温天纳：目前大部分内地企业高管薪酬还是偏低_财经

温天纳：目前大部分内地企业高管薪酬还是偏低

2008年06月02日 10:13凤凰财经专稿【大中小】【打印】

图为温天纳资料图

温天纳

每年市场上都有不少的排名榜出台，最近有一个统计，笔者觉得对境外的读者来说应该有一些参考价值。该统计把二零零七年内地上市公司最高年薪排行前20位列出。笔者观察高管薪酬排名表，排在头五名的都是大型金融企业。如果我们看得宏观一点，在前十名中，除了金融企业外，我们就会发现绝大部分是各行业的龙头企业。

其中，笔者把在香港拥有上市地位的企业资料列举如下:

（第1位）中国平安马明哲董事长人民币66，161，000元

（第4位）中国银行詹伟坚信贷风险总监人民币9，866，000元

（第5位）招商银行马蔚华总经理人民币9，631，000元

（第12位）中信银行陈小宪总经理人民币6，486，000元

（第17位）中国神华郝贵副总经理人民币3，040，000元

笔者无从稽考相关的统计内容是否全面，很多有形或无形的福利也是难以评估的，同时很多属非高管的业务人员之收入也非常高，但是没有纳入统计当中。这些和香港那些甚么富豪榜打工皇帝榜一样，漏网之鱼多不胜数。不过去年内地上市公司的业绩的确不错，随着公司业绩增长，高管薪酬水平也大幅攀升。公司业绩好，人员薪酬才会有上升的空间，内地的股东们也应该以开放的态度去接纳与业绩挂钩的员工激励系统，这样对股价也是有长远的正面推动作用．无论是国企或民企，薪酬市场化和国际化是大势所趋，目前大部分内地大企业高管牌面上的薪酬还是偏低的，这实在有待改进。

今天是六月第一个交易日。尽管五月份的证券市场表现未符众多投资者的期待，笔者相信六月的证券市场的表现应该较为稳定。上月投资界的遐想主要源于内地印花税大幅度调低，和其它政策的配合另到股市呈现转机。不过，后劲却不继，市场再没有利好消息，五月上落市的局面已成定局。

不过令人安慰的是，面临四川世纪大地震等坏消息后，与今年一、三月份内地股市暴跌相比，五月的股市并没有崩盘式的下跌，我们在上月初首先面对四月份CPI反弹至8.5%，存款准备金率随即提高，跟着四川大地震接踵而至，在这前提下，五月份的下跌仍然是较温和的。

笔者估计六月份市场变得更为明朗化，估计有望降低市场的忧虑。当公布五月份的居民消费价格指数（CPI）的时候，四川大地震的真实影响就会变得较为清晰，现在内地市场的犹豫就在于对经济的担忧。消息明朗后，市场将逐步走出大地震的阴影，若相关数据能表现出地震对GDP的负面影响不大时，灾后的经济和股市发展将重拾正轨。

另外笔者也有留意到，六月份内地解禁股的规模将大幅减少超过五成，是上半年规模最少的一个月。同时众多新成立的基金可能集中在六月入市，市场的沽压将大为减少。万众期待的北京奥运会气氛也有机会吹暖投资者的信心。

不过，笔者认为高通胀和高油价还会持续困扰宏观经济发展，因此宏观调控肯定不会放松。但是物价的调控也不单只集中调控政策上，近期陆陆续续出台的一些新规定和措施有可能替市场带来信心上的支持。

笔者观察到从6月开始部分食品进口关税将会调整，重要的是部分农产品的进口关税将会下调，这将协助部分生产型企业降低生产成本，有机会提升该类型企业的盈利，这有可能是控制物价机制启动的先兆。因此，部分朋友乐观估计CPI有可能出现回落的迹象。如果可以成真，六月份证券市场面对通胀的压力有机会减轻。

近期，监管机构持续宣布大小非解禁大宗减持交易细则出台，笔者估计减持的速度将更具规范性，同时相应配套的新政策也会推出，调控的成效将逐步体现。笔者和内地朋友也讨论过估计有十七个新基金在本月成立，估计较多为“偏股型”产品，六月有可能是今年新基金入市的高峰，基金的新建仓行为将对市场产生正面的心理支持。

不过，笔者也担心近期市场炒卖热点不断急速变化，从灾后重建的相关题材伸延到农业相关的板块，市场又由电信重组的题材重新回到海峡两岸的三通概念股，中国证监会对股指期货的言论令到市场产生新的遐想，这些都有可能不会成事的。比较实在的是石油板块，虽然中央政府可以稳定油价同步支持石油企业的措施已经不多，同时笔者在上周也曾提过成品油价格改革不可能在短期内成事，但是笔者估计中央政府局部减免石油特别收益金极有可能在奥运会前执行，这也值得我们的留意。

温天纳(RonaldWan)为著名金融和投资银行家,现任中国人民大学荣誉讲座教授、交银国际董事总经理、国有有色金属集团独立董事、香港证券专业学会专业委员

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