信达澳银曾国富：长期投资不等于长期持有

2009年09月15日 17:51凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条

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凤凰网9月15日《特别节目》播出“曾国富：长期投资不等于长期持有”以下为文字实录：

凤凰网：您所管理信达澳银精华灵活配置基金，据最新的数据显示，在同一时间段、同类型中的基金排名位列前3名，尤其是2008年年底，您买入了房地产股票，因而获得了超额的收益。我想请您再讲讲您如何看待房地产的未来前景。另外，据基金二季报和半年报显示，信达澳银精华灵活配置持仓比例较大的是银行股，所以也请您谈谈对银行业的一些看法。

曾国富：信达澳银精华灵活配置基金是2008年7月30日成立，那时候市场其实有点恐慌，不太敢买股票。我们(基金)那时候成立，对我来说，我确实(认为)从投资者角度讲是挺好的一个事情。大家恐慌的时候，其实是可以选择的时候。当然那时候因为政策还不支持，也没有一个促发因素，当时我们并不是很激进，我们相对是做的比较保守一些。

比如说我们做了一些套利的机会，投资一些鞍钢(钢厂音对)，这样也给投资者带来一些绝对收益。但是进入2008年四季度经济政策出来以后，还是基于我刚才说的那一点，我认为中国经济的增长，在现阶段应该来说还是要靠投资拉动。房地产在投资里面是占一个非常大的比重，那时候大家对于地产业是非常悲观，房价也下跌，没人愿意买房子。所以当时我们觉得可能这个还是一个机会，房地产股票也跌的比较多，所以我们当时就买了一些房地产股票。

应该来讲房地产股票，从2008年底到现在，应该说到7月份之前，表现还是不错的。在这个期间我们地产的配置，应该来说给基金也带来一个比较好的贡献。为什么您发现我现在的配置比例在前十大里面，房地产比较少了，其实并不是说我从长线不看好房地产，我只是觉得在一个相对短的阶段里面，房地产很多股票已经在它一个合理的股指范围里面。

那也就是说地产未来的增长，可能还要靠销量这些来证明，阶段性我们觉得地产的股指已经是合理的，要说明这个问题，也就是说很多人理解基金公司长期投资，觉得长期投资就说我买来的股票永远不卖。可能很多人都会问我这个问题，你为什么又卖了，其实我觉得可能一直在说一个观点，我长期投资不是长期持有，因为我们专业的投资机构，我们用我们的价值判断，如果说股票的价格，超过了它的价值，我肯定会卖出。所以应该来讲进入二季度，我是在逐步减持房地产，现在仍然还买了一些房地产股票，但是相对配置就降下来了。

凤凰网：比例很低。

曾国富：相对降下来了，比例可能就会降下来。为什么会买银行股？在前十大里面可能体现在银行股里面，银行股一方面我们是觉得经济现在是在起步回升的过程中，再往前走经济可能就开始正常化了。(在外面音对)如果控制的不好，可能会过热，一般情况下，银行从投资始终，或者投资过程来讲的话，银行相对会满足企业一些，它一般是在经济起来以后表现比较好。

我们现在买的话，主要是延伸，现在大家看到银行是市场里面最便宜的。可能我们只要给一定的时间，它表现的可能比别的会更好，当然我们不是说只投银行股，还是回到我的逻辑，我一直是以经济增长这条主线来做投资。所以我的组合里面，可能投资者看不到，因为我们是只披露前十大，在我的投资组合里面，比如说还有一些和基建性相关的股票。

凤凰网：能够看得到的主要是机械。

曾国富：机械，比如说工程机械、水泥这一类的股票，因为这些公司，其实后面就会受益，整个基建房地产投资的增长。