精挑细选打新债基

2009年08月22日 03:13第一财经日报【大中小】【打印】共有评论0条

王丽萍

IPO重启之后，投资者参与IPO的热情依然不减。由于债券基金参与打新拥有得天独厚的优势，投资者可以考虑借道债券基金打新，弥补个人打新的不足。

债券基金可参与网下申购，其中签率比网上中签率要高，而且债券基金可以参与正回购融资，中签率最高可获得3倍的杠杆，其优势不言而喻。

当然，借道债券基金套利也存在一定的风险。第一，网下申购的股票有3个月的锁定期，如果3个月后股票跌破发行价，打新则可能出现负收益，同时正回购融资也需要付出一定的成本，因而债券基金参与打新也面临一定的破发风险。但这一劣势投资者可通过债券的赎回来规避，因为新股是按照市值进行估值，新股上市后，股价的上涨会反映到净值变动中。

第二，债券基金仅有部分资金用于打新，其收益还要受到债券投资的影响。

第三，债券基金采用正回购融资，在遭遇大幅赎回时会遭遇一定的流动性风险。同时，为了维护基金持有人的利益，不少基金公司会在新股申购前暂停申购或大额申购，通过债券基金参与新股申购具有一定的不确定性。

具体到如何选择债券基金，投资者要把握以下几点。由于可转债、金融债和企业债的波动风险较大，投资者需要回避对这些品种配置较高的债券，尤其是对可转债配置较多的债券基金，选择对国债和央行票据配置较多的债券品种。

优先选择规模小的基金。多数情况下，基金资产规模在20亿元以内即可满足要求，最好在10亿元以内。

关注新基金。由于新基金有最长6个月的建仓期，在此期间基金可将全部资产用来打新股，同时还可规避其他品种波动的风险，因而新基金在参与新股申购方面具有一定的优势，建议关注二季度新成立的基金。

由于同时满足以上条件的基金数目较少，我们略微放宽了条件，选择了可转债投资在5%以下、国债和央票投资在40%以上、规模在30亿元以下，以及具有费用优势和部分新基金供投资者参考。(作者单位：广州证券研究所)

推荐债券基金品种

资料来源：广州证券研究所根据Wind数据整理

证券代码证券简称可转债市值占债券投资市值比国债、央票比例净资产规模(亿元) 成立日期

460003.OF 友邦华泰增利B 86.61 11.41 2006-04-13

519666.OF 银河银信添利B 3.71 63.80 12.54 2007-03-14

110008.OF 易方达稳健收益B 41.22 17.55 2005-09-19