当前主要问题从通胀专项经济增长下降

王庆：所以在这方面我认为尤其是从现在的通胀走势来看，我觉得通胀应该已经不是一个大的问题，向前看更多是一个经济增长下行风险的问题。

曾瀞漪：所以现在要保持经济增长，那么通胀又要维持在一个数据之下，是不是比较困难？

王庆：实际上我们看如果向前看的话，经济增长再放缓的话，很难想象通胀会维持下去。因为目前为止我们看，实际上由于出口的放缓，已经造成一些企业的困难，这些企业必然会消减他们的投资，然后会进一步会影响需求，所以这个传递过程是一个过程，需要时间。

王庆：另一方面的，实际上我们从回头来看，中国过去几年经济增长无为是两个增长引擎，一个是出口，一个是投资。

王庆：我们现在出口下降这个趋势已经确立，那么从投资角度来讲，无非是两大块，一块是制造业有关的投资，一块无非是房地产和基础设施有关的投资。那么制造业有关的投资会跟整个出口行业的表现是高度相关的，所以从这个上来讲它的增长前景也会不乐观。

王庆：所以我们关键要看投资在于基础设施和房地产的投资是否能维持下去，我觉得这是判断2009年中国经济前景的一个非常关键的因素。

曾瀞漪：也就是说在大家在谈经济会不会下行风险的时候，现在就应该开始关注到楼市是不是能够持续下去，如果楼市的发展不能够持续下去，还像目前这样一直维持向下趋势的话，对09年中国经济会是一个挑战？

王庆：我认为是这样的，实际上我们现在看整个房地产的销售表现的很弱，所以从这上看，但是房地产价格并没有明显的下降，所以这里面就有一个问题，也许随着房地产价格的调整，销售也许能上来，也许上不来。如果销售不能够回暖的话，那么会影响后续的投资，如果房地产投资受到影响，实际上我觉得中国的基础设施的投资恐怕也会受到影响。

王庆：因为我们都知道很多地方性的基础设施投资是靠通过卖土地来获得资金来支持的，如果整个房地产市场不能维系的话，那么这方面的资金来源也受到威胁，那么基础设施的投资恐怕也受到影响。

曾瀞漪：人民币汇价在过去十几个交易日连续下跌，这是05年汇改之后从来没有出现过的现象，为什么它会这样不断的放缓，那么在当中它是不是对中国的经济过程起到些什么样的作用或者是角色的扮演呢？

王庆：实际上过去连续几个交易日的下跌是非常有意思一个变化，因为它跟我们今年第一季度的表现是完全相反的。我们注意到今年第一季度人民币兑美元是连续大幅度的升值。实际上这里面反映了一个很重要一点，一个是经济形势的变化，另外说明人民币汇率，这个汇率本身还是一个很重要的一个政策工具。

王庆：因为我们今年第一季度当时通胀，中国通胀有一个不断加速过程，所以通过需要抑制通胀，汇率是一个很重要的政策工具。

王庆：比如说通过汇率升值来至少可以抑制这个所谓输入型的通胀对国内通胀的影响，所以有一个人民币升值的过程，同时当时中国的整个经济增长仍然很强劲，尤其是表现出口增长仍然很强劲。

王庆：但是我们现在，正像我们前一部分谈到的，现在中国经济实际上在出现放缓，而且最明显表现是通过出口放缓引起的整个经济其他部分出现放缓的这样一个迹象，同时通胀在下降。

王庆：所以在这个背景下，我们这个汇率工具作为抑制通胀这样的工具，重要性就不是那么突出，反而现在由于这个经济增长放缓是通过出口下降引起的，所以在这个过程中作为政策工具就要起到所谓“逆对风向”调节的作用。

王庆：也就是说虽然这个出口增长放缓主要是由于外部需求下降带来的，但是在这方面政策可以起到一个缓解影响作用，那么也就是说通过人民币升值速度放缓来使这个出口企业不至于太困难，是这么一个初衷，我认为。