2021关注这些机会和风险!归凯、梁浩、杨浩等金牛五大风格你PICK谁?

2021关注这些机会和风险!归凯、梁浩、杨浩等金牛五大风格你PICK谁?

2020年12月31日 19:33:18
来源:中国证券报

原标题:2021关注这些机会和风险!归凯、梁浩、杨浩等金牛-长江最佳FOF标的基金榜单基金经理分享明年投资秘籍,五大风格你PICK谁?

2020年的最后一天,连续两年收获满满的你们,是否还在纠结明年的投资该如何布局?

近日,中证君和长江证券携手对金牛-长江最佳FOF标的基金榜单中五大风格的十位基金经理展开了调研,详细了解了他们对明年市场的看法和主要投资观点,相信不论你是什么投资风格,总有一款适合你!

话不多说,先上干货。

整体来看,过半数的榜单基金经理认为目前A股市场估值合理,另一小半则认为略有高估。从板块来看,大多数榜单基金经理认为当前消费股和科技股估值较高,周期股和制造股估值合理,金融股估值较低。

从细分领域来看,大多数榜单基金经理认为半导体、创新药、科技、新能源车、医药等领域当前估值偏高,而金融、地产、公用事业等领域当前估值偏低。

展望2021年市场,大多数榜单基金经理认为市场整体操作难度会上升,明年会更难赚取收益。其中,大部分基金经理认为明年应该适当小幅降低权益仓位。

市场机遇方面,榜单基金经理主要认为经济复苏可持续,国内制造业在全球市场竞争力突出、出口方面有较大机会,市场会存在优质个股α机会。2021年市场风险方面,榜单基金经理则主要关心流动性收缩、信用风险、人民币汇率问题和出口下滑问题。

榜单基金经理2021市场面面观

先带大家认识一下这10位榜单基金经理。

8月22日,中国证券报主办的中国基金业金牛奖颁奖典礼上,中国证券报携手长江证券联合发布了金牛-长江最佳FOF标的基金榜单,分别从成长、价值成长、主题、均衡、价值五大风格中臻选出10只优质基金作为最佳FOF标的。分别是:

投资风格 - 成长:

宝盈鸿利收益A(李进)、鹏华新兴产业(梁浩)、交银新生活力(杨浩)

投资风格 - 价值成长:

南方天元新产业(蒋秋洁)、融通行业景气A(邹曦)、嘉实泰和(归凯)

投资风格 - 主题:

易方达医疗保健(杨桢霄)、富国创新科技(李元博)

投资风格 - 均衡:

中欧新动力A(王健)

投资风格 - 价值:

工银瑞信新蓝筹(王筱苓)

宏观预期方面,大多数榜单基金经理认为全球经济增长预期变好。其中,大多数认为国内经济边际向好,上市公司盈利水平增强,但A股市场资金流动性会略微收紧。从市场预期来看,大多数榜单基金经理对A股市场和港股市场趋势维持中性看法。而对于其他地区,有部分基金经理看好亚太新兴市场,看空美股市场。

资产配置预期方面,大多数榜单基金经理最看好国内权益资产,其次看好国内债券和商品。权益资产中,最看好港股,其次看好A股。A股市场风格中,大多最看好价值股和成长股,另也较为看好周期股和大盘股。指数表现中,大多数最看好沪深300,其次也看好上证50和创业板指表现。

板块/行业配置预期方面,对于A股市场,大多数榜单基金经理看好制造领域,也有过半数基金经理看好消费、医药、科技领域;有少数基金经理看空周期、金融领域。对于港股市场,大多数榜单基金经理看好消费和制造领域;但也有少数基金经理看空消费、科技和周期领域。

从细分领域来看,大多数榜单基金经理看好光伏和自动化领域,工程机械、电动车、军工、疫苗、创新药、数据中心、计算机软件、医疗器械于服务领域也有被提及。另一方面,大多数榜单基金经理看空钢铁、煤炭领域,白酒、半导体、创新药、地产、环保、有色金属领域也有被提及。

10位榜单基金经理的2021独门秘籍

再来看看2021他们有什么投资秘籍。

成长风格

宝盈鸿利收益A - 基金经理李进:展望2021年,我们判断市场还会存在结构性机会,但可能会更加看重公司的安全边际,同时需注意流动性边际收缩的风险。相对来看,比较看好以下三个行业:新能源,包括光伏和电动车。在碳中和的时代背景下,相关行业会在相当长时间内迎来不错的增长;军工,预计未来两三年景气度都会很高,很多优秀公司的业绩值得期待;医药,部分优秀的医药公司待其消化估值后,仍会有不错的收益率。

鹏华新兴产业 - 基金经理梁浩:明年对成长股总体看多,个人认为明年的货币政策和财政政策均将回归正常化,未来总体可能会对杠杆和债务有所控制,因此未来只有真正符合经济发展规律的成长股具备长期机会。从赛道来看未来的机会主要在科技、消费升级、具备中国特色能走向全球的制造业以及医药等领域,看好相关领域中具备产品力强、行业空间较大等特点的优质公司。风险因素方面,个人认为现阶段出口上涨并非由于市场本身需求旺盛,主要是由疫情导致的海运错配进而导致订单过多的下达,这种情况在明年一、二季度会有所缓解,因此明年二季度之后出口的下滑速度可能会超预期。

交银新生活力 - 基金经理杨浩:整体而言,我们还是维持组合的平衡,不会押注某个单一行业,我们在消费服务、消费品、供应链管理服务、代工制造业都有较优秀的公司,做均衡的投资,降低组合的波动率,并减持了部分估值偏贵的消费服务个股。相对于确定性高但估值也非常高的好赛道型公司,我们更希望投资一些不断突破自身的好管理型公司。

我们看好新零售和工业再造,本质上是看好中国数字经济对企业生产效率的提升,更进一步的,能否激发出新的市场需求和优化商业模型。消费服务业受益于数字化比较显然,服务和可贸易使得优秀的知识内容公司可以进一步挖掘和分享知识经验的价值。消费品在深度数字化后,能够提高营销投放效率,改善库存管理,提高资金周转,并让企业可以更敏锐地捕捉消费者动向从而找到新的产品开发灵感。供应链服务公司也受益于数字化优化其内部网络冗余,缩短链条。对于制造业,除了供应链效率的提升,敏捷的生产有望让优秀的企业突破库存限制因素,有机会构建产业互联网的平台型公司。

价值成长风格

南方天元新产业 - 基金经理蒋秋洁:医药行业,我们应该把视野放在全球,去寻找未来十年能够在全球市场积累竞争优势的企业。中国优秀的创新药公司经过十几年的努力,在友好的人才环境和融资环境下,已经在国内局部市场构建出自身的护城河,未来十年是这些企业全球化发展的重要窗口期。同样的,中国优秀的医疗器械公司也在逐步完善海外布局,新冠疫情给优秀器械公司带来重要的发展机遇,加速了其国际化进程。

站在全球市场的角度,中国优秀创新药、医疗器械公司仍有很大的发展空间,也是未来医药上市标的能够创造超额收益的重要领域。

消费和科技都是需要站在时代角度去感受和理解行业的变化和趋势。以消费为例,消费的变化与时代的变迁是紧紧联系在一起的。消费者诉求从最初简单的从0到1的空白填补,到后来的追求质量与功能,再后来的追求品牌与时尚,到现在追求个性化、自我表达及情感连接。不同的消费诉求塑造了不同阶段的优势企业,说到底优秀的消费品公司是属于时代的。除了要抓住时代的变化,中国又是个巨大的分层的消费市场,消费者属性的不一致对消费品公司提出了更高的要求。在当下的快时代,越来越多的消费品类和品牌形成了速生速死的特性,变化本身增加了投资的难度。在这些变化中哪些企业积累的护城河变得脆弱,哪些企业利用了变化迅速强化自身优势,要理清这其中投资的价值,我认为还是要回到消费的本质。消费品是要去满足未被完全满足的需求。那些洞察了时代变化,理解消费者更深层更长久的需求的公司,就会站上一个正确的起点;再结合自身的品牌、产品、组织、运营优势,才有机会在多变的环境中赢得竞争。

融通行业景气A - 基金经理邹曦:明年可能会走周期风格。市场风格现在已经有了比较明显的转换,从流动性驱动转变为盈利驱动,在明年全年经济持续复苏状态下,偏周期和偏价值的方向没有明显的基本面缺点。同时,周期中又进一步划分为顺周期和逆周期,顺周期是看盈利的弹性,逆周期是看盈利的持续性。以前通常认为地产是周期之母,地产基建相关行业都属于顺周期;而今年主要靠出口和制造业拉动,出口和制造业相关标的成为顺周期,房地产基建相关产业链则成为了逆周期,整个周期行业经济运行的格局未来都可能发生变化。目前来看,明年一季度顺周期表现会相对较好;但二、三季度可能出现拐点,顺周期变弱,而和房地产产业链相关的逆周期可能会持续走强。明年的布局上,除周期以外,降本增效方面还会重点布局先进制造,包括各种机械、光伏等。风险方面需要关注两点,一是明年是否会紧信用,二是宏观杠杆率是否会过高。

嘉实泰和 - 基金经理归凯:基于长周期持续看好成长股,警惕经济复苏不达预期。对行业和市场的判断上,看好行业景气驱动的军工行业,看好计算机软件,医疗器械和服务长赛道角度看好,看好高端制造业景气复苏,从性价比、国际流动性出发相对看好港股。市场风险方面,首先是流动性收紧,另外是大家对比较经济复苏有较强的预期也是一个风险点。

主题风格

易方达医疗保健 - 基金经理杨桢霄:中长期看好医药行业的发展,需求端人口老龄化、消费升级、政府投入加大保持需求稳定增长,供给端科技创新成为驱动行业发展的动力,主要看好三个方向,一是能够满足未满足的医疗需求的创新产品,包括创新药、创新医疗器械/耗材以及各种创新模式比如互联网医疗,二是在全球具有明显比较优势的行业和公司,比如CRO行业,三是符合消费升级大趋势的行业和公司,比如医疗服务和各种消费医疗产品。风险主要来自估值较高以及国家政策的调整。

富国创新科技 - 基金经理李元博:明年认为市场估值将维持不变,看好周期和价值风格。目前并未过热,金融杠杆也已经在控制,不具备估值收缩的基础,明年的估值应该会维持现在的水平,主要看盈利的增长。就具体投资领域而言,从业绩增长角度考虑看好周期,国内复苏明确,美国在疫情得到控制前提下经济复苏的弹性是非常大的,因此看好工业品价格;从估值扩张的角度看好价值,近两年价值股的估值并没有显著的扩张,而成长股估值都有很大提升,所以明年经济复苏是有利于很多价值股的;成长股会分化,长期成长性强的逻辑没有问题。

均衡风格

中欧新动力A - 基金经理王健:我明年看好的细分的领域主要是金融领域的保险,顺周期领域的建材,另外和汽车相关的零部件、整车也是持续看好。风险因素方面,我比较关注两点,一是流动性收紧风险,二是全球疫情持续时长还不确定的风险。

价值风格

工银瑞信新蓝筹 - 基金经理王筱苓:整体经济步入复苏,从盈利角度出发明年看好价值股。宏观层面,当前全球经济步入复苏是确定的,最大的讨论点在于经济复苏的强度和持续性,外需会是主要变量,而且无法被国内控制,整个经济的边际增量实际是来源于海外经济的复苏。细分投资领域上,认为部分板块已经出现估值泡沫,基本面更加重要,看好上半年受疫情影响,随着经济复苏盈利逐渐改善的汽车、家电、酒店、出行等可选消费,看好盈利修复的煤炭、有色、化工等周期股,看好低估值的大金融板块,包括保险、银行等。