下一步在12月执行的调控措施

2010年12月02日 12:55凤凰网财经 】 【打印共有评论0

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内地和香港同样面对热钱和通胀问题,但是钱是从哪里来呢?没有人能给出一个非常确定的答案。无论如何,若要笔者预视下一步在12月执行的调控措施,笔者认为加息和加准备金的机会极大。

再大胆一些,笔者估计央行可能会选择在12月10日周五傍晚时份公布加息,踏入12月份,“没钱借”也可能是内银即将面对的局面,收紧银根,严控热钱将是未来的主调,后者更是笔者在上周接受内地中央媒体专访时讨论的主题。

较早前,笔者在栏目中谈论热钱对内地经济的影响,其后笔者的观点在内地引起很大的回响。这回响更转回头“出口”到香港,引起不同媒体反向香港特区政府求证,希望得出答案,希望了解香港是否为冲击内地的热钱中心?

中央媒体重点出台了两个经济分析专辑,并延续探讨了笔者的论点。第一专辑集中讨论《热钱蜂拥香港、多种方式流入内地》,第二个专辑则讨论另外一个议题《热钱推高成本、珠三角部分企业濒临倒闭》,笔者均为两个专辑中的讨论主角。

在那几天,这两段专辑的片段不断在内地不同的新闻媒体中播放,具有一定的影响力。不过,由于内地中央媒体在香港并没有落地,笔者相信大多数香港朋友是没有留意到有这两个特备“热钱”经济专辑。香港朋友接触到的应该是隔了两天之后,在周四才出现的访问稿的文字版,或衍生出来的“山寨版”报道。因此,香港在周四下午才出现媒体追问财经事务局陈家强局长和金管局陈德霖局长相关问题的情况,更引起各大媒体的激烈辩论究竟香港是否热钱中心。

无论如何,不论热钱的金额是多少?一千亿、一万亿都好,是否来自内地自身或香港也好?中央政府在这一刻一定不会容忍热钱疯狂流入,毕竟报道目的在于警惕内地投资者热钱的存在和破坏性,特别热钱因素对内地通胀因素所引起的破坏性影响。

参考目前最新的情况,内地11月份CPI升幅有可能将达到5%。在考虑到(1)CPI的变化、(2)中国人民银行公开市场操作在管理流动性上遇上困难、(3)内地最新的观点和(4)为了加快政策时效,笔者估计中国人民银行在12月7日至18日之间再加息1次的机会不低,日期可能就在12月10日的星期五,另外除非市场流动性能在公开市场中大幅收紧,否则再加准备金率的机会也很大。

这是可以理解的,在内地强烈的加息预期下,金融机构为避免出现亏损,对认购央行票据的热情当然不高,导致本周发行量只达人民币数十亿元,难以调控。

监管机构对内地银行资金的紧缩力度将不断加强,经两次上调准备金率之后,控制信贷的目标非常明确,所以预计在年底前整个信贷紧缩的情况将加强,准备金率与加息将连环出台。

内地银行在今年大项目贷款额度基本已经用完,尽管个人贷款仍在办理,但是全年信贷额度所剩无几。在全年人民币7.5万亿元的信贷目标压力下,管控流动性将成为货币政策首要任务。

观察数据,内地银行在11月上半月当中,金融机构新增信贷总量极有可能提前冲破人民币7.5万亿元全年目标。根据数据显示,2010年前三季度人民币贷款增加人民币6.3万亿元,已经达到全年人民币7.5万亿元目标的84%。

第四季度可新增的贷款余额仅为人民币1.2万亿元,平均每个月额度人民币4000亿元。不过,单是10月份一个月,人民币贷款便新增加5877亿元,大大超出预期,逼令11月和12月这两个月的放贷额度将被大幅缩减。

全年信贷目标面临着严峻的考验,若信贷额度上还是‘收不抵支’的话。监管机构或将下达明确通知限定内银信贷投放总量的话,笔者估计内地多家银行在12月份将有可能面临停止借贷的局面。比较起来,大型银行在信贷额度上尚算宽松,城市商业银行则相对紧张,12月份停贷的可能性则相对较大。

对于明年的信贷投放量,笔者了解到银行目前尚未制定相关2011年的新增信贷规模,但参考国家经济数据和货币政策走势,笔者认为新增信贷规模再被打折的机会很大。因此,明年新增信贷规模缩减原则上已成定局,金融机构已经做好准备。

如果2011年新增信贷规模真的被缩减,贷额度和贷款门坎双重受到调控,银行的经营压力将会加大。中国人民银行在前几天发布的2010年第三季度支付体系运行总体情况报告中指出,内地信用卡逾期半年未偿信贷总额呈现增长趋势,信用卡坏账风险仍值得关注。

在每年的12月初,每年一度的中央经济工作会议也即将召开,会议将定调来年的货币政策以及财政政策。。投资市场往往会对会议定调产生种种猜测,会议结果也会对股市不同板块有着不同的影响,笔者认为会议也不会偏离上述分析的结论,读者们需要加倍留意。

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作者: 温天纳   编辑: guoym
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