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华富基金韩玮：新兴产业明年蕴含较多投资机会

2009年12月03日 05:15中国证券报－中证网【大中小】【打印】共有评论0条

□本报记者徐国杰上海报道

近期A股剧烈震荡，针对市场关心的热点，华富基金投资总监、华富中证100指数基金拟任基金经理韩玮向中国证券报记者畅谈了他的看法。

中国证券报：时近年底，从企业盈利和流动性两方面来看，对于明年市场您有何判断？

韩玮：盈利和流动性是驱动股市的两个轮子。2010年GDP的增长估计重回到10%的较高水平，CPI为3%，温和通胀有利于提高上市公司盈利。预计全市场盈利增长在20%-30%之间，这打开了股指的上升空间。

从流动性角度看，外汇占款、信贷、热钱和居民储蓄是流动性的四个来源，分别受制于出口、货币政策、人民币升值预期和实际利率。2010年货币政策难以保持今年的超宽松，流动性将更多来自于外汇占款、热钱、居民储蓄。

需要提示的是，出口是根本的变量，也是明年的一个可能超预期的变量。如果出口出现大幅回升，热钱涌入压力会超预期，明年的市场就可能不仅仅是靠业绩推升，而是业绩和估值双推升的市场。

中国证券报：投资者特别关注流动性，预计在明年什么时候会调整目前适度宽松的货币政策？

韩玮：2010年或成为经济最为复杂的一年，全年以稳定经济、调结构、控制通胀预期和保民生为主，灵活性将表现得较为突出。

明年夏初进一步加大宏观调控的力度属于大概率事件，首先，GDP增速连续保持在高位，“保增长”的基调将不得不改为维持稳定增长。其次，物价水平预计在今年末可能变为正增长，明年春夏CPI将节节攀升，二季度市场普遍预计CPI将达到4%，市场对通胀的担忧升温。与此同时，随着经济的好转和出口的逐步恢复，人民币升值的预期将逐渐加大，逐利资本的流入将加剧国内流动性的充裕度，这将促使决策当局不得不对货币进行收紧，预计央行首先将采用量化手段。

中国证券报：那么具体投资机会会有哪些？

韩玮：市场的投资热点从保增长转向调结构，中国的四万亿刺激计划已经向提高经济增长质量和效益方向修正，10年固定资产投资增速会有较明显的回落，我们认为10年的投资主线将紧扣调结构。

明年“调结构”的亮点体现在：淘汰落后产能，刺激战略性新兴产业的发展；促使国民经济中消费、投资和出口协调发展。

新兴产业的发展将会是2010年全年的亮点，孕育较多的投资机会。如手机支付的产业链，淘汰落后产能会带来行业的整合机会，我们还看好煤炭行业的整合。消费相关的医药、食品饮料、汽车行业也值得长期看好。此外，区域经济的发展可能成为今后经济发展的一个重要亮点。可以预见，在促进相关区域经济发展方面，政府会加大政策扶持的力度和投资，这些区域的发展将为中国经济发展带来新的增长点。