背靠腾讯，供应链金融“独角兽”冲刺IPO，朝阳市场打响争夺战？

金融科技领域又迎来一位IPO选手。

1月8日晚间，联易融科技集团(以下简称“联易融”)向港交所递交招股书，准备在香港上市。

眼下，金融科技供应链市场如火如荼。根据灼识咨询数据，供应链资产余额在2019年达到72.6万亿元人民币。按融资余额计量，中国供应链金融市场规模在2019年达到23万亿元。

作为供应链金融行业里的行业巨头，联易融在这样的朝阳赛道里，表现如何？

AI+大数据解决方案赋能供应链金融

联易融于2016年2月在深圳成立，是一家供应链金融科技解决方案提供商，聚焦于AI、区块链、云计算、大数据等先进技术在供应链生态的应用，主要以线上化、场景化、数据化的方式，为核心企业和金融机构客户提供高效可靠的供应链金融科技解决方案。

基于交易量收取科技解决方案的服务费用是联易融的主要收入模式，这一业务贡献约占比九成。它通过较低的成本为客户提供数字化业务，使客户无需从头建设基础设施和技术架构。同时，招股书显示，其云原生解决方案可优化供应链交易的支付周期，实现供应链金融全工作流程的数字化，提升供应链金融生态系统的透明度和连通性。

这一业务在疫情促使各行各业加速数字化转型的趋势下发展得更加迅速。招股书显示，联易融2018年、2019年营收分别为3.83亿元、7亿元，增速达82.77%；2020年前9个月营收为8.08亿元，而上一年同期营收为5.31亿元，同比增长52.17%。

2018年、2019年与2020年前三季度，联易融的毛利分别为1.94亿元、3.63亿元、4.74亿元，分别同比增加87.1%、66.9%;毛利率分别为50.6%、51.9%、58.7%。

与其他金融科技公司大为不同的一点是，联易融的研发费用占比呈逐年下降趋势。2018年、2019年，联易融研发费用分别为4129.3万元、5987.6万元，占总营收的比重分别为10.78%、8.55%。2020年前三季度为7917.4万元，占总营收的比重为9.80%，低于10%，降至个位数。

同时，联易融的营销费用的营收占比也呈下降趋势。2018年、2019年与2020年前三季度，其销售及营销费用为4279.0万元、6814.2万元、6067.2万元，营销费用占总营收的比重分别为11.17%、9.73%、7.50%。

在经营利润方面，招股书显示，2018年、2019年与2020年前三季度，分别为0.55亿元、1.40亿元、2.51亿元。

获渣打银行投资，腾讯为第一大机构股东

招股书显示，宋群为联易融董事长兼CEO、控股股东，直接持有联易融15.36%股份；其联合创始人冀坤为总裁，持股2.55%；联合创始人周家琼为副董事长兼首席风控官，持股0.98%。同时，其高管还包括首席技术官钟松然、副总裁李小刚、首席财务官赵宇等。

目前，公司股东包括腾讯、中信资本、正心谷、新加坡政府投资公司（GIC）、渣打银行、贝塔斯曼（BAI）、招商局创投、创维、泛海投资、普洛斯、微光创投等大型企业和基金。其中腾讯持股18.89%，为最大机构股东。

事实上，作为腾讯TO B战略生态圈的核心成员之一，联易融与腾讯关系匪浅。在其成立以来的3轮融资中，每一轮均有腾讯参投。

其中，2016年至2017年先后获得1亿和2亿元的A、B两轮融资。2018年10月，联易融获得超过2.2亿美元的C轮融资，成为供应链金融科技赛道的“独角兽”企业。在2019年12月C1轮融资中，联易融引入战略投资方渣打银行，成为首家获得国际银行投资的中国供应链金融科技服务平台。

（数据来源：睿兽分析 制表：创业邦）

此前有媒体报道称，联易融与腾讯关系颇深，联易融最初就是为运用腾讯理财通备付金而成立，“断直连”后不了了之。其中，理财通由腾讯旗下上海腾富金融信息服务有限公司运营。

除此之外，联易融高管也有腾讯背景，其中联易融创始人、董事长兼CEO宋群一度在腾讯担任金融战略顾问。而腾讯公司副总裁、腾讯金融科技业务负责人林海峰则是联易融的非执行董事。

与腾讯的关系无疑让其营收也增色了许多。业务层面上，联易融与腾讯共同合作多个项目，为核心企业及金融机构提供供应链金融科技解决方案。技术层面上，腾讯也可以通过金融云基础设施、腾讯专有线上支付系统财付通以及相关区块链技术框架等顶尖技术为联易融提供支持。

朝阳市场争夺战，关键在持续创新能力

金融科技解决方案在最近几年里进展十分迅速。根据Frost & Sullivan 研究报告，2014-2018年，中国金融行业大数据和人工智能解决方案应用市场规模从39亿元增长到204亿元，CAGR为51.0%。数据解决方案在金融行业的应用有望持续增长，市场规模将从2019年的317亿元人民币增至2023年的1921亿元人民币，CAGR为56.9%。

疫情更是为金融行业的数字化转型提供了一味加速剂，大量的金融机构开始积极探索数字化进程，试图通过金融科技解决方案来帮助他们进行数字化快速转型升级。

但从市场现状看，尚存在不少亟待解决的问题。

联易融招股书显示，于2018年、2019年及2020年前三季度，联易融的五大供应商分别占其同期采购额45.5%、33.7%及32.6%。同期，公司最大供应商占同期采购额为22.5%、16.3%及12.7%。这也意味着，联易融的业务存在着对大客户的过度依赖。

显然，作为技术解决方案提供商，联易融更需要满足更多的中小企业的个性化需求，这背后需要公司继续深入场景，解决不同行业和企业的客户痛点。

尽管身处朝阳赛道，背靠腾讯等资源，但面对持续亏损以及大客户的依赖等不确定性因素，不断迭代技术、提高创新能力才是抢占市场的第一要义。

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