凤凰卫视《港股直通》7月17日节目播出“余炜：货币政策从紧基调不变 可能略微放松”，以下为文字实录：

周佳虹(主持人)：内地股市昨天是继续的下挫，上证综指是勉强收于2700点之上，上半年经济数据今天就要揭晓，CPI、GDP、PPI三大数据怎么样影响大盘的走势，昨天晚上国际油价再度的急挫，美股则大幅度反弹昨天强升，A股石化双雄能不能带领大盘反攻，内地金融股市疯狂的反弹，香港上市的权重银行股是不是被看高一线？

周佳虹：先把焦点放在万众瞩目中国上半年经济数据，今天上午就要揭晓，市场是普遍预期6月份CPI回落7.1%，但是PPI生产物价指数可能创下8.8%的新高，至于第二季度GDP预期为10.2%，首先在这儿请教上海的余先生，6月份CPI有望持续回落，不过一旦PPI创出新高的话，是不是意味着下半年的通胀形势并不是很乐观？

余炜(世基投资分析师)：的确是这样，就是说我们注意到了，就是说在整个CPI，在从4月份应该说高位回落，这个受益于整个农产品价格是处于相对保持平稳的水平。那么另外一方面，作为工业生产原料的价格指数，PPI却在国际期货价格大幅上涨的这样一个背景下面，持续的出现一定的高企动作，我们知道这个传导机制可能会有一种时效性，相信在未来对于整个的国内CPI从这样一个传导机制来看，在下半年整个通胀的压力也是不容乐观。

周佳虹：如果说通胀预期回落，但是GDP增速放缓的话，中央在货币政策考量方面是不是更多的着眼在境内逆转风险，那么对于通胀情况？

周佳虹：如果我们说通胀的预期CPI数据回落，经济数据GDP却出现放缓，在这样的情况下，中央在货币政策的方面是不是更多着眼于境内以及美国逆转的风险通胀的情况，你怎么看？

余炜：我认为就是在目前整个央行这块货币情况下，确实处于两难的境地，一方面就是说我们注意到了整个国外的输出性通货膨胀对于国内输入性通货膨胀，造成一种持续的压力。另一方面也注意到就是说由于去年10月份开始这样一种从紧的货币政策，导致有部分企业在目前生产经营方面，的确是遇到一定困难。

而且就是说从今天马上要公布的这样一个GDP数据来看，的确宏观经济增速也是有一个明显的放缓，当然这种放缓是央行在执行这个政策的时候所希望看到的，就是说去年所出现这样一种偏快发展，为了防范它向过热转向，整个宏观调控措施在今年上半年GDP数据也是显现就是比较有效了。

那么在后面进一步这样一种货币政策执行，我想央行考虑各方面的因素情况下面，可能会在选择当中是看到一定的困难。而目前来看，就是说在整个通膨数据没有出现明显大幅回落下面，在PPI仍然是连创历史新高过程当中，我想央行在选择货币政策的时候，一方面会延续整个今年上半年从紧的基调。另一方面在适当的这样一种时候或者阶段略微对整个货币从紧政策，做略微的放松。

『版权声明』

凡注明“凤凰网”来源之作品（文字、音频、视频），未经凤凰网授权，任何媒体和个人不得转载、链接、转贴或以其它方式使用；已经本网书面授权的，在使用时必须注明“来源：凤凰网”。违反上述声明的，本网将追究其相关法律责任。

■ 今日推荐 更多精彩 ⊕ 图片报道 津巴布韦物价飙升2万倍 粤官员嫌市民薪水增长慢 冯仑:“拐点论”不成立 人大财经委：继续坚持稳财政紧货币政策     委员们认为，应进一步加强金融监管，尤其要加强对短期跨境资本流动的监管，妥善把握金融开放节奏和幅度，防范系统性金融风险...[详细] ⊕ 财经热点 ·传成品油进口退税将延续 中石化：未得到通知 ·平安落选世界500强 申诉业绩后名列第462位 ·数据显示深圳新房仍涨 赌局徐滇庆并未输 ·央行副行长：房地产市场存4问题 炒房推高房价 ⊕ 海外看中国 ·英国《卫报》：追随自行车来理解新旧中国 ·泰晤士报:西方用"生态帝国主义"污蔑中国 ·加拿大开拓者时报：来中国你必须带上“耐心” ·BBC：中国将成世界葡萄酒业主力军 ⊕ 凤凰独家评 ·哈继铭：外资流入中国速度减弱 金融危机相对小 ·石齐平：新世纪经济大灾难下的中国应变之道 ·企业治理声誉不佳 亚洲区资金外流破纪录 ·胡温忧热钱扰华 严防热钱急撤