警惕热钱涌港制造泡沫

2009年06月02日 06:19证券时报 】 【打印已有评论0

建银国际

进入5月以来,港股延续着强劲的上升势头,轻松突破被称为“牛熊分界线”的250日均线,冲上18000点大关。股市上涨的原因很多,其中之一就是国际短期资本持续流入香港。汇率走势作为跨境资本流动的风向标,也证明了这一趋势——港元兑美元汇率近期一直保持强势,甚至多次触碰联系汇率制度的强方兑换保证,迫使香港金管局不得不入市干预,向市场注入充足的流动性,这说明有大量国际资本正在流入香港。据估计,已经有3000亿港币的国际资金流入香港。

国际资本流入香港的一个影响是使香港市场具有充足的流动性。最近香港的银行结余达到2500多亿港币的较高水平,充沛的资金使得香港隔夜同业拆息连续走低至0.05%,这是2004年末以来的最低水平。在这种情况下,汇丰银行早于5月20日宣布将储蓄存款利率由原来的0.01%调低至0.001%,相信香港其他银行也可能跟随。储蓄利率的降低将进一步促使资金流入香港资本市场。另外,充足的流动性也使得房屋按揭利率有较大幅度下降,目前已调至0.9-2.4%的水平,这有助推动香港楼市的复苏。

在看到国际资金流入的正面作用的同时,我们也要对热钱的快进快出的本性保持警惕。短期国际资本所固有的高流动性使其有可能在未来突然大量撤离香港。曾记否,1997年亚洲金融危机时,国际热钱起先也是大举流入香港,但无疑也在为其后沽空港股埋下了伏笔。现在国际资金在追捧中国经济复苏的大潮下,连带着刺激起香港本地上市公司的股价以及香港的房地产市场,但是香港经济的基本面仍然比较艰难,2009年一季度生产总值比前一季度萎缩了4.3%;如果香港经济基本面在未来仍旧低迷,那就无法持续支撑这些资产价格走强,甚至有积累泡沫的危险。

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作者:    编辑: luqiang
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