温天纳：抢先部署人民币贬值

2011年12月08日 08:13
来源：凤凰网财经 作者：温天纳

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据港媒报道，笔者周末在银行，发现有很多朋友兑换人民币，不过并非以港元换人民币，而是将人民币换回港元。不少读者可能会问，人民币的升值走势是否出现逆转？

笔者估计，2012年人民币升值幅度缩小至年均不多于3%。在目前和未来一段时间，欧美经济不确定性明显上升的条件下，人民币汇率升值将进入平静期，升值速度放缓。同时，受欧债危机的影响，美元资产再次成为环球避险工具，美元指数在2012年一季度内有可能上升到85。

另外，为稳经济，国家的人民币策略或许也已呈现调整，人民币升值期望减低，过去两个月，人民币离岸价在现货及远期市场合计的每日平均交易量下挫近三成，短期内人民币受捧程度减低。另外在10月，香港的人民币存款两年来首次回落，笔者认为主要因人民币升值预期降低，导致离岸价持续较在岸价低。

资金持续流入美元

未来一年，美元将持续成为最主要避险工具。短期而言，人民币升值动力渐减，将影响到部分以人民币升值为概念的股份，例如拥有大量外债或需要大量从海外进口原材料的上市企业将受影响，航空企业用于租赁飞机的外币债务成本将上升，纸业股的原材料进口成本变相也会上升。

人民币若贬值，对饱受人民币升值负面冲击的工业股而言，可能则是好事。其中边际利润微薄的纺织股及工业出口股，因普遍利润率只有3%至4%，人民币稍为贬值，成本压力将有机会减轻，出口股可受惠。

招商证券(香港)董事总经理温天纳

[责任编辑：hezl] 标签：人民币汇率升值 人民币升值预期 人民币贬值 

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