震荡行情考验技术和心态

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美国股市在长假期前大幅下跌，然而，内地股市却依然保持升势，两股力量让港股先跌后涨。恒生指数早盘大幅低开，在17894点找到支撑，此后逐渐收窄跌幅，并于午后取得升幅。最终，恒生指数收盘报18203.40点，小涨25.35点，或0.14%，成交金额大幅萎缩至542.95亿港元；国企指数收盘报10983.77点，微升11.88点，或0.11%，个股涨跌互见。

隔夜，美股出现下跌，与公布的6月份非农业就业数据较预期差有关，上月失业率也已升高到9.5%的26年来最高值，由于美股今天会因为独立日假期而休市，所以投资者选择了离场观望。不过，上周初请失业救济人数减少1.6万人，至61.4万人；截至前周为止的持续申领人数减少5.3万人至670万人；5月份工厂订单则升1.2%，符合市场预期，还是限制住了美股跌幅。

目前内地经济较半年前有明显回升，股市、楼市相当火爆，上证指数已经冲过3000点整数关，北京市中心房价在过去一周内就已经暴涨了6.5%。当然，这些情况可以反映出内地经济正在向好，不过，资产价格过快上升，无疑让我们担心新的一轮资产泡沫正在膨胀。虽然，内地政府大开信贷方便之门，支撑了实体经济企稳，但过度的泡沫也不会是政府所希望看到的，现在我们也无法确认政府会默许这种现象维持多久的时间，因此，相信内地股市在政府没有发出明确逆转信号前，仍有机会走高。

与内地市场简单看多不同，国际化市场的特点让投资者在投资美股及港股时，需要考虑更多的事情。经济数据时好时坏，乐观与谨慎观点并存的现状，让美股与港股陷入震荡行情。一方面，港股可以通过调整消除过度乐观的情绪，让投资者有机会调整股票配置和仓位，另一方面，股票估值的高低也确实需要用业绩来衡量，同时，根据最近的研究报告称，基金仍大举进军新兴市场股市，港元汇价的强势也说明了这一点，这让股市向下调整的空间暂时还不大。此外，最近显著走强的中资银行股，已经告诉我们，在目前震荡行情中，盈利依然不是很困难，投资者需要娴熟的短线操作技术及过硬地心理素质，才能更精准地把握热点。

农业

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