谁是基金启动的下一个板块

□西安 付鹏

基金公司的三季报已经披露完毕。观察基金仓位，我们发现在经历了前两个季度大幅加仓后，三季度减仓操作成为基金经理的共识。

各家基金公司都进行了大幅度的调仓换股工作，减持地产、钢铁股，增仓金融、医药、商业零售、机械设备类股。从基金三季报的后市展望来看，基金经理普遍认为实体经济继续保持强劲复苏势头，对A股震荡上行的方向判断达成一致，并且认为目前市场整体估值水平合理。

根据近期对开放式基金净值的持续跟踪，10月份以来，一部分基金公司又进行了小幅加仓。有色、地产重新成为加仓的首选，通胀主题成为近期的投资主线。相比充满信心的四季度投资展望，基金目前的操作相对保守，形成了围而不打，引而不发的胶着状态。基金似乎在时机选择以及跨年度行业布局上存在新的分歧。

从目前股指技术形态看，尽管上证综指在10月初站上了60天均线，但由于近期的回落，60天均线依旧保持下行态势。不少奉行趋势交易策略的基金自然减缓了进一步加仓的速度。近期美元走势对全球金融市场都有影响，不确定的因素在增加。

回顾以往基金季报显示的加、减仓数据，我们发现单凭基金对特定板块的仓位变化很难判定其后期的潜力。我们需更多地考虑其二级市场的走势和当前的估值水平，毕竟信息存在一定的滞后性。从业绩确定性来看，资源、地产、汽车最为明朗，但目前二级市场的走势已反映了相当一部分预期，令其未来走势的弹性大打折扣。

相反，尽管目前机构对钢铁股分歧较大，但前期大幅下跌，估值优势正在显现。从基本面观察，近期现货钢价已充分调整，钢材期货主力合约表现也异常抢眼，三季报钢企业绩出现环比大增。进入10月份以后，房地产市场突然启动，各大城市楼市销量和新开工面积大幅增加，钢材消费重心正转向房地产。景气好转和估值优势增加了钢铁板块的吸引力，后期值得投资者关注，毕竟钢铁股历来都是基金交易的活跃品种。

另外，机械设备制造行业已逐步进入利润释放周期，基金已埋伏其中，由于前期涨幅不大，后期肯定会有黑马奔出。

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