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刘纪鹏:10号文成红筹股上市障碍 建议简化审批手续

2012年12月27日 07:35
来源:北京青年报 作者:吴琳琳

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继证监会发文对H股上市取消财务门槛之后,中国企业改革与发展研究会副会长刘纪鹏和中企联管理咨询委员会副主任李肃前日又向媒体呼吁“民营企业海外上市的两扇大门都要打开”,除了H股上市之外,应放开红筹上市之路,建议修改一直阻碍中小企业海外上市的“10号文”,简化审批手续。

据两位专家介绍,“10号文”推出后无一家企业“名正言顺”海外红筹上市,很多企业通过改变国籍等方式绕开“10号文”实现境外上市,选择此种方式实现海外上市的企业有几百家。

-“10号文”后无企业

“名正言顺”海外红筹上市

“20多年来,中国企业海外上市一直有两大途径,一是H股直接上市:二是红筹股间接上市。H股上市多年来基本为国有企业所独享,而间接红筹上市则是众多民企和中小企业的上市渠道。”刘纪鹏说。

但自从“10号文”即2006年9月起由商务部等六部委制定并施行的《关于外国投资者并购境内企业的规定》出台以来,红筹上市的第二种方式便严重受阻。原因很简单,就是10号文中的一些条文,借管理和审批之名,对民营企业“红筹上市”行重重设障之实。表面上看10号文件并无明文禁止海外红筹上市的内容,但该文出台6年来,至今没有一家企业能够以实事求是的方式,按照文件要求通过审批和实现海外上市这一事实本身,却充分证明了它对红筹上市的扼杀作用。

-红筹上市要过

4个部门的8道审批

刘纪鹏指出,按照“10号文”的相关规定,红筹上市方式现在要经过4个部门的8道审批。在层层审批下,上市周期不确定性大幅增加,困难也大幅增加,上市的方便性和间接性荡然无存。

此外,10号文第二十九条还对股权支付手段进行限制,明文规定“境外公司的股权应在境外公开合法证券交易商场(柜台交易市场除外)挂牌交易”,使中小企业再要去OTCBB(美国公告板市场)购买目标壳公司,就必须用现金进行反向收购,令跨境换股困难重重。

李肃提到,10号文甚至对红筹方式上市期限严格限定,规定批准证书“1年内有效”,而上市过程充满了不确定因素,谁也难以保证1年内上市能够完成。

“8道审批、股权支付限制、有效期限制”,有了这三道“紧箍咒”,红筹上市几乎无法成功。除了企业通过“协议控制模式(VIE)”曲线救国有所突破外,余者皆无出路。

-企业通过改变国籍等方式

实现绕道境外上市

刘纪鹏强调,该文件的出台实施,可能有管理层的诸多考虑,但实际上它明显具有双重之害。第一,它看起来貌似严法苛则,但由于企业仍可以通过直接改变所有者国籍方式绕开其限制,某种意义上等于是一纸空文;第二,此后所有仍需红筹上市的企业,都必须从过去的假外资干脆转成“真”外资,以逃避10号文之障。

“我们认为,相关条文的修改,几乎可以说是呼之欲出的事。”李肃表示,12月21日中国证监会已经发文对H股上市“456”门槛大幅放开或废止,两条上市通道中的H股这一条率先得到疏通,两扇大门中的一扇顺利打开;那么对民营企业和中小企业更具意义、更有价值的另一扇门,即红筹上市之路,建议有关部门也应看清大势,顺应潮流,把这扇至今仍然关闭的大门也大胆打开。

[责任编辑:heying] 标签:红筹上市 10号文 H股 
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