厉害了：美股大跌、科技股熄火都不怕，重上3000点全靠TA！四大利好浮出水面，是时候展现每天暴赚6亿元的真正实力了

每经记者：何剑岭 每经编辑：吴永久

昨日晚间北京时间23点，发生了一件对全球来说值得载入历史的关键事件：美联储宣布紧急降息50个基点。这是美联储自2008年后首次一次性降息50个基点。

一般来讲，降息意味着流动性的增加，对于资本市场应该是一大利好，所以美股迅速产生了反应：道指盘中一度从跌约1.30%，在7分钟之内直线拉升变为涨约1.30%。不过，降息的利好也就维持了这7分钟，之后道指一跌震荡下滑，盘中最多跌超990点，差点又再度上演暴跌千点的大戏。最终，道指大幅收跌785.91点，纳指和标普500则分别收跌2.99%和2.81%。

券商股助力沪指重上3000点

今天的A股，盘中显然也在一定程度上受到了美股大跌的影响。上午大盘指数上下窄幅震荡，午后开盘半个小时内出现一波跳水。不过之后周期股和基建类个股稳住阵脚，两市逐步回升双双收红。而且更让人兴奋的是：沪指终于又一次站在了3000点整数关口之上。

“每经牛眼”注意到，尽管昨日有包括科技部在内的五部委印发的《加强“从0到1”基础研究工作方案》利好，但今天科技股似乎并不买账，成为了市场的领跌力量，半导体跌幅居前。

而真正成为市场的“主心骨”和站上3000点“主力部队”的，还是大家期待已久的券商股。

两市行业板块涨幅排名

从两市各行业板块涨幅排名来看，券商信托板块以3.63%的涨幅居于亚军，并且已经连续3个交易日上涨。

券商信托个股涨幅排名

而券商信托板块的43只个股，今日全部收红，个股最小涨幅也超过1%，更是有3只个股封死涨停，强势尽显。

券商信托板块指数日K线图

而从该板块指数的走势来看，今日指数已经逼近2月21日创下的阶段性高点，表现明显强于沪指。

四大利好浮出水面 券商股直接受益

在去年12月开始至今的这波行情中，由于科技股的涨势实在太疯狂，所以容易让人忽略了券商股这个“牛市旗手”的存在。其实只要你有所关注，一定会发现其中也有不亚于科技大牛的个股存在。

例如，3个月翻番的南京证券，以及不到4个月接近翻番的红塔证券，都是其中的佼佼者。

南京证券日K线图

红塔证券日K线图

如果细心梳理，更可以发现，围绕着券商股的利好可谓层出不穷，券商股行情的爆发只是迟早的事：

一、新证券法正式实施，非银金融行业有望补涨：

3月1日，A股再次迎来里程碑事件，新修订的证券法正式实施。此次实施的证券法是第二次大修，和旧版本比较，修订后的证券法新增了信息披露和投资者保护专章，并在注册制全面推广、加大证券违法成本、投资者保护改革等方面进行了大幅修改。

《每日经济新闻》注意到，证券法发布、历次小修大修前后，几乎都伴随了大的投资机会。据统计，2004年、2013年和2014年3次证券法小修后的市场表现，非银金融行业的季度涨幅分别为13.42%、13.67%和44.51%。另外，2005年10月27日证券法修订后的市场表现来看，非银金融（上涨22.73%）在所有行业中季度涨幅排名前三。今年以来，A股的证券指数涨幅仅为0.37%，远远落后于创业板指涨幅。

二、券商杀入基金投顾市场，增厚利润：

近期，有消息称，华泰证券、银河证券、国泰君安、中金公司、申万宏源、中信建投和国联证券7家券商获得第三批基金投顾试点资格。3月3日晚间，华泰证券与中国银河均官宣了这一消息。

根据天风证券测算，截至2019年底客户交易结算资金余额（含信用交易资金）1.30万亿元，假设这部分中有30%的资金选择券商的基金投顾，规模则可达到3900亿元，参考 FOF 的管理费率（1%），这部分一年将为券商带来约39亿元的收入，

三、市场交易活跃，券商佣金收入大增：

数据统计显示，按照多家券商测算的券商累计净佣金费率万分之三点一三来计算，2月份券商揽入佣金123.18亿元，环比增长75.3%。从日均佣金收入方面来看，2月份券商日均佣金收入为6.16亿元，较2019年2月份券商日均佣金收入同比增长88.38%。

同时，两市近期成交额连续10个交易日突破万亿元，势必也会增厚券商的中介收入。此外，两市两融余额近期持续上升，并且保持在11000亿元上方，券商从中也可获益。

四、部分券商调整定增方案提升市场竞争力：

国信证券3月2日晚间发布了非公开发行A股股票预案（修订稿）。本次非公开发行A股募集资金总额不超过150亿元（含150亿元）。扣除相关发行费用后，全部用于补充公司资本金、营运资金及偿还债务，以扩大业务规模，提升公司的抗风险能力和市场竞争力。

2月14日，证监会发布修改后的《上市公司证券发行管理办法》《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》《上市公司非公开发行股票实施细则》，自发布之日起施行。受此影响，自定增新规发布以来，A股市场已有多家上市公司修改了定增方案，券商有望从此业务中获益。

这些券商股或再扛“牛市大旗”

那么，在目前科技股涨幅过高，有回调可能的情况下，券商股有没有机会再度撑起“牛市”的大旗呢？

对此，有些市场观点认为：“2020年基本是结构性牛市行情，还不认为是牛市，所以券商在犹豫中上涨。另外就是都看好的时候不会涨，反而在科技股盘整的时候，券商容易大涨。实际上，只要3月份每日交易量维持在万亿以上，券商股早晚会大涨。”从今日的市场表现来看，恰好印证了这一看法，让人对券商股的未来走势充满了希望。

对于券商股，广发证券戴康团队发布研报称，除了科技成长，券商股有望迎来αβ共振。证券行业具有极强的贝塔属性，当前券商股的绝对和相对收益的下行空间有限，而居民资金入市的可能性显著增大给予券商股很吸引的隐含期权。券商股有望迎来αβ共振的较大的绝对和超额收益机会。

中长期来看，在资本市场持续改革的背景下，券商行业迎来ROE提升机会。从最近2-3年国内证券行业实践来看，高ROA的投行资本化业务、衍生品业务和财富管理业务正成为各家券商重点突破的方向，而行业经营杠杆也处于提升周期，两者共振带动ROE的提升。当前板块龙头估值普通在1.2-1.4倍PB，长期看好创新业务推进与宽松政策共振带来的板块投资机会。建议关注龙头企业。

华泰证券表示，券商板块与资本市场密切相关，板块行情也受到市场整体走势影响。但中长期看，逆周期调节政策有望陆续出台，叠加高质量发展之路将持续甚至加速推进资本市场改革，券商板块将优先受益于资本市场大发展和市场化改革红利，坚定看好券商板块中长期配置价值。

证券法改革对资本市场带来深刻变革，其中以注册制和惩罚机制为代表的制度设计，对券商定价权、业务实力、资本实力等方面都提出更高要求。未来现代化投行将从倚赖牌照优势向强化综合竞争力转型，优质券商有望优先受益。2019 年证券行业营业收入同比+35%，净利润同比+85%，其中投资类收入是主要贡献，除资管业务外均收入同比较大上涨。预计2020年大券商（中信、国君、海通、广发、招商）PB1.1-1.7倍，PE14-19倍。推荐优先受益于资本市场改革的优质龙头券商中信证券、国泰君安、海通证券，市场回暖行情中业绩弹性较大的优质中小券商东方证券、兴业证券。

信达证券认为，市场交投活跃，连续多个交易日成交额破万亿，与此同时，融资余额持续保持在万亿以上的水平。成交量的放大将给券商的经纪、两融等业务带来业绩增量。融资余额固守在万亿元之上，体现出投资者风险偏好有所提升。再融资新政背景下，一周内有42家公司发布再融资预案，投行再融资业务将呈现爆发式增长。流动性宽松+投资者信心提升+资本市场有序改革带来的政策红利，多重积极因素利好券商板块。关注龙头券商：中金公司、中信证券、华泰证券、国泰君安。

东吴证券指出，资本市场改革有序推进，新证券法实施注册制加速推进，再融资放开提升了直接融资在资本市场中的重要性，产业政策及流动性政策均较为积极；股基交易额屡创新高，市场环境回暖，疫情实际影响低于预期，预计业绩估值高弹性券商将显著受益。

财富证券则认为，2月份以来，市场对流动性的宽松预期渐起，券商板块出现较大程度的复苏。近期，证监会发布优化调整后的再融资新规，相比以往规则出现较大幅度的松绑，预计行业再融资、并购重组业务规模将出现一定增长，券商投行业务板块显著受益。

在投资主线上，建议重点关注经营情况良好、具有一定业务特色的低估值标的：投资主线一：经营稳健、资本实力强以及政策优势明显的头部券商。推荐综合实力行业第一、创新业务布局领先、业绩韧性较强的龙头券商中信证券，以及财富管理转型行业领先、充分受益再融资及并购重组政策松绑、同时具备一定估值优势的华泰证券。投资主线二：区位优势明显、业务特色突出以及估值水平偏低的中小券商。推荐受益江苏区位优势、自营业务稳健发展、估值具有较高安全边际的东吴证券。