内地方面尽管是外围股市反弹，不过传说中中央在本周召开经济工作会议，让投资者对于股市是小心翼翼，上证综指在昨天再度小幅收低。上证综合指数在高开之后走势反复，收盘下跌8点，报2837点，跌幅大约是0.3%，成交642亿元人民币。深证成份指数同样是窄幅震荡，收盘报9734点，下跌116点，跌幅接近1.2%，成交329亿元。股市低迷之下，经济学家吴敬琏呼吁政府应该要对症下药，出手救市，面对经济下滑和通胀上升的问题，经济政策层面会不会发生变化呢？凤凰卫视《股市风向标》邀请申银万国证券研究所资深分析师钱启敏先生进行了相关解读，以下为文字实录：

沪深股市继续盘整格局

任韧：钱先生，我们看到昨天和今天大盘都是维持横盘整理，昨天的最高点和最低点之间相差只有38点，今天是56点，您对这种走势怎么看？

钱启敏：我想这样的一个盘局还是说明的目前多空分歧比较大，一方面大家觉得短期上探3000点心有余悸，也就是说前景不是很明朗，但是又觉得奥运在前，尤其是管理层对维稳的预期信号是不断的释放，所以又拒绝下跌，因此市场出现一个盘整两难的境地。

不过我们注意到今天随着周边市场大局的反弹，亚太市场包括昨天美国股市大举的反弹，实际上今天A股有一个机会可以向上，但是从实际走势来看，虎头蛇尾，高开低走，说明市场基础仍然不稳定，因此从这个角度上来讲，后市大盘仍将维持一个震荡盘踞，小幅回落的这样的一个走势。

任韧：有关中央本周召开经济工作会议的传闻现在甚嚣尘上，据说这次会议将会研究今年的剩余时间里会实行什么样的经济政策来应对经济下滑、通胀上升和出口放缓这样的问题，您觉得这种消息对后市会有怎么样的影响？

钱启敏：我想对投资者来说肯定非常关注了，由于机构投资者，我们看到对于这样的一个预期，因为最近中央领导人在全国各地进行相关的调研，实际上也是一个摸底，不过从目前的情况来看，比方说出口增幅的下降，到底是我们所希望的，还是我们不希望的？

如果说是我们所希望的，那可能还会进一步的坚持，包括对房地产的调控，个别地区出现断供的现象，但是这种情况，比方说房价的回落，是大家希望得到的，还是大家一开始调控的时候就不愿意出现的。

如果是希望的出现的这种局面，那我想对宏观调控来说，收紧还是会延续，另外，到目前为止从中央的口径来看，防止通胀依然是放在头等的位置，包括央行行长周小川的几次表态，所以我觉得市场预期宏观紧缩不会明显放松，应该说是有道理的，如果这样的话，可能会对未来的行情产生一些制约性的作用。

任韧：我们来看板块方面的消息，沉寂了许久的农业股今天再次发威了，再次抬头，数据显示，禾嘉股份、香梨股份、登海种业这些农业股都有机构在增仓其中像禾嘉股份增仓的数量是占了整个流通市场的比例达到了3.28%。钱先生，你看这个机构增持农业股的意图在哪里？

钱启敏：我觉得这些机构首先不是基金，它主要是一些游资为主的，因为这类个股，包括禾嘉、包括永安林业，包括香梨股份，大家都可以看它的基本面是很差的，业绩非常差，在这样的一个情况下面，完全不符合价值投资里面，从机构选股，尤其是基金选股，它根本就进不了股票持，然后这些个股的流通股本都比较下，总市值比较低，因此更加符合一些短线游资的胃口。

所以从这个情况来看，我觉得大多数农业股目前的市盈率都超过100倍，因此是纯粹的题材性炒作，再加上有一部分可能前期就有一些资金的投入，所以通过自拉自唱的形势，吸引外围资金的跟风，以便于自己能够很好的离场。对于这类个股我想对基金来说，肯定是不会看好的。

任韧：所以如果散户您要跟农业股可能还要关注很大的风险，刚刚我们说了今天涨幅最大的农业股，今天下跌最厉害的就是煤炭股了，昨天晚上美国原油的期货的收盘报是126.87美元，比7月11号创出的高点回落了有差不多20美元。受到这个消息的影响，A股中基金重仓的煤炭股今天出现了普跌，钱先生，您对煤炭股的后市怎么看？

钱启敏：我觉得这两者是有密切关联，因为两者都是传统能源，一个跌了以后会势必影响到另外一个方面，而且从目前情况来看，未来一段时间可能石油股会是一个震荡比较剧烈的阶段，因此对煤炭股来说，是有这方面的影响。同时由于此前大家对于能源价格上涨这个预期比较充分，所以煤炭股的上涨预期也比较充分，即便在目前出现回落的这个情况下面，实际上煤炭股的市盈率都不低。

我们可以看一下西山煤电、国阳新能、平煤天安等等，它们目前的市盈率都在30倍，甚至更高，是远远高于沪深目前的平均市盈率，换句话讲，题材的挖掘已经被吃透了，因此一旦出现这样的一个震荡，所以出现一个明显的回调。

另外我们也注意到由于煤炭股这个板块比较宽，这个板块如果要走强，对于资金的消耗比较大，由于目前资金两能总体量能比较低，所以对煤炭股的走强是造成很大的负面影响。还有一个数据就是在最近这几天当中，不管是QIFF还是基金还是社保，仍然以离场，资金的净流出为主，这些权重股板块显然也是它们前期的一些重仓品种，所以它们也有一个离场套现，造成股价下跌这样的因素。