IF1005合约交割 日内以空头思路为主

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根据中金所交易规则及相关细则规定，今日为沪深300股指期货合约的最后交易日。

行情研判

日内交易：考虑到今天受外盘影响，可能会低开，建议稳健型指期货投资者以短线观望为主，激进者以逢高做空为主，轻仓操作，注意止损。

趋势：4月19日和5月6日沪深300指数向下击穿1%VaR下跌边界，周一再次强力击穿1%VaR下跌边界，近几日盘中最高点均未未触碰5%VaR上界，中期趋势仍为下行，底部尚未形成。

套利监测

昨日股指期货各合约9点30分前高开，但股市却低于前一交易日开盘，因此开盘后IF1005和IF1006呈现高升水的状况，上午9点47分IF1005和IF1006的基差扩大至全日最大值-20.47和-63.67，期现套利持有到期收益率分别为0.26%和1.38%，其中IF1006的套利年化收益率为18.48%。IF1005全日大多数时间内不存在套利机会，午后该合约在升贴水之间波动，其中下午1点30分左右期指杀跌反应过度，IF1005的贴水持续了数分钟，IF1006升水亦出现全日最小值。与此同时，180ETF大幅放量，显示当前套利者的操作日趋灵活，基差回至-10左右时即进行平仓的动作，而并不遵循教科书上所写等到基差回至0点才平仓的较为僵化的策略。提前平套利仓可以有效节省资金占用成本，并可减小期货账户追加保证金的压力，虽然绝对收益稍有减少，但提高了年化收益率。IF1012的成交日趋活跃，IF1009与IF1012的期现套利年化收益率全日在1%到3%之间波动，持仓量日内大致与大盘走势呈负相关。尾盘股市收盘后，各合约价格小幅反弹，远月合约持仓量有所减小，空头需警惕明日早盘高开的风险。

昨日IF1006与IF1005价差仍在20和45之间波动，建议投资者将这两个价差作为进行跨期套利的参考价位。今日IF1005交割，价差波动将更为剧烈。

指数产品

昨日绝对收益策略指数再次出现回落，基差的回升是主要原因，尽管沪深300指数现货再次下跌，现货组合反而跑赢指数0.03%。从绝对收益策略指数5月11日以来的表现看，在熊市获取阿尔法的难度是比较高，我们将继续跟踪绝对收益策略指数的表现。

根据中金所交易规则及相关细则规定，沪深300股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五，即IF1005合约的最后交易日为2010年5月21日，最后交易日涨跌停板为上一交易日结算价的±20%。最后交易日即为交割日，交割结算价为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价(计算结果保留至小数点后两位)，交割手续费标准为交割金额的万分之一。

(郭梁)

行情研判

预测结果和操作建议(LB短线冲击预测模型)

如果没有突发重大消息，今天沪深300下跌概率比较大。日内操作建议：考虑到今天受外盘影响，可能会低开，建议稳健型指期货投资者以短线观望为主，激进者以逢高做空为主，轻仓操作，注意止损。

(刘波)

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