2009年12月24日 16:10ChinaVenture【大 中 小】 【打印】 共有评论0条

导语：国外媒体昨日发表文章称，在今年通过分拆上市融资近15亿美元之后，中国互联网公司正着眼更多分拆上市计划，因海外市场对处于高增长中的中国公司依然兴趣浓厚。

在畅游成功首次公开发行(IPO)之后，中国的分拆上市活动正日益繁荣，但发行定价和公司治理则仍为投资者的主要担忧所在。

分析师称，中国第一大互联网公司腾讯控股、中国第三大线上游戏运营商网易和软件开发商金山公司或最有可能将旗下部分业务分拆上市。

JLM Pacific Epoch调研公司分析师Guo Chenggang表示，"我认为这一趋势将持续，因尤其是面临激烈竞争的游戏公司，他们需要更多资源进行竞争。"

腾讯和金山均否认正在准备分拆上市，而网易则谢绝置评。

自年中新股发行活动渐趋活跃后，美国IPO市场目前已稍是冷却，但市场分析师预计，需求料将维持强劲，但对中资企业将更为挑剔。

研究机构Morningstar的IPO策略师Bill Buhr表示，"这与上世纪九十年代末期的情形相似，当时人们感到IPO几乎是未兑现的彩票。尽管结果并不是这样，但当时人们愿意进行任何投资。"

其他在今年分拆上市的中资企业还包括中华网分拆旗下软件部门中华网软件新浪旗下中国房产信息集团上市；以及盛大网络旗下线上游戏子公司盛大游戏上市。

用意何在?

IPOdesktop.com网站总裁Francis Gaskins称，“价格有风险。市盈率高就像走钢丝，如果你摔倒就会伤及股票。”

分拆策略亦可能稀释母公司股权，在类似盛大的案例中，公司核心业务部门分拆令市场不解。

里昂证券高级投资分析师Elinor Leung称，“分拆不过是融资重整，不一定为公司带来任何价值，他们仍在同一家控股公司下工作。”

盛大游戏占盛大网络营收的90%以上，以招股价上限发行，首日挂牌大挫14%。该股目前价格较IPO价格低18%。

中华网软件较IPO价格下跌25%，中国房产信息集团亦较IPO价格低17%。

腾讯实现了业务多元化，成为中国最大的在线游戏运营商之一，该部门有望分拆上市。

腾讯的游戏部门仅三季度营收就达15.3亿元，占该公司总营收的45%。

Guo Chenggang称，“腾讯的游戏业务营收处于市场前列，同时其游戏业务运营非常独立。”他表示该业务部门分拆时机已成熟。

分析师认为，网易可以把占其三季度营收10%的广告业务分拆，而金山则可以把公司软件业务分拆。

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