恒大被下清盘令，债务庞大料难反转

1月29日，中国恒大在香港高等法院再提讯。法官正式颁令，要求中国恒大清盘。

此前，据中华人民共和国香港特别行政区司法机构官网披露，有关中国恒大集团清盘呈请聆讯将于2024年1月29日上午9:30开始，有关该集团的内部聆讯将于1月29日下午2:30开始，法官为陈静芬。法官陈静芬听取双方陈词后表示，自上次押后聆讯至今，

中国恒大债务重组方案毫无进展，亦未能按法庭要求，给出具体的重组方案，公司资不抵债，正式颁令恒大清盘。

在香港高等法院颁令清盘后，恒大系全线中途停牌，中国恒大、恒大汽车、恒大物业停牌前分别跌近21%、逾18%及近3%。

公开信息显示，中国恒大清盘呈请追溯至2022年。2022年6月24日，Top Shine Global Limited of Intershore Consult (Samoa) Limited（呈请人佳盛环球）第一次向中国恒大提出清盘呈请，涉及中国恒大的财务义务金额为8.625亿港元，呈请人由连浩民代表，连浩民旗下的两家公司（其中之一为佳盛环球）在2021年3月参与了恒大房车宝集团的战投，共出资15亿港元。

七次同意恒大的延期申请后，法院终于在2024年1月29日发出清盘令，距离佳盛环球清盘恒大的诉求已经过去一年半。

1、恒大肖恩：已尽全力、非常遗憾，将稳步推进保交楼

中国恒大执行董事、行政总裁、恒大集团执行总裁肖恩回应称，对于此次境外清盘呈请，集团和中国恒大已尽全力抗辩。此前，集团支持、督促中国恒大及其顾问团队与各类债权人持续进行全面深入的交流，坚持市场化、法治化、国际化原则公平对待境内外债权人，积极推动境外债务重组，并从公司实际情况出发最大限度、公平保障境内外债权人的最大利益。

肖恩表示，“尽管恒大一直朝着修复、提升资产价值和业务活力的方向努力，但是，客观上集团经营面临巨大困难、资源极其有限，同时债权人初步投票情况并没有达到预期，且恒大地产已被中国证监会立案调查、集团实控人等因涉嫌违法犯罪被依法采取强制措施，公司也认为无法满足境外债务重组关键环节的相关法定条件，这些情况使得各类不确定性不断强化，以致债务重组方案最终难以落地。今天法院的裁决结果和我们的初衷相悖，对此我们只能表示已尽全力、非常遗憾。”

肖恩进一步表示，接下来，集团将直面困难和问题，采取一切合法合规的措施，在保障境内外债权人合法权益的前提下，稳步推进集团业务正常经营，同时也将积极与清盘人沟通，依法配合清盘人履行相关程序，根据国际惯例、市场规则推进债务化解等工作。

肖恩强调，这次法院颁布的境外清盘令所涉主体是在香港上市的中国恒大（03333.HK）。目前恒大集团及其他作为独立法人主体的境内外子公司管理运营体系保持不变，集团仍将努力尽一切可能保障境内业务和经营稳定，稳步推进保交楼等重点工作，维持物业服务品质不受影响，仍将全力保障平稳推进风险化解和资产处置，仍将尽力依法公平推进各项工作。

恒大官方最后一次提到保交楼数据还是在2022年12月2日，恒大在专题会表示，2022年1月到11月，实现交楼25.6万套。据中指研究院统计的恒大项目数据显示，2018年9月以后其未竣工面积存量项目数量合计1322个，几乎遍布了中国所有省份。

2、或失去经营与财产处置权，境内购房者依法享有优先权利

对于香港法院向中国恒大发出清盘令，北京金诉律师事务所主任王玉臣律师解读称，清盘是指将公司的资产变现，以偿还债务人和股东的过程。当一家公司无法支付到期债务，或者被认为是财务上不可持续时，债权人、公司股东或公司本身可以向法院申请清盘令。清盘过程中，会指定一名清盘人来管理这一过程，包括清算公司资产、偿还债务和分配剩余资产。

协纵策略管理集团联合创始人黄立冲称，发出清盘令后，董事的权力将会被暂停，而受法院监督的清盘人将负责收回及变现公司资产、调查公司事务、裁定债权人的申索，以及从清盘产业中分配给债权人。一旦公司完成清盘 ，清盘人将向法院申请免除清盘人的责任及解散公司。

黄立冲进一步表示，公司如果被确认清盘的话，该公司所有的资产就不是由恒大的股东所拥有，而是由法庭提名的清盘公司所拥有，该公司所涉及的恒大股份将被拍卖掉，因此恒大一旦被清盘，就会涉及到处置国内公司资产的问题。

业内多位法律专家认为，购房者是依法拥有法定优先权利的。根据最高院在2023年4月发布的《最高人民法院关于商品房消费者权利保护问题的批复》（法释[2023] 1号），明确了商品房消费者以居住为目的购买房屋并已支付全部价款，主张其房屋交付请求权优先于建设工程价款优先受偿权、抵押权以及其他债权的，人民法院应当予以支持。同时，最高人民法院也指出，在房屋不能交付且无实际交付可能的情况下，商品房消费者主张价款返还请求权优先于建设工程价款优先受偿权、抵押权以及其他债权的，人民法院应当予以支持。也就是说购房者在风险化解、债务清偿中有优先权利顺位是有坚实法律依据的。

3、恒大坎坷的“自救”之路

（1）境外债重组难度重重

为避免清盘，恒大此前一直在推动重组方案。包括“20恒大01”、“20恒大02”、“20恒大03”、“20恒大04”、“21恒大01”等经过多次调整本息，境内债顺利通过。相比境内债，227亿美元的境外债展期难度很大， 2023年4月27日，恒大发布境外债重组方案，根据公告，已有两份重组方案获得对应债务额度超75%的债权人支持，另外两份方案的债权人同意率分别超过30%和64%，距离75%的重组门槛仍有相当大的距离。

在2023年9月底、10月初，随着恒大地产、许家印先后被查，中国恒大无法满足新票据的发行资格，导致前期各方一直在努力推进的重组方案无法落实。自此以后，恒大一直没有公开新的债务重组方案。

（2）恒大汽车未迎来“白衣骑士”

2023年8月14日，恒大汽车曾宣布，纽顿集团向其投资5亿美元，获得恒大汽车27.5%的股权，成为其大股东之一。但最终也随着恒大境外债务重组搁浅，使得战投方暂停履行此前认购协议中相关义务。恒大汽车与纽顿集团的协议于2023年12月31日失效。

此外，随着1月8日，恒大汽车执行董事刘永灼因涉嫌违法犯罪，被依法刑事拘留，使得恒大汽车的该笔交易无法再继续进行。恒大汽车终究未迎来“白衣骑士”。

（3）债务庞大，或将迎来“大结局”

被下达清盘令，是否意味着恒大迎来“大结局”？业内人士指出，理论上不是，恒大还可以提起上诉，但清盘的程序不会被暂停；但是大概率上也只是存在于理论上，因为恒大债务庞大，出现反转的可能性比较小。

根据中国恒财报显示，截至2023年6月底，中国恒大总负债2.39万亿元、总资产1.74万亿元，净资产-6442亿元，已严重资不抵债，这也意味着，即使中国恒大被清盘，其资产也覆盖不了债务，依然会有部分债权人拿不回欠款。

根据恒大最新公布的数据显示，截至2023年11月末，恒大地产涉及未能清偿的到期债务累计约3163.91亿元，较10月的3013.63亿元增长150.28亿元；截至2023年11月末，恒大地产逾期商票累计2055.37亿元。两项相加，恒大地产集团逾期债务合计5072.96亿元。

图片来源@恒大公告

此外，还有更多隐性债务，包括恒大理财逾期未兑付的部分、恒大关联公司的借款逾期、诉讼官司等；在诉讼方面，截至2023年11月末，恒大地产标的金额3000万元以上未决诉讼案件数量共计2053件，标的金额总额累计约4900.69亿元；在10月底，这两项数字分别为2002件、4707.55亿元。2023年11月期间，恒大地产较10月底新增101条被执行信息，新增被执行金额合计约130.48亿元。（作者｜王健，编辑｜刘洋雪）