太保23日登陆H股 最多集资298亿港元

2009年12月08日 03:3821世纪经济报道 】 【打印共有评论0

中国第三大人寿保险公司中国太保(601601.SH,02601.HK)H股上市拉开帷幕。继此前的国际路演后,12月7日,中国太保在香港举行了投资者推介会。

按计划,中国太保将于12月10日至15日公开招股,12月23日在香港公开上市。

初步招股说明书显示,此次H股上市,中国太保共将发行8.613亿股H股,其中95%用作国际配售,5%用作香港公开发行。

6机构认购近4亿美元

初步招股书显示,太保H股招股价不低于每股23.52元,即公司董事会于2009年7月17日公布H股上市计划前20个交易日的A股平均交易价。

市场消息进一步称,招股价将介乎每股26.8港元至30.1港元间。据此估算,在未行使超额配售权情况下,中国太保此次H股上市募集资金可达231亿至259亿港元。

初步招股说明书披露,中国太保还拥有将IPO规模最多提高15%的超额配售权。若以行使15%的超额配售权全算,其总融资规模将高达265亿-298亿港元。

初步招股说明书还披露,公司已获得6名基础投资者认购3.95亿美元,当中包括德国安联集团认购1.5亿美元,日本三井住友保险认购6500万美元,中粮集团及中国海外集团各认购5000万美元,富豪酒店国际控股有限公司(00078.HK)及其主席罗瑞旭共认购5000万美元,以及大新金融(00440)及其主席王守业共认购3000万美元。

此次中国太保H股上市由瑞银充当独家全球协调人,瑞银、瑞信、中金香港证券和高盛充当联合账簿管理人。

接近上市事宜的消息人士透露,目前国际配售部分超额认购已经接近两倍。

中国太保表示,此次募集资金将主要用于充实资本金,加强附属公司的资金,以扩展业务。对于未来目标,仍一如既往地提出“专注保险主业”。

4年前,作为战略投资者入股中国太保的凯雷集团,通过其旗下两家机构共持有太保13.333亿股A股。待H股成功上市之后,凯雷所持股份将悉数转为H股。按当初每股4.27元的入股价,此次H股上市后,凯雷至少浮盈257亿元。

有分析人士认为,此次中国太保H股上市,在客观上也为凯雷集团在H股市场套现退出提供了可行通道。

定价是否合理?

中国太保此次H股招股价区间,分别较12月7日A股收市价每股27.1元折让2%至13%。银河证券保险行业分析师许力平认为,如果按招股价的上限定价,有较大破发可能。他认为,今年10月至今,中国太保、中国人寿中国平安股价都已出现几轮集体上扬,价格已在高位。

另一家大型中资券商分析师则认为,太保H发行价有极大“稳住”的可能,因为海外人士对于保险业前景看好,保险公司H股估值相对A股较高。据12月7日收盘价,中国人寿和中国平安H股较A股溢价率分别为8.25%与8.36%。

12月7日中国太保香港投资者推介会上,一位与会市场人士则表示,会上投资者较多关心该公司的增长潜力。他说,由于香港市场对保险股的估值一般采用内含价值法,而A股较多采用市盈率法,所以对于同样一只股票,H股相对A股会有较高估值。

Towers Perrin在中国太保初步招股说明书上出具的内含价值评估报告显示,太保在2009年6月30日的内含价值,按11%、11.5%或12%的贴现率计算,分别为每股9.88、9.73和9.58元。同期,中国人寿内含价值折每股9.46元,中国平安为19.62元(11.5%贴现率假设)。

按香港会计政策,中国太保预测,截至2009年公司净利润不少于65.1亿元人民币。其2009年上半年净利润为40.01亿元,从2006年至2008年的净利润分别为26.37亿元、122.66亿元和31.86亿元。

年关将至,香港IPO市场热潮未退,包括中国太保在内,本周共有6只新股在香港公开发行。

前述大型中资券商分析师称,香港股票上市首日破发似已渐成惯例,这与香港投资者和海外投资者较为理智和成熟大有关系,是否破发还受到近期国际形势、定价高低等因素影响。

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作者:    编辑: liliang
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