上证综合指数在周五小幅低开后，一度在权重股带领下重返2700点水平，不过石油、煤炭板块受压，指数再度掉头回落，收盘报2669点，下跌33点，跌幅1.24%，成交620亿元人民币。深圳成份指数低开后同样走势反复，收盘轻微上升0.03%报9400点，成交额318亿元。回顾整周，在国际油价屡创新高以及内地的加息忧虑和扩容压力下，沪深股市在周一、周二反复下跌,周三靠稳后周四就受到《新华社》评论文章激励出现反弹，整个星期上海股市下跌接近2.9%，深圳股市和上海全周走势相似，下跌大约0.4%，两市合计平均每天成交792亿元人民币。凤凰卫视《股市风向标》邀请申银万国证券研究所首席分析师桂浩明先生进行了相关解读，以下为文字实录：

简福疆：我们刚刚看到了今天沪深股市跟整个星期两市的表现情况，当然像过山车一样，也有最低到2566，最高到2753，那你怎么看呢？回顾这个星期的股市你有什么样的看法？

桂浩明：那么这个星期本身大盘还是在下跌，不过我觉得也有一些和以往不一样的地方。第一，下跌过程当中市场的震荡比较大，盘中经过一段时候还是暴跌的，但是盘中不时出现反弹，这个局部的行情有所出现。

第二，在整个行情当中，我们发现成交量同以前相比，出现了局部的放大迹象，特别是在本周四达到了1100亿元以上的水平，那么这也表明确实有一些买盘在慢慢的吸纳。

第三，个股几乎明显增加，即便是在有的时候股市下跌了，但是上涨股票的数量也依然占据了多数，有些股票它的个股弹性表现的非常好，包括（低新）已经成为一些专业投资者，在一个弱视环境当中盈利的一个主要手段。

简福疆：好，那么我们刚刚看到了，就是整个成交量方面，事实上在星期四有报料，但是今天有稍稍的回落，那你刚刚分析的是，这个星期的沪深股市表现，那你怎么看呢？下个星期会影响股市的因素有哪些，你有什么样的预测。

桂浩明：那么对下周来说，我想主要是这样几方面。第一从现在看大家对金融经济数据的关注还是比较强烈，那么很可能下周有一些大行会提出6月份CPI指数的预告，那么这些很可能会影响人们对行情的判断，特别是由于相关指数预告出来以后，人们更会引起对央行继续采取调控政策的这样一些方面的关注。

其次上市公司的中期业绩预告，在下周还会更多的出现，那么这究竟对半年报业绩是好是坏，到这个时候大致上可以见到一个轮廓，那么这对其投资者判断后市应该说也有一个重要的影响。

第三我们还是要关注成交量，我们认为尽管股指还再往下走，整个趋势好像还比较弱，但是只要成交量没有明显减少，甚至还在有所增加，个股行情继续活跃的话，那么大盘即便是出现了一个震荡甚至探底的过程，但是我们认为企稳的可能性还是比较大的，甚至不排除在一定条件下，同样会出现类似像本周四这样的反弹行情。

简福疆：好，今天看到有多家银行已经开始公布了盈喜，其中看看的是招行银行，刚刚在香港公的今天上半年的净利润增加百分之百以上，那么工行跟浦发今天也都预增超过50%跟1.4倍，那可以说相当的好，大家之前担心说银行类股很可能会受到紧缩银跟证券的影响，所以可能后市不太看好，但是现在看起来好像有点多虑，那现在中报出来之后,你觉得对银行股的帮助到底有多大？还是说基本上大家往前看，对之前的业绩没有太大的好处。

桂浩明：我觉得这些银行公告的中报预期告来说确实还不错，但是我们也要注意到这一点,中期业绩更高是从去年下半年打下的基础，然后在今年逐渐、逐渐实现的，那么紧缩的货币政策，实际上从今年开始大规模设施，那么它的影响可能要滞后一段时间才反应，我们以这次中报业绩增长最多的浦发银行来说，它的利润增长主要有两块。一块是所得税变更，从以前它是地税的超过40%，那么现在变更到25%，那么这一块给它增加了很大的收益。

那么其次还有一块主要是来自于以前的拨备具体的重回，也就是说过去总被认为（五、七期）分类当中，可能要进行局部坏账，那么现在实际上收回了，那么这就是重回，那么这种具有一次性的特征，而整个它的存贷款差距以及中间业务的发展并没有达到像140这样高的增长速度，所以我们认为这种增长目前来看确实是很可喜，但是它的可持续性还是有一定的问题，。

所以市场不能因为上半年占140%，全年也都能增长140%，这样的预期可能有点过高，所以反过来我们也认为对于银行股来说呢，业绩比预期当中好，但是对后市我们还是要多少留点警觉。

简福疆：好，那么我们刚刚看到盈喜没有对股价太大的一个帮助，另外我要提醒让大家留意的是，今天深交所的网站上刊登了中报预约时间表，目前最少预约股份跟银基发展时间分别是7月15号跟7月16号，另外我们要带你看看的是大行的报告，高盛他出了一个报告预测说,下半年A股的企业盈利前景事实上他们是看淡的，同时把沪深300指数的目标点位下调到2820点，那如果跟今天收盘报的2741点来比较的话，事实上还有79点的差距，所以你怎么看他这个报告。

桂浩明：那我想高盛他的一个报告应该说基本上也反应了最近比较多的海外投资者,对中国股市的看法，第一他们也认为中国股市调整的幅度已经很大了，下半年会不会升跌，所以对沪深300指数给出高位和现在实际点位相差不大。

第二他们认为对中国经济的快速增长的趋势还都持保留态度，认为业绩会有所调整，那么这也是他们降低对沪深股市的一个估值的重要因素。

那么第三我觉得他们恐怕对中国企业当中的一些高增长的行业，特别高增长的上市公司仍然有一定的预期，所以这对他们推出一些好的股市对他们来说，有些股票仍然会成为他们希望像投资者推荐的对象。

那么我们说这些海外投资胞却是值得我们关注，但是我们也认为，中国市场当中是否下半年只有这样很小的波动区间，市场是否还会因为一些其他因素的刺激而出现一个比较大的向上的反弹，我觉得这个还可以我们继续，随着行情的发展继续来进行观察。

简福疆：今天高盛也推出了它自己的10大A股的首要的推选的股票，我们带你去看一看，那同时在看10大首选股当中，我们要请教桂先生，你怎么看它这个10大首选股，跟你心中所选的有什么样的重叠性，它特性到底在哪里？是不是符合你的预期。

桂浩明：那么对这些股票来说，我想如果他放在半年前，如果出台的话，我们可能一点不奇怪，因为事实上我们包括我们申银研究所在内，在半年前我们向市场上推荐的10大高层主题投资股票的基本上也是一个这样的类似。

那它基本上反应了中国现在经济增长当中最活跃的几块，包括像金融，包括像基础建设、公用事业等等，但是我们也认为这些企业它有共同特征，增长稳健，企业盈利状况不错，但同时它就目前市场的环境而言，它有一个完全不适应的地方，那也就是说他们的规模都比较大，推动这些股票上涨要有更多的资金，也就是说需要大资金来介入。

那么从目前的市场环境来看，本身交易并不是很活跃，最近虽然放亮也是比较低的水平，那么在这种情况下要大力推动这些股票的上涨，我们认为恐怕是比较困难，所以这些股票我们相信是好的股票，但是否具有一定最好的交易机会，我觉得投资者还不妨从个人的角度出发来继续加以考量。

简福疆：好，长期来说当然都没问题了，但波动的情况下这些股票是不适合短线操作的话，也许你要考量一下。 接下来我们来看观众提问的单元。

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