方正证券：给予唐钢股份增持评级

2009年06月30日 02:05中国证券网【大中小】【打印】 0位网友发表评论

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方正证券6月29日发布投资报告，针对“唐钢系”整合方案获股东会高票通过，给予唐钢股份(000709.SZ)“增持”评级。

6 月26 日，河北钢铁集团旗下三家上市公司唐钢股份、邯郸钢铁(600001.SH)、承德钒钛(600357.SH)的换股吸并整合方案，在各自召开的股东大会上分别获得高票通过，本次吸收合并的换股比例为：承德钒钛与唐钢股份的换股比例1: 1.089；邯郸钢铁与唐钢股份的换股比例1: 0.775。三家公司还同时披露，控股股东河北钢铁集团补充承诺，在本次换股吸收合并完成后立即启动主业资产注资工作，并力争在本次换股吸收合并完成后一年内首先将河北钢铁集团所持舞阳钢铁股权和宣钢集团优质钢铁主业资产注入存续上市公司。

方正证券表示，重组后存续公司的整合优势显著，唐钢股份将拥有完整的销售体系和研发体系，粗钢产量将由1084万吨增长至2086万吨，产品范围将涵盖普通螺纹钢、线材、型材、热轧板、冷轧板、中厚板及含钒高强度钢材等多个品种，进一步丰富产品品种，提高公司总体产品档次，成为继宝钢股份之后国内第二大钢铁上市公司。

方正证券指出，唐钢股份作为河北钢铁集团唯一的上市平台，将逐步获得集团大量优质钢铁主业资产地注入，包括舞阳钢铁和宣钢集团两项优质资产，注入后新唐钢公司钢材产量将新增逾700万吨，将舞阳和宣钢资产注入还能够使公司每股净资产增厚15.1%。吸收合并之后的唐钢股份，其收入、利润、资产规模都将大大增加，公司一季度报表中披露的较高的资产负债率(68%)将有所改善。在对焦、煤等原材料的采购上，话语权大大增加，对地区销售价格的控制力也将凸显。但由于邯郸钢铁与承德钒钛现阶段的盈利能力均弱于唐钢股份，吸收合并后唐钢股份的盈利将有所摊薄，需要在实体经营上逐步理顺，在内部管理、生产、销售方面逐步强化后续整合，逐步提升公司的可持续发展能力和核心竞争力。

基于多项优质资源注入的预期，方正证券看好公司的长期发展潜力，预计唐钢股份2009、2010年EPS分别为0.26元、0.41元，给予其“增持”的投资评级。

公司公告：

[2009-06-27]唐钢股份：2009年第二次临时股东大会决议公告

[2009-06-27]唐钢股份：2009年第二次临时股东大会的法律意见书

[2009-06-25]唐钢股份：关于换股吸收合并获得相关批复的公告

[2009-06-23]唐钢股份：关于召开2009年第二次临时股东大会的提示性公告

公司新闻：

[2009-06-29]方正证券：给予唐钢股份增持评级

[2009-06-24]唐钢股份：换股吸收合并获得批复

[2009-06-22]唐钢股份：6月26日召开2009年第二次临时股东大会的提示

[2009-06-22]唐钢股份：吸收合并后整体实力将大幅提高

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