昨天沪指一开盘就低开1%，收盘是2457点，下跌12点，再创接近20个月来的收盘新低，成交更萎缩到310亿元人民币。深圳成份指数轻微上升0.28%，收盘是8192点，上升了22点，成交萎缩到171亿元人民币。凤凰卫视《股市风向标》邀请申银万国证券研究所首席分析师桂浩明先生进行了相关解读，以下为文字实录：

简福疆：帮我们首先来分析一下今天的走势好了，两市冲高回落，显示反弹的动力不足，那么重点是上海的股市成交创21个月以来的新低，投资者入市的意愿相当的薄弱，（02：16卡）收窄了，所以后市会是怎么样的一个情况？

桂浩明：我觉得从今天的盘面来显示这样几条：第一市场似乎出现了大跌，在大跌当中稍有一点回稳净破出定，所以今天升势少有反弹，沪市跌幅也收窄了，不少投资者并没有认为现在跌到这个份上我可以进场抢反弹了，超跌以后有怎么样一个短线机会，所以今天成交量还是保持在好几个月以来的最低水平。

第三、有些部分股票调整还没到位，比如说（02：56卡）另外也出现了一部分前期跌的很凶的股票，那么已经企稳甚至率先反弹，所以两市都有大量的股票跌。对市场在结构上出现（些许）分化，那么这种格局表明第一后市还有整理的可能性，弱势整理还会延续。第二会（03：18卡）的有所增加。

简福疆：统计局今天公布了7月CPI的数据，同比涨幅是6.30%，是连续三个月回落，当然主要是因为是涨势已经放缓，另外是去年的积数效应，如果从昨天公布的PPI来说通胀的压力还是相当大，你怎么看？另外我们看到中金公司的哈继铭说，中国应该利用食品通胀回落的契机来理顺能源价格，你怎么看？

桂浩明：我想第一应该说，（  03：48卡）实际上是12年来的新高，同时CPI却出现下降，我觉得这个本身正常现象，因为PPI它数字当中（03：58卡）前者是因为它是生产者价格指数，至于少量用工业品它是最后进入CPI就是消费者价格指数。所以两者概念（04：09卡）价格上涨不一定等于CPI的上涨。

当然了，在正常的机制下PPI上涨会传导到CPI，但是如果说对于下边的关系供大于求的情况下，这种传导也未必会很畅通，所以我觉得PPI的上涨，是连续几个月以后是CPI的大幅度反弹，实际上在2002年、2003年的时候我们也有过PPI指数比较高，但是CPI仍然很低，甚至出现通货（04：38卡）。

不过这也反映了一个问题，就是说由于原材料价格的上升，我们的生产者价格指数仍然处比较高的位置，那么这会很大程度（04：49卡）利润，恶化企业的经营环境，同时也会对整个经济的平稳发展带来一些不利的条件。

所以有人提出（05：00卡）我们正好进行价格改革，而是通过市场手段来解决这个问题，所以我觉得哈继铭的观点可能反映了这样一种倾向，那我觉得从思路上来说是毫无疑问是对的，不过我们也要注意，中国的PPI指数会形成这样一个格局有它的特殊性，同时我们也看到价格体制的价格涉及到今天的（05：20卡）价格的改革我们农民的柴油价格如果提上去，那么怎样给他一个补助，免得他由于生产成本过高放弃种田，（05：31卡）需要有一个整倍的计算。

所以我觉得这个价格体制改革，特别是生产资料价格改革恐怕不是那么一蹴而就的事情，（05：39卡）现象就国际油价正在大幅的回落，这确实是为我们进行改革创造一个比较宽松的氛围，所以从趋势上来看，我觉得PPI指数的回落不是说没有可能。

简福疆：是，你认为，现在市场传说奥运会之后可能会上调油电的价格可能性事实上是有的，（06：00卡）你怎么看？

桂浩明：我觉得奥运会之后可能这方面的动作会有所加快，那么至于油的价格，现在国际市场已经跌破115（06：10卡）美元，国内的成品油价格对应大概是100美元一桶，实际上如果国外上再低一点，我们再涨一点，同时征收燃油费，（06：21卡）就基本接轨了，当然电费价格还有一定的调整空间。

那么我想如果煤价适度的回落，煤电联动一下的话，可能这个幅度大家可能都能接受，所以（06：32卡）四季度在准备比较充分的情况下，分布的进行价格改革，这种可能性存在，但是我想我这里强调是分布，因为从整个（06：41卡）充分的准备，一步到位可能带来的不稳定的风险我们不得不防。

简福疆：好，那么你刚才说，有一些股票到现在位置还没有跌到位，今天（06：52卡）今天两市有将近70只个股是跌停，其中有很多都是前期走势相当强劲的股份，例如说像海通证券，那前一阵大盘是杀跌的时候它相当的（07：02卡）  破位向下的一个情况，所以这样补跌的股份，我们到底应该怎么去区分来看，就是说它的补跌算不算是一种大盘企稳的一个信号，你怎么看？

桂浩明：我想这个可以从两个角度来看：第一有些股票能够在大盘回落情况它继续保持强势，如果说它其实因为（07：22卡）那么我想这种品种也是有的，当然这种品种为数可能并不是很多。那么对这类品种，我想如果你确认这只股票，其实很强，比如茅台这样，那么（07：32卡）但是更多的品种只是由于它特殊原因，比如说海通证券，尽管它现在总规模比较大，但是它流通很小，大量还是限售股，而限售股会逐步、逐步流通。

所以它以前四两拨千斤很少流通盘撬人家很大的市值股票，这种局面会逐渐、逐渐的改变，（07：51卡）对它很不利的，越往后拖它的股价可能会加速有一个回归的过程。

因为不管怎么说海通证券和中信证券相比较这个逐地上会相差很大，它的（08：03卡）股价，另外还有一批股票，前期正好是在大盘回落的时候，由于它具有某种题材得到过度的炒作，比如说像北京奥运股，（08：17卡）奥运会这个一开幕以后，实际上宣告了整个奥运题材已经到了头了，实际上从8月8号下午开始就是批量的跌停。

简福疆：是。

桂浩明：昨天还是跌，那么我个人认为，包括像北京旅游，像这些品种，（08：34卡）内在价值具体还比较高，所以它可能会有一个连续的跌停过程，所以对投资者不能认为它连跌三天，连跌四天了是不是该恰换它，不能（08：44卡）。

简福疆：看到了很多的将近四成的奥运概念股，包括了像北京旅游、中青旅都还有中视金桥等等，今天都是一开盘之后就被它（08：53卡）都是被封死在跌停，而且是低量成交的一个情况，可能还会继续，再继续下跌，那么投资者必须要小心。接下来我们来看观众提问的单元。