上证综合指数昨天在低开之后反复偏软，收盘报是2437点，下跌9点，跌幅0.38%，成交缩小到277亿元人民币。深成指收在8278点，上升了29点，成交153亿元人民币。股市暴跌的原因，有人说这跟国际热钱撤离中国有关。根据央行公布的数据近期热钱确实有明显加速的迹象，主要是因为美元走强，但这是不是导致大市下跌的原因还有待商榷。凤凰卫视《股市风向标》邀请东兴证券研究所的所长银国宏先生进行了相关解读，以下为文字实录：

简福疆：我们看到今天两市成交加起来大概431亿元人民币，很多人大家看奥运不看股市了，所以今天我们看交投非常不好，但是跌幅是有收窄了，所以现在我们很多的观众都在问，说A股到底什么时候才会见底，什么时候才是进场的这个时机，我们要请问银先生做一个分析。

银国宏：首先来讲的话，我觉得市场的成交就是从7月份的日均还有一千亿人民币的交易量然后实际上（02：23卡）充分反映了一个市场的信心极度低迷，我想市场见底的信号应该至少有两个。第一个来讲从催化剂的角度来讲的话，应该所是出现（02：33卡）调整的相应的一些催化剂。

那么第二个来讲的话，我觉得信号来讲从市场交易的层面来讲的话，这样一种低成长的交易日，那么这样来讲的话，两个因素重合在一起才有可能产生一种见底的信号。

那么如果这两个信号不能同时（02：53卡）再创新低的可能性。

简福疆：那么最近A股暴跌，很多人都在找原因，有一种说法就是说热钱撤离内地的股市，那么（03：03卡）  金融运行数据，7月份外汇储备增长是小于直接投资FDI还有贸易顺差，也就是说热钱外流事实上是非常明显的，（03：14卡）短期走强的这个影响，但是近期A股大跌跟热钱外流有没有关系？

银国宏：我想实际上A股市场目前来讲，实际上很显然是紧缩的这样的一种影响，那么实际上我们刚才提到的所谓的这种热钱的外流出实际上只是从一些外汇储备和（03：34卡）以及外资流入和贸易顺差，它们之间的关系来比较的话，那么觉得是和以前出现了一种相反的方向，可能有热钱的流出。（03：44卡）就是央行最近公布的一些数据实际上也清晰的反映了A股市场受到了这种资金紧张的一种压力，一个数据就是居民存款的这种快速增长和储蓄的回流。

另一个数据来讲是非金融性公司存款的一个下降，表明了企业实体经济里的这种资金也是非常紧张的，那么实际上这三条（04：05卡）A股目前市场这种资金供求关系的紧张程度实际上是可以体现的，这应该也算得上是A股市场下跌的一个非常重要的原因之一。

简福疆：就是（04：15卡）投入股市，那这也是非常荣耀的原因，那么另外今天有媒体报导说社保基金他新开A股帐户正在加大入市的力度，可能单（04：25卡）盘的一个角色，你怎么看这到底是不是这样子，如果真的是这样子的话，有大力的在增加入市的力度，那到底谁进场（04：36卡）那你怎么看。

银国宏：首先来讲的话，我觉得从整个市场交易的情况来讲的话，就是大规模入市的迹象实际上并不明显，（04：46卡）一开始的角度来讲的话，我觉得更可以理解为一种规模资金一种战略性的考虑和准备。那么实际上对于这种大的规模资金来讲的话，它们（04：55卡）而这样的话，然后才能够选择到一些战略性的品种，而不可能寻求市场见顶的一个尖。

因此来讲我更愿意把这样一种行为理解为一种信号和准备，而目前来讲的话，应该还没有进入到一个非常实质的操作阶段。

简福疆：最近这个股市的回稳，你觉得跟社保基金进场有没有关系，或者说影响使得这个股市止跌。

银国宏：我觉得实际上股市的止跌一方面来讲的话，跟相关的一些外围的市场的变化是有关系的，另一方面应该说这个消息也起到或多或少的一种恢复信心这样的一种作用。但事实上更多的来讲的话，实际上股市的这种止跌实际上我觉得还是（05：37怕）经历了这样一种就是连续杀跌以后市场实际上抛售的这种行为在逐渐的减少。

那么目前来讲市场的止跌实际上并不是（05：47卡）而只是因为卖盘的减少，所以说只是暂时取得了这样的一个平衡，未来的实际上还仍然进一步取决于很多政策方面的一些变化。

简福疆：所以说不是卖方在减少，使得今天股市整个是处于止跌的一个情况。再来看的是公司的公告方面，今天中人寿公布了1到（06：08卡）收入同比增长54%，不过由于今年以来A股市场持续的疲软，有分析说预计三家保险公司它的中期业绩不容乐观，那么（06：17卡）两成，那么内含价值也是普跌大概一成五左右。

那么三只保险股它的预约批入中报的时间最早是8月16号是（06：28卡）应该会起到怎么样的一个作用。

银国宏：整体来看的话，我觉得保险股经过了大概接近三分之二，实际上它们的投资价值已经开始逐步的显现，那么目前还有一些风险需要释放，一方面来讲的话，就是从中（06：48卡）对它的投资收益率究竟产生多大的影响。

另一方面来讲的话，我们要去预估一下下半年的这种货币政策和经济政策的变化，因为下半年（06：59卡）收益可能主要必须依靠一些新股申购和债券的收益，那么收益率会大大折扣。

那么这样就使得未来的保险公司的业绩增长（07：08卡）从整体来看保险公司在释放这两个风险以后，我们认为从它这个整个包括像中国人寿这种保费增长的势头实际上是超出预期的，（07：20卡）公司内含的这种绝对估值的这种角度来看的话，许多保险公司特别是像平安、人寿事实上我们觉得还是具有一定的投资价值。在（07：29卡）反弹的过程当中他们有可能起到一种领军人物的这种可能性。

简福疆：所以你觉得如果在反弹的时候，保险股很可能会领先，但是（07：39卡）到底什么时候进场比较好，是在它的中报公布以后或者是您认为目前这个价格已经适合投资者去慢慢的吸纳了。

银国宏：我倒觉得（07：49卡）恢复以后再去做出评估，再去决策进行入场，应该是一个更适合的时机。因为目前来讲毕竟中报还有一些细节的问题可能需要投资人来进行观察。