降温信号?美联储内部激辩严格监管防止资产泡沫
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降温信号?美联储内部激辩严格监管防止资产泡沫

2020年10月18日 09:40:43
来源:华尔街见闻

疫情之后,资本市场的狂欢就要到头了?

美联储高级官员呼吁加强金融监管,以防止美联储的低利率政策引起市场过度冒险和资产泡沫。

这一举动反映出市场的担忧,即美联储针对陷入困境的家庭和企业的超宽松货币政策可能会成为一把双刃剑,一方面可能会刺激经济,另一方面也可能鼓励不利于经济复苏的行为,并进一步为纾困制造压力。

这也凸显了美联储的担忧,尽管今年央行大规模干预以稳定大流行期间的市场和经济,但金融体系仍然容易受到新的冲击。

波士顿联储主席Eric Rosengren称,美联储缺乏足够的工具来“阻止企业和家庭”采取“过度杠杆”,并呼吁对美国对“金融稳定”问题进行“重新思考”:

如果要长期使用低利率,则需要强大的财务监管机构,以便能够限制同时发生的过多冒险行为。否则,我们更有可能陷入利率可能长期处于低位但适得其反的情况。

但明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari却观点相左。他认为,应该受到法律严格约束的应该是美联储,他质疑美联储过去十年来对市场的干预是否有效:

我不知道最好的政策解决方案是什么,但是我知道我们不能继续做我们一直在做的事情。

一旦出现风险,所有人都会逃离,美联储必须介入并纾困该市场,这很疯狂。我们需要认真研究一下。

美联储一些官员的担忧之一是,如果不控制金融部门的风险并且出现危险的资产泡沫,美联储可能被迫提前加息。

美联储理事Lael Brainard上个月表示,对长期低利率的预期“有利于增加风险承受能力,收益率行为和杠杆激励”,从而加剧了美国金融体系的“失衡”:

至关重要的是使用宏观审慎工具,即旨在降低风险的规则,以及将标准审慎工具作为第一道防线,以使货币政策始终专注于实现最大就业率和平均2%的目标。通货膨胀。

Kashkari呼吁提高大型银行的资本金标准,他说,在当前的动荡时期,金融体系必须“无论是银行部门还是非银行部门中,都有更充裕的弹性”:

我认为,货币政策是应对金融稳定风险的非常差的工具。

到目前为止,美联储的高级官员,包括美联储主席鲍威尔和负责金融监管的副主席Randy Quarles,已表明他们对疫情后美联储的监管态势感到满意,认为银行业是健康的,足以抵抗疫情的冲击并支持美国经济。

然而,其他美联储官员则认为,美联储正在考虑的更为严格的金融法规可能会抑制银行在危机时期分配重要信贷并减少市场动荡的能力。

旧金山联邦储备委员会主席Mary Daly认为,宽松的货币政策与金融风险之间没有太多联系。她说,在由于贸易紧张局势引发的美联储2019年降息期间,人们对金融稳定的担忧提高了,但从未实现:

我们应始终注意过度冒险,我们应始终注意过度杠杆。但我们不应该消除可能发生的恐惧,而要牺牲那么多需要工作,收入和经济机会的美国人。