李志林:创业板促使市场发生结构性变化

2009年11月14日 10:38上海证券报 】 【打印共有评论0

李志林

本周大盘在50点的范围里来回折腾,上蹿下跳,有人将之比喻为“搓衣板”行情,颇为贴切。究其原因,我认为是创业板开设导致了市场结构发生变化。

曾经有相当多的人预言创业板开设对主板是重大利空,28只创业板股一起上市必使主板失血引发暴跌。我一直坚持“商品市场的比价原则不可抗拒”的观点,认为只要创业板保持高位震荡,那么中小板和主板中的类创业板股(中小盘题材股)的股价必然往创业板看齐;只要创业板保持一批50-100元的股票,创业板扩容一批又一批进行下去,那么主板将继续维系“权重股搭台、中小盘股唱戏”的慢牛格局。这也许是近期新股民一周开户30万,而新增基民仅5万,环比下降24%的重要原因。社保基金、国际热钱、国内游资加上居民储蓄搬家,所瞄准的目标也是拥有各种题材、具有高成长性和股本高扩张性的中小盘股。因为只有这类股,才提供了上市公司与投资者一起成长、一起扩张、一起分享财富的机会,这才是股市魅力之所在。

大盘连续七天收盘在3130点上方,但3200点却屡攻不上,而高成长的中小盘股大大跑赢了上证综指。从10月30日-11月10日的“八连涨”,虽然有7天是小涨,11个交易日总共上涨不到200点,但是高成长的中小盘股却爆发了主升浪:中小企业板指数连续9天创出今年新高,甚至一批二线蓝筹股也突破了3300-3400点价位,市场赚钱效应明显。在此情况下,若仍谓“3200点阻力重重”,岂不是刻盘求剑式的死板,或者是只见表象不见本质?

与此相反,低估值的权重股却如死水微澜,乏人跟风,并每天都出现盘中跳水,此为何故?第一,近期市场流通股比例由原先的30%上升到70%,权重股这个庞然大物没有资金能够炒得动,估值呈趋低化倾向。市场终于认识到,权重股的估值不再以大盘平均市盈率为参照系,而是以分红率为依据,维持在12-15倍市盈率水平,与国际成熟市场日益接轨。这样,只要经济稳定向上,股指既难以暴涨,也难以暴跌,表现为慢牛走势。

第二,一些潜在的利空阻碍权重股上行。如银行为了补充资本金,整体有再融资的迫切需求,并且很可能是大规模公开增发,这对市场将是重大利空。此外,今年近10万亿新增贷款中也有数量不小的坏账风险;再说石油石化板块,由于明年美国、欧洲和全球经济可能再度通缩、衰退,该板块很难盈利;至于钢铁板块,国家要求产能从7亿吨削减到4亿吨,生存压力大增。由于这三大权重板块前景不妙,使市场跟风者寥寥,指数自然难有大的表现。

但是必须认识到,在“秋抢”第三波行情中,中小盘题材股也难脱波段运行特征。一方面,中小盘股大大超过上证综指涨幅必然会遇到巨大的获利盘和解套盘的双重夹击。另一方面,基金自然不甘心长时间坐冷板凳,必然会采用砸权重股来打压指数以抢回主动权,中小盘股很难抵挡大盘指数的跳水,只能被迫做波段。

年末将近,投资者需要少一点冲动和幻想,多一点理智和实在。控制仓位,做好波段,把握好“秋抢”结束时机。

(本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士)

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作者: 李志林   编辑: hezl
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