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肖磊:大宗商品市场被“QE3”牵着鼻子走

2011年07月14日 16:29
来源:凤凰网财经 作者:肖磊

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行家一出手,便知有没有;中国的通胀、欧洲的债务危机,抵不上白宫和美联储相关人士的一句模糊发言,全球对金融市场的影响力与华尔街比起来,有点黯然神伤。美国市场引发的金融市场的动荡势必导致各类金融产品的价格波动,价格波动一旦加大,获利者和亏损者也会以较高的频率出现,谁主导着金融市场的波动按钮,谁就能在波动中获取收益。投资者还应该明白一个逻辑,海浪天天有,但海平面的整体变化则不太容易发生,从这个角度讲,投资者没必要因短期的金融事件而过分担心。规避这类风险的方法首先是看清市场的变化源头及本质,其次就是选好投资产品或做好投资产品的合理配置。

金融市场发生动荡的源头在哪里?

就在美国官员被爆有意助推QE3的第二天,美联储主席伯南克在讲话中表示,消费支出对复苏步伐至关重要。这两件事情似乎风马牛不相及,但在笔者看来,这是白宫和美联储在试探市场。面对高失业率,奥巴马政府将如何做出新一轮美国式的宏观调控呢?就新一轮的货币财政政策而言,美国政府先试探性的放出例如规划推出QE3等消息,然后静观市场反应。令美国政府没有想到的是,不只是美国,全世界对美国的量化宽松政策都有些“过敏”,关于QE3的笼统言论竟一石激起千层浪,此消息已将大宗商品价格从欧债危机的深化当中挽救了出来,原油、黄金等大幅反弹,尤其是货币属性比较强的黄金,一举创出历史新高,目前已突破1580美元/盎司;美国股市也从连续三天的下跌当中大幅反弹。

美联储和白宫要做的,就是如何继续引导市场、说服市场,使其对QE3不再抵触或反对,或如此反映强烈。伯南克关于消费支出对复苏步伐至关重要的言论其目的是告诉市场,美国的首要任务是刺激消费。在美国如何刺激消费其实是看美国人持有的资产是否能够增值,资产价格的上涨对消费支出有很大的帮助,消费的增大又可以拉动经济增长,当然最终的目的也就是靠经济增长来降低失业率。这一完美的循环最关键的环节在于如何让资产价格上涨,尤其是股票价格上涨,目前除了QE3的推出或故意用QE3来刺激市场,没有其他特效方法。从这个角度讲,白宫和美联储对推出QE3已有“精神”上的默契,下一步有可能在“肉体”上进行接触;大不了给QE3换个名头。

之前市场的判断是美国不会再推出QE3,这一判断的基本依据是QE3会对本岌岌可危的美国债务问题雪上加霜,会遭到全球的抵制,其实QE3只不过是一个名词而已。俗话说,饥不择食寒不择衣,美国的现状正是如此。美国政府必须正常运转,公务员不能白干,需要薪水,需要资金,经济起不来,税收就会减少,资金来源只能靠寅吃卯粮。这种情况下,美国政府只能通过两种方式保证自己不会破产,一是让美国企业和美国投资者都赚到更多的钱,交更多的税,政府也就慢慢有钱了;通用汽车苹果公司等的业绩复苏也是白宫和华尔街希望看到的结果。另一种方式就是发债,这是最直接的,但这是反对之声最高的,完成起来比较麻烦,但势在必行。抛去这两种方法,美国似乎再无计可施。为了达到美国企业和美国投资者能够赚到更多的钱的目的,美国相关部门会有所行动的,美联储手上拿着利率工具,对市场资金的指拨握有一定掌控权;美国政府可以通过经济提案、贸易保护、政策调整等对投资者心理进行引导。总之,让美国的企业和民众赚到钱是最终的目的。至于美国时下会不会继续量化宽松的货币政策,笔者可以肯定的告诉投资者,美国和华尔街对宽松货币政策的依赖就如同人类需要氧气一样,能分开吗?

笔者对美元后市预测有两个方面,表明看,美元汇率将因美国刺激出口的需要,有进一步走弱的需求,但目前美国面临的问题远远不是出口那么简单,因为一旦美元失去本轮反弹的势头,再加上受到计划宽松政策的影响,会给美国政府的融资带来相当大的压力,刺激消费也将无从谈起。目前考虑美元的后市需要认清楚的是,美国短期内更需要美元走强还是走弱,个人认为美国是需要美元走强的,美元走强有利于吸引国际资金,从而推高股票等资产价格;美国融资需要低成本,美元走强也会在一定程度上压低长期国债的利率,也符合压低美国融资成本的需要。当然,美元的走强并不一定是指数方面的飙升呢?美元的走强其中一个衡量标准是美元汇率的稳定。另外,欧债危机出现了一定的深化迹象,欧洲人的借钱消费及福利政策已经累计到了政府无法承担的地步,几辈人欠下的债总会被爆发出来的,不幸的是被现任政府赶上了,这是一个历史性问题,不是阶段性或偶然性问题,解决欧洲债务危机对于欧元区来说,不亚于参加一场战争,这对欧元的考验是严峻的,欧元在此期间会背上诸多的不确定因素,属于空头市场,美元将因此继续受益。

短期内大宗商品市场受到三重因素的影响,美国货币政策是关键,欧洲债务危机是转折点,中国经济是长期指标。美国货币政策及欧洲债务问题对大宗商品的影响短期内是利好,长期来看是利空,因为这两种事态的关键点都是经济发展出现了重大阻力和问题,只靠货币推动的价格爆发力很强,但韧性和耐力不足。

中国因素具有长期的支撑力,这一点已经被反复验证,中国对大宗商品的进口量逐年、逐月增加,对大宗商品的消费需求更是突飞猛进,尤其是在原油、铜、白银等市场,其消费量及需求量都占据世界的主要位置,黄金更是不用多说,短短几年的时间里,中国几个交易所的黄金交易量加起来,已经超越了美国等主要市场。笔者预计,如果美国强行推出比较激进的货币刺激政策,中国经济保持住现在的增长势头,国际原油价格将继续上涨,并长时间维持100美元每桶以上的价格,而黄金价格冲击历史高点的频率会继续加快,目前看,1600美元/盎司绝不是今年的顶点。短期内美元的走强依然会压制黄金等大宗商品价格,使其充满阶段性风险,这一点值得投资者警惕。

如果完全站在中国市场去估算黄金价格的上升空间,比如目前在中国居高不下的CPI指数,以及信贷和货币投放总体水平,纸币相对于黄金等硬通货的贬值速度每年在25%以上,而这种状况两年内很难完全得到控制,两年后如果我们发现黄金现货市场的销售价格已经飙升到了500元/克,请消费者和投资者不要惊讶。(财经专栏作家,世元金行高级研究员 肖磊)

 

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[责任编辑:zhangyw] 标签:美国 市场 美联储 美国政府 
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