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温天纳:欧盟债务救助计划治标不能治本

2011年09月14日 09:47
来源:凤凰网财经 作者:温天纳

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在过去数周,笔者一直讨论欧洲阴影如何打击未来投资情绪,在这阴影下,港股在中秋节就大挫超过八百点,部分原因可能是因内地、台湾和韩国股市中秋休市,而香港偏偏在隔天才休市,香港便称为环球基金经理的套现之地。

市场担心的是希腊危机会否爆破,这当然是涉及希腊债务会否违约?目前难以估计,不过,德国总理默克尔昨天就希腊债务问题发出稳定人心的言论,略为消除投资者对欧债危机升级的疑虑。

自希腊债务危机爆发以来,为了维持欧元区的稳定,各主要国以及国际组织能做到的,除了救助之外,无奈地只有继续救助。欧盟成员国政府早前发布公告称,已批准向葡萄牙和爱尔兰发放下一批救助贷款,若此时停止对希腊的救助,将前功尽弃,功亏一篑。但这样的救助的持续性有限。欧洲经济增长大幅放缓,而各国进一步的紧缩经济方案将压抑经济增长。而且,进一步的财政紧缩案将引起各国各利益团体的不满,导致政治上的不稳定,从而又影响到各国主权债务的评级,推升融资成本。若经济增长持续恶化,单纯的救助将无以为继。

救助计划治标不能治本,及时地将无法救助的边缘经济体与核心经济体隔离,制定有序退出和重新加入欧元区的一整套法律机制,并准备好相应的债务重组和经济复苏预案,才能从根本上确保核心经济体的健康,维护欧元的竞争力和币值稳定。因此,当务之急是通过建立“防火墙”,并做好各种应急准备,让市场看到欧债危机之损失和风险是可控的。二是让市场看到欧洲不再回避问题和被动救火,而是直面挑战并主动解决问题。只有这样,市场才能看到欧债危机的“底”,重建市场对欧元和欧洲的信心。

目前大多数的不确定性都源于欧洲各国财政与货币政策的不统一,使任何可行的方案都需要经历波折。但若跨国机构的功能能更加有效的发挥以及各项方案能更透明具体,则能帮助市场稳定信心。中长期来说,新的机制如退出机制的建立以及一些更有效的监管机制的建立,能帮助解决欧元区主权债务的问题,与各经济体元气之恢复。

短期内,笔者认为三项重点将影响欧债危机未来两个月的走势。一、各国能否尽快通过EFSF在二级市场购买各国债券的功能以及其救助能力提升至4400亿欧元;二、IMF能否更加具体的阐明在什么情况下以及如何参与到希腊的救助方案中去,以有助于稳定市场信心;三、欧洲央行能否具体计划如何与EFSF一起参与到救助计划中,以进一步提振市场信心。

我们应该加强关注欧洲局势的变化。

 

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[责任编辑:hezl] 标签:救助计划 债务重组 治本 
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