QDII额度扩容重启，双向开放平衡跨境资金流动

时隔两年5个月，新一轮QDII（合格境内机构投资者）额度发放重启，这意味着境内居民配置海外资产的需求将得到进一步满足。

第一财经记者了解到，此次共向18家机构发放QDII额度33.6亿美元，涵盖了基金、证券、理财子公司等多类型机构。值得注意的是，此次额度还发放给了5家初次申请机构。

中国民生银行首席研究员温彬对第一财经记者表示，启动新一轮QDII额度发放，一方面是加快形成“双循环”新发展格局的新要求，显示了我国坚定不移扩大对外开放的决心，有助于推动金融市场高水平开放；另一方面，能有序疏导境内主体境外资产配置需求，维护跨境资金流动基本平衡。

境外投资额度扩容

此次QDII额度审批重启体现了我国坚定不移扩大对外开放的决心，与近期境内债券市场整体对外开放的一系列举措一脉相承，将推动金融更高水平的对外开放。

中银证券全球首席经济学家管涛对第一财经记者表示，启动新一轮QDII额度发放，有利于促进“双循环”格局的形成。近年来，QFII方面的进一步简化流程、放开额度的改革政策比较多，此次重启QDII额度审批，符合“引进来”和“走出去”相结合的要求，体现出现阶段我国更好水平的对外开放。另一方面，也体现出我国对现阶段国际收支自主平衡的信心，为进一步扩大双向开放提供了有利条件。

国际金融问题专家赵庆明对第一财经记者表示，QDII扩大额度也是为了满足我国居民金融资产配置多样化的需求。目前，境内居民投资海外证券市场的渠道除了QDII，还有港股通，但后者主要是针对港股。QDII的选择不局限于此，一些欧美、新兴市场国家的证券都可以配置。

QDII（Qualified Domestic Institutional Investor，即合格境内机构投资者）制度允许符合条件的境内金融机构在一定额度内投资境外金融市场，是我国资本市场双向开放的重要机制，是稳步推进我国资本账户开放的一项重要制度安排，与QFII/RQFII（合格境外机构投资者/人民币合格境外投资者）制度互补。

2006年，中国开始开放QDII，是我国金融对外开放、中国资本市场走向全球的一个显著标志，也是中国资本市场发展到一定阶段，参与国际市场的制度安排。2006年~2007年，QDII的相关法律体系和监管框架初步建立。2008年至今，为促进QDII业务稳定健康发展，各监管部门在境外投资范围、风险管理、额度管理、资金汇兑等多个方面，不断修订和完善管理制度。

外汇局发布的最新数据显示，截至2020年9月23日，已累计批准157家QDII机构投资额度总计1073.43亿美元。

有利于跨境资本双向流动

从跨境资金流动的角度看，此轮QDII额度扩容恰逢其时。

外汇局近期公布的数据显示，今年以来，境外投资者持续大规模增持境内债券，外资参与境内资本市场的深度和广度正不断拓展。8月，非银行部门跨境资金净流入127亿美元，外汇储备规模增加102亿美元，人民币汇率环比累计升值1.8%。“因此，可适度推动流出端金融市场开放。”温彬称。

管涛对第一财经记者表示，尽管目前北上资金通过陆股通净流入，但是南下资金也呈现出净流出。从人民币汇率来看，尽管近期人民币对美元升值，但是9月份的升值幅度较8月已经有所下降。时隔两年多时间，QDII额度审批重启，意味着目前我们能够应对资金可能出现的大进大出，可以通过双向开放平滑资本流动的冲击。而且，在人民币汇率双向波动以后，居民资产多元化配置意识逐渐形成，监管在政策上提供进一步的便利，有利于跨境资本的双向有序流动。

温彬认为，根据以往经验，QDII项下跨境资金流动始终相对平稳且规模有限。本次QDII额度发放体现了对规模和节奏的合理把控，预计对境内资本市场、跨境资金流动和人民币汇率的影响总体可控。

“目前我国的跨境资金每天都是百亿量级的流入流出，QDII扩容30多亿美元，也不是一天就流出，对当前基本的流入流出平衡不会造成太大影响。”赵庆明对第一财经记者表示。

徐燕燕