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温天纳:港股震荡宜探讨禁裸令

2011年10月05日 08:18
来源:凤凰网财经 作者:温天纳

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环球市场大幅波动,不少欧美国家的成熟市场,对沽空交易进行了限制,甚至是禁止相关的交易,有人称之为“禁裸令”。香港在这方面一直没动静,主要可能是崇尚“自由经济”的精神作祟,导致连放到社会或至立法会议程去讨论的机会也没有。

特邀作者 温天纳 招商证券香港投资银行业务董事总经理

据港媒报道,在香港,若要沽空,进行交易人必须先持有股票后,才能沽出。但是,并非每个国家或地区都是这么严格,“裸卖空”是指不需要预先买入或借入股票,沽空人直接在交易系统中进行沽空交易行为。“禁裸令”其实就是指“禁止裸卖空”的法令。成熟市场在过去也颁布过“禁裸令”,借以维护金融体系的稳定。

环球股市节节向下

目前,希腊违约的风险扩大,投资市场也持续担心欧洲若干银行财政不稳。希债违约的机会增大,金融市场上的对冲基金更积极“对赌”全球经济即将爆破,引发不少基金经理疯狂抛售,更有券商同业表示,若希腊最终撤出欧元区,亚洲(除日本外)市场在最坏的估计下会暴挫四成,也有外资预期MSCI中国指数在未来数月或再跌超过一成。

在国庆假期里,周边因素难免将主导市场。针对美国经济,复苏的不确定正在增加,但估计今年内不会第二次衰退:自第三季度以来,经济资料胜过预期,但在动荡的全球金融市场下,美国经济增长的下滑风险显着增加。外在风险,特别是欧债危机或恶化引发的市场担忧对美国经济复苏进程的负面影响日益增加。

推动讨论亦是好事

针对欧元区经济,增长速度正放缓,前景并不乐观。由于欧洲主权债务危机在今年夏季有进一步恶化的趋势,严重打击了投资者信心,使金融市场不断震荡下滑,各国国债收益率不断上升,增加了公共部门借贷的成本。主权债务危机对实体经济的负面影响日益显现。

2011年下半年经济增长受到压抑,而2012年经济前景也难见强劲增长动力。若主权债务危机进一步恶化,则不能排除欧元区经济在2012年将出现衰退的可能。在这形势下,笔者预期股市仍将处于震荡的局面,尽管香港难以实施“禁裸令”,但若能推动讨论的议程,未尝不是一件好事,至少让大家了解当中的好与坏。

 

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[责任编辑:hezl] 标签:震荡 MSCI 港股 
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