凤凰网财经 > 期货 > 期货评论 > 正文

我们不应丧失金融衍生品定价权

2009年07月03日 10:33中国会计报【大中小】【打印】 0位网友发表评论

6月24日，辽宁本溪特大铁矿被发现，这条消息迅速被定义为在国际铁矿石定价权之争中对我国的利好消息，从而直接震动了资本市场。然而实情却是该铁矿开采周期长、成本高，短期之内还不能起到太大作用。

“远水难解近渴”的一则信息都能令市场震动，足以说明铁矿石期货定价权之争已到了极为紧张和敏感的时期。这只是中国在金融衍生品市场身处窘境的一个缩影。难以掌握定价权，已成为不少行业和企业的心中之痛。

欲攘外者，必先安内。这逐渐成为业内专家对相关行业以及企业决策者们的一致建议。

丧失定价话语权的恶果

作为一个经济总量全球第三的大国和一个生产资料消耗大国，中国在作用日益增大的国际金融衍生品市场上，却声音微弱，难以掌握至关重要的定价权。对于这种情况，财政部财政科学研究所金融研究室副研究员陈新平表示了痛心。

“以铁矿石为例，我们国家是全球最大的钢材生产、消费和贸易大国，在铁矿石定价方面显然应当具有发言权，但实际上却总是被外国企业牵着鼻子走。”陈新平这样告诉《中国会计报》记者。

中国工商银行总行高级分析师史晨昱则认为，近年来，全球金融市场格局出现了金融定价中心与现货市场分离的趋势，很多大宗商品都在被泛金融化，金融定价中心主宰着现货市场的命运，丧失定价话语权的惨痛代价就是实体经济处处挨打。

除了近期最令人关注的铁矿石定价权之争外，石油产品定价权的旁落也为害不浅。如2008年东方航空、中国国航、中国远洋等央企投资石油期货亏损合计上百亿元。

定价权丧失的三大病因

作为经济大国的中国，为何在国际金融市场声音微弱？为何不但定价权旁落，还经常有企业掉入外国经济体设计的衍生品圈套？“首先是很多企业投身金融衍生品市场的经验不足、手段不精、眼界不高甚至是动机不纯。”陈新平表示，一些企业将套期保值等金融衍生品投资当作了挣钱的投机生意，同时其技术手段和经验又十分欠缺，很容易吃亏。焦头烂额之下全身而退都难，更不必提取得定价权了。

其次是国内没有建立起成熟完善尤其是与国际接轨的期货市场，市场相对封闭而不接受外国资本介入，这在保护我国经济的同时，也阻碍了国内期货市场与国际市场的交流。另外，没有本国市场的支撑，中国企业做客国际市场，话语权很难提升。

“更为重要的是，国内企业内耗严重，没有统一的声音，也就缺乏了争夺定价权的力量。”陈新平告诉《中国会计报》，以铁矿石期货为例，大型钢企与淡水河谷、力拓等铁矿石巨头签订长协价合同，中小企业则从印度等现货市场提货，双方不能形成合力，很容易被各个击破。

争夺定价权“安内”成首要

病因找到，如何对症下药？从内部着手，增强自身实力成为业内共识。

《中国会计报》了解到，上海期货交易中心已在酝酿申请上市石油期货产品。北京国家会计学院教务部副主任郑洪涛指出，这就使中国在国际石油期货市场上的话语权得到提升，至少可以投入到定价权争夺当中。

史晨昱认为，发展衍生品交易是中国参与全球化竞争的“必经之路”。

他认为，在完善相关法规和加强监管的前提下，应尽快改革商品期货品种上市机制，放开对上市品种的限制，逐步允许交易所根据市场发展和产业需要自行决定上市新品种。

此外，理顺体制性问题也是“安内”的重要一环。陈新平认为，央企在一些重要生产行业中的垄断地位，本应当有利于行业拥有统一步调和声音，但同样由于垄断，行业要求开放国内期货市场的积极性不高，同时垄断还损害了一些同行业企业利益，从而难以形成统一的声音。“如何破解这一困局并非一朝一夕的事情，但至少应当是有关部门关注的一个方向。”