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朱文晖:中国对热钱的监管应用新思路
2008年05月29日 09:43凤凰财经专稿 】 【打印

凤凰卫视《金石财经》5月28日播出节目“朱文晖:中国对热钱的监管应用新思路”,以下为文字实录:

曾静漪:人民币今年以来,已经升幅有超过了5%,早前有分析说,四月份的外汇储备当中增幅是单月新高,是因为升值引起热钱流入,但是各方看法不一样。

中金公司的研究报告就指出热钱跟人民币升值未必有确认的联系,而官员也表示目前热钱流入中国只有很小的一部分,不会影响到中国的货币政策。

防热钱 监管部门拟规范境外居民开设人民币帐户

曾静漪:现在未来防止热钱借到香港流入内地,有关监管部门开始出台相关措施,要出手监控,并且规范境外居民的人民币开户和存款业务。就是深圳某银行的负责人就透漏外管局下达了相关的通知。

德意志报告:内地应加大对热钱管制

曾静漪:而德意志银行的报告就说内地应该加大对热钱管制。

解说:报告认为内地应建立市场价格信息库,提高识别用贸易渠道转移热钱的能力,在美元兑人民币汇率升至到六块之前,应准备应对热钱大规模流出的预案,着力打击地下钱庄。

报告引述调查结果说明,一次性大幅度升值将带来更大风险,假如人民币从目前的汇率水平,一次性升值15%,进入了大多数投机者,认为人民币已经见顶的区间。这时如果30%到40%的投机资金突然撤走就可能导致人民币大幅度波动,和贬值的压力。

报告显示在企业方面热钱流入的最主要途径是企业高报出口,低报进口和虚假直接投资。在个人方面内地银行,每人五万美元的换汇额度,香港银行人士每天兑换两万港元和向内地银行汇款八万人民币的安排,是热钱流入最主要的两个合法漏洞。

朱文晖:就是现在人民币的升值是大家普遍预期的,但是其实我们看到像刚才德意志银行这份报告,他也开始预计到了,说如果这种升值的趋势一旦停止会出现什么样的情况?

他就谈到了可能中国的这种资金就会出现一个由光进不出变成大量的往外走,那么势必会对中国的国际金融的安全造成一个非常重大影响。

那么人民币的汇率到底怎么走?其实以我自己的理解来看可能已经到了可以改变人们升值预期的时候了,为什么这么说呢?其实你看到在上个月就是人民银行一个研究员写了一个报告。

朱文晖:他就建议大家都说它升值,你就不妨来贬一下,以前的时候,这种报告肯定它没有影响力,但是就是因为这么一份报告,市场上流传之后,马上市场上,人民币的汇率就出现了一个,就是有甚至回软的一个相当长的一段时期,但这个时期给跟中国官方的控制有关。

所以其实人民币如果说你考虑到它实质上是盯着美元的,考虑到如果说像刚才另外一个报道所谈到,如果美元大家对他的预期是在中期会回稳,甚至走强的话。我觉得中国监管当局来看,倒是不一定害怕他作出新的政策去改变预期,刚才德意志的银行的报告其实提了很多具体的技术细节,怎么去填补漏洞,但是我觉得这些细节好像还没有谈到全部。

因为从总的来看,就是中国的资本帐户的开放,远远低于中国经济程度的开放,更加低于中国贸易程度的开放。这种情况底下,我觉得更重要的就是对人民币的这个生成机制,对中国资本的监管,它应该要用一种新的思路去变。而不能够在现在这个机制上,做太多的文章,我觉得现在实际上做太多的文章恐怕意义不是很大

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