任韧：我们看到央行在出其不意的周末调高存款准备金率1个百分点之后，今天沪深股市各大行业指数都遭遇到了重挫，两市有超过了900只股票跌停板。星期四就要公布5月的CPI数据了，边先生您认为，为什么央行会选择在这个时间来大手调高存款准备金率？是针对通胀吗？

边风炜：我们认为对通胀可能是其次，首先应该是调控流动性，所以从目前来看，回流的资金明显的话，银行回扑，同时可能热钱这一块也是明显的有加速流入的迹象。虽然通胀依然是我们的心头之病，但是央行存款准备金率的方向来看，应该是先针对流动性的，这样一个突然的措施是今天大盘主要信心丧失大跌的主要原因。

任韧：我们知道德意志银行发布报告认为，大量的国际游资正在进出中国，所以预测今年中国的前4个月实际流入的热钱甚至会超过官方外汇储备的增量，达到3700亿人民币。而另外一方面天津市副市长崔津渡指出，上周六中国央行突然间上调存款准备金率是担忧投机资金会流出中国，请问边先生，你怎么看大规模的游资流入和流出对中国经济的影响？

边风炜：可能是近期越南的动荡，包括今年年初的美国的次贷危机，使我们对热钱越来越敏感，同时数据表明，确实近几个月每月都有接近几百亿美金的热钱在涌进，同时央行不断的上调存款准备金率来锁定一定的流动性。所以目前来看资金的管制已经是越来越严重，但是我们认为其实整个的情况应该要比预想的好一点，但是对市场总是有一些心理的前期预期反应，今天已经反映在市场上了。

任韧：就像您刚才提到的，越南的通胀已经上升到了25%的水平，特别是今年以来，越南的股市已经下跌了6成。国泰君安最新的报告指出，越南的通胀上升导致政策紧缩，之后引起需求下降和经济增速放缓，对于中国的借鉴意义在于货币紧缩对于抑制通胀的扩散具有很强的作用，因此在高通胀预期被消除之前，相信中国的货币政策不会被放松。

另外高盛也发表报告指出，如果越南的通胀继续恶化，本地资金可能会朝向黄金和美元，导致越南本地的货币受到压力。不过两份报告都指出，中国不会重蹈越南的覆辙，边先生你怎么看越南危机对于中国经济的启示？

边风炜：更多的应该是一些警示作用，如果说扩散到中国，从目前来看没有迹象，我们的经济体是一个大象，和越南相比，越南只是一个蚂蚁。同时越南是一个双逆差的情况，同时他们的整个的本币在今年是放开到1%，所以从这个角度来看，对我们最有借鉴意义的就是我们不能通过本币的快速升值，特别是不能放开外汇管制来进行目前的对抗通货膨胀，甚至对货币的紧缩依然要维持一段时间，所以这是对我们有警示意义的。

但是越南对印度，包括其他的一些相对经济体，同类型的一些双逆差的经济体会不会有影响？现在依然要用时间来观察。

越南危机如何影响亚洲经济？

任韧：另外这个礼拜，不少重要的经济数据要出台，明天统计局会公布5月的工业品出厂价格指数PPI，后天也就是星期四会公布5月份居民消费价格指数CPI。有分析认为，国内外的原材料价格高起，PPI的涨幅可能会反超CPI，你怎么看这样的局面为经济和股市带来的影响？

边风炜：我们认为这个可能性存在，PPI我们预测上个月的数据可能在8.3%左右，CPI可能会回落到7.6%左右，主要的原因是因为整个工业品的价格，也就是原油的价格连续的高起，而整个食品价格在4、5月份已经明显的有所回落，所以CPI相对的是代表了消费指数，所以它回落的概率会比较大，但是工业指数的PPI有可能会继续的高起。

任韧：那这对经济和股市的影响表现在哪里？

边风炜：其实CPI来看更多的人关注，特别是对股市大家认为CPI的作用可能会更明显，所以本来应该是一个软着陆的迹象，或者有小幅回落的迹象，但是如果PPI依然高起的话，大家最担心的就是会不会对油价、电价在7、8月份进行一个管制适当的放开，这样虽然PPI可能会有所回落，但是整个CPI可能会进一步的高起。

所以从现在来看，整个输入型和结构性的通胀依然非常的严重，似乎看不到一个趋势型向下的一个趋势，所以现在依然是非常的严峻。

任韧：在这个严峻的形势之下，我们特别也谈到了不少股市利空的消息，您对股市的后市怎么看？另外在CPI出炉之前，央行已经先行出手进行宏观调控了，您觉得算不算是利空出尽呢？

边风炜：我们认为首先不能算利空出尽，这一次的消息出台对我们有一定的突发性，所以今天股市几乎是单边下跌，从今天的走势来看，我们认为3000点前期的印花税下调和其他的一些利好的组合拳到今天基本上已经宣告失败，所以如果指数要进一步的守住2990点，甚至是3000点的指数关的话，必须有新的有力度的利好政策，否则的话，整个市场有可能在小幅反弹以后，就再度的回落3000点，甚至会击穿3000点，把3000点作为下一次反弹的顶部来进行处置。

利空出尽？内地股市何去何从？

任韧：所以边先生对于这个股票的后市还是比较审慎的，我们来看一下今天这个板块的表现，今天的银行类股市对于提高存款准备金率这个消息反映其实很大，有不少的股份都跌停了。其实目前银行股的市盈率其实也不算太高，边先生你怎么看银行股的后市？

边风炜：其实前期我们也提到，如果今年的存款准备金率提高到17%以上，现在已经到17.5%，预计年内可能还有1-2次，可能会提高大18%-19%，对整个小型银行，特别是中小型银行的成长性将起到致命的打击，因为他们可以信贷的资金是越来越少。

同时大家也知道信贷这一块目前来看，银行依然是并没有放松的迹象，所以银行的成长性会受到严峻的打击之下，整个市盈率可能会从原来预期的20倍向10倍去靠拢，这就是目前的现状。但是对一些个股连续下跌以后，特别是与H股出现倒挂以后，我们认为其实中长期的风险其实已经在释放，甚至有一些价值在凸显。