恐慌指数VIX两日飙升63%，WHO称有9国控制住了疫情

由于疫情问题，当前，各界对于供应链扰动、经济复苏低于预期的担忧已暂时超出了货币宽松预期所提供了的潜在支撑，那么全球的“避险模式”还将持续多久？

海外新冠病毒感染人数的加速上升，致使国际上对疫情在全球蔓延的忧虑急剧升温。美股本周前两个交易日的累计跌幅均已超过6%，点位创年内新低。恐慌指数VIX两日飙升63%，触及2018年末时的水平。

世界卫生组织（WHO）总干事谭德塞26日在日内瓦表示，截至当地时间早晨六点，在37个国家出现了2790例新冠肺炎患者的确诊病例，44例死亡病例。“昨天，中国境外的新增新冠病例首次超过了中国境内的新增病例。”谭德塞表示，目前在意大利、伊朗和韩国出现的病例激增让人“深感关切”。不过,他也给出了一个关键信息，这个病毒是可以被遏制的。

目前，有许多国家确实做到了这一点。谭德塞表示，有14国家在一周内没有出现新的病例，更重要的是，有9个国家已经超过两周没有出现新病例，这9个国家是：比利时、柬埔寨、芬兰、印度、尼泊尔、菲律宾、俄罗斯、斯里兰卡和瑞典。

第一财经根据公开报道统计发现，截至北京时间26日21时15分，全球（除中国外）已有38个国家出现新增新冠肺炎确诊病例。其中，韩国已成为全球第二大疫情国，累计确诊病例增至1261例；日本包括钻石公主号确诊病例为891例；意大利375例，伊朗139例，新加坡93例，美国57例等。

一方面疫情在海外持续扩散，美国疾病控制和预防中心（CDC）官员对于新冠肺炎可能在美国暴发的言论加重了市场对疫情全球大暴发的担忧，另一方面此前多数市场估值处于高位，因此全球市场的回调压力仍未充分释放。美股在遭遇“黑色星期一”后，周二收盘再度重挫，道指重挫近900点，跌幅已逼近8%。

亚太市场自上周开始便开启“避险模式”，本周跌势持续，周三日经225指数、韩国KOSPI指数、香港恒指继续承压，此前较为坚挺的A股在周三出现较大幅度回调，沪指跌破3000点，今年风头无两的创业板则大跌近5%。

由于疫情问题，当前，各界对于供应链扰动、经济复苏低于预期的担忧已暂时超出了货币宽松预期所提供了的潜在支撑，那么全球的“避险模式”还将持续多久？

新华社图，蒋浩明/制图

全球“避险模式”将暂时持续

“亚太和欧美的调整都还没有结束，预计美股调整幅度至少为10%~15%。”建银国际首席港股策略师赵文利对第一财经记者表示，近期外围风险由疫情在内地的传播，转向在境外的蔓延风险和对全球产业链、经济的冲击。

资深全球宏观交易员袁玉玮对记者称：“尽管美股下行空间有限，但目前回调的压力尚未完全释放，除了疫情本身，事实上美股的回调更多是自发的，高估值、盈利下滑等都有回调需求，目前例如ZARA、H&M等劳动力密集型且极度依赖全球供应链的公司较为脆弱，相比之下，同样依赖供应链的科技企业自动化程度较高，相对冲击稍弱一些。”

如今，美股的持续大跌也进一步打击了全球情绪。法兴银行表示，尽管美股去年表现强劲，但事实上整体净利润仅上升了0.4%。更令人担忧的是，“FAAAM”（脸书、谷歌母公司Alphabet、苹果、亚马逊、微软）这几大科技巨头的净利润下滑了4%；过去美股的支撑之一就是股票回购，但2019年整体回购规模较之2018年下降了20%，若剔除FAAAM，回购总量实际上同比下降近30%，因此这也解释了为何行业走势出现分化。

目前更大的担心在于，过去始终引领美股攀升的板块会否最终承压，以及其对整体市场的潜在冲击。法兴银行策略师爱德华(AlbertEdwards)对记者提及，美股估值主要受到两大阵营带动——资产负债表健康的价值股，以及以科技为主导的成长股。而价值股和周期股的表现不尽如人意。这种分化目前是2001年以来最剧烈的。“尽管美债不断大涨（收益率下行），但上述两大阵营的股票事实上在同步飙升，仿佛成了避险资产。但若未来衰退到来、债券收益率再进一步下跌时，上述阵营的股票还能维持强势吗？”

在这一背景下，机构仍然看多黄金。截至北京时间周三19:00，国际金价报1659美元/盎司，本周一黄金价格继续上涨2%至2013年以来的最高水平（1657），近两日小幅走平。“上周便加仓黄金，未来避险情绪加之央行宽松的预期仍为黄金提供支撑。”袁玉玮告诉记者。近期数据也显示，投机者连续第三周提升其Comex黄金净多头至历史高位，其中多头头寸增幅高达6.6万手。除了疫情和对全球经济放缓而生的避险需求，在叙利亚局部地区发生的武装冲突提高了地缘政治风险，并再次为金价提供支撑。

“由于实际收益率下降会降低持有零息资产黄金的机会成本，因此美国实际利率是黄金价格最重要的推动因素之一，而目前美国10年期国债收益率已经跌至2016年以来的最低水平。随着疫情的意外爆发，长期主权债务基金对黄金的需求在短期内不会减弱，因而令黄金更加具有吸引力。”中银国际近期提及。

9国已超两周未出现新病例

26日，WHO表示，中国境外日新增新冠肺炎病例已超过中国境内。根据WHO新闻发言人查德（Fadela Chaib）给出的数据，谭德塞所指的具体数据是25日，全球向WHO汇报的结果是37个国家新增病例为427例，中国新增411例。

谭德塞表示，尽管目前新冠疫情存在蔓延趋势，并不代表我们不能遏制病毒，他重申目前WHO不会使用全球性流行病（pandemic）来形容新冠疫情。

不过，谭德塞表示，“我们面临的最大挑战之一是，太多的受影响国家仍未与WHO共享数据。如没有分类数据和详细的项目清单，WHO将无法提供适当的公共卫生指导。”

“我们正在与各国部长们直接沟通，是有一些改进，我们敦促所有国家立即与WHO共享数据。”他说。谭德塞还透露，目前，包括比利时、柬埔寨在内已有9个国家控制住了疫情。

由于存在着意大利和伊朗的病例输出现象，谭德塞表示，25日，WHO已经同欧洲疾病预防和控制中心（ECDC）组成联合小组抵达罗马，以审查意大利采取的公共卫生措施并提供技术支持。

本周末，WHO还会派一个小组前往伊朗提供支持。

受疫情影响，世界范围内的不安正在加剧。其中包括，有人对于东京奥运会在7月举办的可行性提出了质疑。国际奥委会委员迪克·庞德表示，如果疫情在5月下旬仍未收势，东京奥运会可能会被取消，而不是推迟或改址。

但东京奥组委在给第一财经记者的独家回复中表示，其并未考虑过取消奥运会，一切准备工作依旧有序进行中。东京奥组委表示，“3个月内定夺东京奥运会是否举办”的论调，不是国际奥委会的官方见解，也不是国际奥委会所有成员的集体意见。

美国CDC国家免疫和呼吸道疾病中心主任梅森尼尔25日警告称，现在全美面临的并非病毒“是否”会扩大传播的问题，而是“何时”扩大传播的问题。美国CDC为此敦促地方政府、企业和学校制定计划，例如取消大规模的聚集，改为小班上课、全面关闭学校或开启远程办公等，以免病毒在全国进一步传播。譬如，加利福尼亚州第四大城市旧金山已经宣布了当地紧急状态。

全球（中国外）新冠疫情病例的增加促使一些媒体和政界人士要求宣布这是全球性流行病。谭德塞表示，在没有对事实进行认真而明确分析之前，我们不应急于宣布这是全球性流行病。

谭德塞还透露，目前WHO也在努力遏制全球大流行可能造成的社会和经济损害。“我们正在与世界银行和国际货币基金组织（IMF）合作，评估该流行病的潜在经济影响，并制定缓解措施的战略和政策选择。”他表示， 我们一直与这两个组织的负责人保持联系。

亚太市场短期承压

在各界对经济和供应链扰动的担忧下，亚太市场的回调或将持续。

2月17日开始，香港恒生指数就从此前的反弹模式转成了回调模式。赵文利分析称：“港股本轮所处环境与2003年非典时期有很大不同，不宜简单套用之前经验，这次总体影响更大，虽然春节前后的第一波市场反弹和修复很快，但未来可能二次探底，短期支持在26300点，中期支持可能在25000点，最悲观看23000点。”

之所以赵文利认为近期回调尚未结束，原因也在于，“本次疫情暴发以来，没有行业出现逆市上涨，但防御性电信及公用事业跌幅在5%左右，医疗保健业跌幅也仅7%左右。而随着全国范围防疫措施的快速展开及一系列稳经济政策的相继出台，疫情得到有效控制，港股市场也出现了恐慌后的报复性反弹，医疗保健、资讯科技及电信业已经反弹超过疫情暴发之前点位。可以说疫情暴发造成的短期恐慌下跌和估值修复均已结束。”

近期，遭遇“股汇双杀”的韩国是全球生产链上一个重要的供给国。目前，随着确诊人数破千，韩国政府已将警戒等级上调至最高，为2009年以来首次。“不确定性可能会抑制大量经济活动，主要风险在于恐有更多停产，据报有些生产线已暂停。早些时候，部分汽车生产线报告称因中国停产而暂时停产。这些生产线已重开，但利用率看来仍低于正常水平。由于一名员工被感染，出于安全考量，几条科技生产线暂时停产。”瑞银证券方面对记者表示。

不过，各界预计韩国也将出台进一步的刺激政策。据报道，文在寅建议重申补充预算；规模可能达到10万亿~15万亿韩元，相当于GDP的约0.5%~0.7%。瑞银将2020年韩国GDP同比增长率预测从之前的2.2%下调至1.9%，该机构假设疫情不会严重升级，局势在一季度会得到控制，会有零星、偶发停产，但无大规模停产，其也预计韩国央行降息25个基点。

转视中国市场，北向资金周三当日净流出39.37亿元，创业板跌幅高达4.66%，一改春节以来持续反弹的走势。上证综指下跌0.83%，深成指下跌3.02%，前期热门板块遭遇大幅回撤——华为概念股、半导体、集成电路等科技股领跌。水泥、农机、水利等板块涨幅居前。

“由于此前科技股涨幅较大，这也主要受到成长前景和再融资放松的推动，目前股价已经体现了未来多年的盈利预期，因此在全球市场承压的背景下，存在回调的需求。”袁玉玮对记者表示，但今年整体来看，芯片、半导体等概念仍有望走强。

上投摩根基金经理也对记者表示，2月以来，A股持续震荡走高，TMT、医药、新能源等成长板块累计涨幅已较为显著，近日受全球疫情影响，海外股市出现调整，避险情绪显著提升，前期获利资金落袋需求提升，亦有部分调仓资金流向低估值板块，例如基建、地产等周期板块周三出现较大涨幅。

但上述机构也认为，短期波动不会影响整体趋势，科技成长类板块大逻辑未被破坏，仍是阶段性主线。