昨天沪指最高曾经上升到2743点，收盘报2719点，上升28点，成交是411亿元人民币。深成指收盘是9047点，下跌33点，成交是223亿元人民币。单从大盘的技术形态来看，指数还是运行于下降的通道，成交量仍然很低，后市怎么看？凤凰卫视《股市风向标》邀请坤阳投资首席投资顾问陈敏先生进行了相关解读，以下为文字实录：

简福疆：我们刚刚提到的震荡是这样，股价最后休假是三个月的时间是最好的，但是我们看到今天受到外围刺激，（02：00卡）上面并没有配合，将这些中小盘的个股整体下挫，所以有人担心会不会涨只是一天的行情，所以继续还是震荡逐底的情况，你觉得怎么看。

陈敏：我觉得担心还是有必要的，因为今天实际上A股市场表现非常的弱了，尽管说今天上证指数是（02：20卡）考虑到在昨天晚上美股的大涨，以及周边市场其他股市都有相当不错的一个涨幅，而A股市场仅仅是中午又冲了一次，两个高点像中午的高点跟早晨高开的高点都比较接近的。

然后收盘的时候有一些回落，所以我觉得A股应该说走得是相当的疲软，而这种疲软又有一点令人不解，或者令人比较不满意的地方在于什么呢？比方讲昨天美国的上涨，美国的上涨的原因仅仅是由于它不加息，美联储决定不加息，那么美国股市就（03：02卡）A股的基本面情况要比美国好得多，包括银行的贷款的额度也有所上升，那这样的背景下，A股的走势比美股还弱。

这样子就是说A股市场这种（疲弱）是非常的强，所以刚才你谈到这种担忧是有必要的或者说有道理的，因为毕竟奥运马上要开了，还有两天时间，有可能奥运之前还会有一种往上拉的这样一个动作，特别是明天的可行会更大一些，如果这样的话，我觉得这个盘的变化是非常的危险。

简福疆：我们现在看到油价现在大幅下跌，商品价格也在暴跌，全球的能源原材料股都出现微调，前一阵大家刚好说要抗通胀，但是现在很可能要改成抗通缩，所以有人说商品市场事实上已经进入熊市的这个阶段，你的看法。

陈敏：商品市场我觉得恐怕下半年主要的形式方向是往下跌，因为它价格主要下跌的理由是全球需求的下降，也就是全球经济的需求会往下走。那么整个的价格也会往下跌，这其实是背景的因素。

在这样一个背景情况之下的话，商品价格如果是往下走的话，对全球的控制CPI都有好处，也包括我们中国在内，我们中国现在是明显输出性通胀，那么如果对PPI的回落应该是有好处的，这样的话对完成我们宏观调控的目标应该是有利的。

所以说我并不认为说，（04：33卡）股市是负面的，应该还是一种正面的信息了。

简福疆：好，那大家在关注的奥运的期间，也就是下个星期要出台的一系列经济数据，那么根据高盛的预期，（04：45卡）是6.6%，但PPI会次序的攀升到8.9，也人估计可能会攀升到10%左右，现在大家担心的就是PPI的高涨，可能最终会向CPI方面传导，所以你怎么看这两者之间的关联，会不会牵扯到政策上面，有没有什么样的改变。

陈敏：（05：04卡）CPI传导是必然的，不过这种现象在中国的当中表现的不是非常的明显，很重要的有一点原因就是，我们现在CPI高起很重要的因素在于食品和房地产这两大因素，特别是食品的因素贡献最强，相对来讲食品的因素受到国家行政的干预，粮价并不能完全跟着市场化运行。

所以说即便粮食的成本上升，粮价上涨，因为国家是通过补贴的办法平移掉成本的上升，反过来讲的话，PPI就向CPI的传导就不是那么通常，这是中国的一个特点。另外一个问题就是刚才我们谈到的，全球的大众商品价格都有回落，这样的话，PPI一下子，我觉得在下半年可能也会有回落这样的可能。PPI向CPI传导是必然的，但是今年下半年的CPI回落我觉得也是一种必然的结果，不会出现说过上两三个月以后又大幅的被PPI推起来，我觉得这种可能性不太大。

简福疆：好，接下来我们看各个板块的表现，今天带领股市反攻的主力板块是金融股，继续在往下造好。那么根据（国信办）今天的预算，他说这次银行信贷的放松会提升银行业的净利润大约是一个百分点，所以你怎么看金融股，它继续（06：26卡）

陈敏：从基本面的角度来讲的话，金融股应该说还是一个不错的选择方向，因为你现在不论从市盈率的情况也好，还是从业绩情况也好，应该说还是不错的，再加上国家还有一些扶持的政策。但是股价并不见得这样的表现，股价不见得这样的表现是因为什么呢？是因为目前所有的焦点都不在上市公司的业绩或者未来成长是多少，而在最近市场大家所有的焦点都焦点在奥运会，（06：57卡）跟股票的涨与跌联系起来。

那么原先市场的预期或者奥运会之中,这个市场应该会有一个比较象样的上涨，现在目前为止还没看到，这样的话，使市场的信心就会发生转变，会觉得，原先大家预期是有得涨，如果没涨的话很害怕（07：16卡）有一句话叫做久盘必跌嘛，我讲这么多是什么意思呢？就是现在市场里的投资人更加注重的是趋势，而不是公司的基本面，如果从基本面角度来讲的话，我觉得金融类的公司没有问题，还是比较不错的，但是并不代表股票这一下子会走的很强，它很可能还是会被整个大盘的影响（07：36卡）。那么整个的金融股票也会跟着下跌。

简福疆：好，这是银行股的情况，我们接下来要看是保险类股，因为我们今天看到中国平安保险跟中国人寿今天涨幅（07：48）那么这两家公司的中报公布的时间分别是在8月16号跟8月26号，通常我们说事实上股市低迷的话，对意外收益来说是一个很大的打击，所以对于保险公司几次保险股的话，通常我们说，中报前最好不要进场去买保险股，但是我们（08：08卡）反而就接近4%，它的原因到底在哪里？