一季度低配二季度跟风公募基金转向银行股激荡

2009年07月06日 03:42第一财经日报【大中小】【打印】 0位网友发表评论

王艳伟

二季度以来，银行股平均涨幅超过45%，而同期沪深300指数只上涨了32%。银行股集体发力上涨，吸引了基金将投资重点向其倾斜。即使当沪指已经站上3080点高位，基金对银行股也依然是坚持看多。

自4月份至今，银行股中涨幅最大的是兴业银行(601166.SH)，上涨了72%。而且，只有宁波银行(002142.SZ)、华夏银行(600015.SH)、中国银行(601988.SH)等几只银行股的涨幅低于40%。这使基金对银行股的兴趣变得浓厚起来。当然，也有可能是基金的集体看多推动了银行股的持续上涨。

招商基金向CBN记者表示：“我们依然坚持看多银行股。目前商业银行的利差已经见底，信贷投放的数量和质量都超过市场预期，而银行仍然是市场上动态市盈率最低的板块，因此我们依然对银行股持乐观判断。”

大成基金认为，银行业的基本面正在改善。截至4月末的数据显示，新增中长期贷款占比延续了3月份的上升趋势，这种良好的上升趋势将提高银行的贷款收益率。另一方面，由于股市和楼市的回暖，存款定期化趋势放缓，也将拉低银行的资金成本。总体来看，银行业的息差压力已基本释放，预计二季度多数银行息差见底，下半年将逐步回升。就市场整体环境而言，流动性充裕推动市场整体上涨，银行股作为市场中的重点龙头板块起到了领涨的作用。

若以一季末数据来看，彼时，基金对银行股的持仓处于低位。

根据Wind资讯的统计，一季末被基金持有最多的银行股是浦发银行(600000.SH)和招商银行(600036.SH)，基金持有这两只股票的市值占基金净值的比例分别达到1.77%和1.59%，而在其他银行股上，上述比例均低于1%。但即便如此，当时基金在浦发银行和招商银行上的持仓仍低于标配，这两只股票在沪深300指数中的权重分别超过2%和3%。

近期，有基金经理私下向记者表示，对银行股的持仓比重已超过20%。而来自第三方的研究报告也显示，基金正在加仓银行股。

国金证券张剑辉、张琦的分析报告指出，“可能是近半个月来蓝筹板块循环轮动，趋势性上涨特征逐渐明显，部分前期蓝筹风格不明显的基金在趋势明朗之际也对金融、地产、煤炭行业有一定程度的增仓。”

银河证券魏慧君也指出，目前大部分基金已经开始逐步降低对弱周期板块的配置比重，加大对周期品种的持有力度。特别是随着宏观经济走出低谷，通货膨胀预期开始抬头，以此为主线的资源类、银行类、房地产类板块集体走强，表明基金关注的重点已经侧重于经济回暖过程中的主题投资，而摆脱了经济是否长期低迷的争论。

不过，大成基金认为，银行股的持续上涨行情也相应降低了其估值吸引力。大成基金指出，A股银行的PB指标此前已经超越南美洲成为全球最高，PE指标与全球第一的中国香港差距也在缩小。而无论从ROA、ROE还是股息率指标来看，南美洲银行均要好于A股银行，这使得中国银行股的估值水平缺乏优势，即使作为引领经济复苏的重要国家之一，“中国溢价”能否持续也存在变数。

大成基金指出，经济复苏以及银行业的基本面改善将提升银行板块的估值，给相关个股带来机会。不过，由于不良贷款的产生具有滞后性，因此要高度关注未来两年银行的资产质量变动情况，因为只有银行股的基本面实质性转好其股价才能保持稳定。