投资私有化两部曲

2010年08月24日 11:45凤凰网财经 】 【打印共有评论0

笔者半休假中,分享一编早于今年年已有提及有关私有化的文章。一般私有化都有两部曲可炒作。 一般炒卖私有化的方式,主要是股票现价较资产值出现大幅折让,而被私有化的公司有大量现金及流动性产品等,有如免费私有化等,也是其中一门财技。某些家族也是私有化常客的,也会不时被市场炒作。不过今期笔者跟大家讲私有化,并不需要大家估估下,而是针对已公布私有化的公司。 笔者以最近会德丰(20)提出私有化的会德丰地产(49)一事作例子。以去年12月底的资产值计算,每股资产值约13.45,私有化以13元作价,是近年少有一开始已贴近资产净值的作价,而现价为12.60元。为甚么已公布13元的私有化作价而市场只有12.60元呢,当中差价是甚么原因呢?是因为由公布私有化建议到法院或股东会通过私有化,一般也需要两个月或以上的时间,而这两个月市场可以有突变,这个差价就是这段时间的风险以及等待时间的价值。而越接近通过日,股价理论上应该越来越贴近13元的私有化价格。这种投资的好处,很多时也是必赚的,而缺点就是时间要等3个月,而回报只有4%-10%,较适合真的有很多閒钱的投资者,作分散投资,好过银行定期之用。这个反而是第二部曲。 而第一部曲是,大多数私有化的情况,在首次提出私有化建议之时,作价都会有较资产净值有较大的折让,一方面博小股东买股唔知价,可以便宜一点就私有化成功;另一方面,若所谓的独立财务,又或市场人仕计过数,认为作价大幅偏低的话,集团大多愿意加价一次,似是给予小股东一些甜头,从而使小股东心理上舒服些,在通过意欲的情感上,以及作价上增加成功的机会。而这个加价的因素,就是私有化的第一部曲。 笔者相信,市场上任何一种炒作机会,都有时间性因素,很多时时间性占了最重要的一环添,上述两个情况忚有时间性因素,各位应该知道笔者的宗旨是多劳多得,请各位读者自行查证,再电邮跟笔者作交流,人生的思想要主动一点,积极一些。 今期笔者不怕跟各位分享私有化概念的两部曲,是因为近年的私有化,难做咗好多,一方面上市公司的作价大多太低,有屈辱之感;另一方面股民对作价的要求也越来越攞命,好似上市公司钱多就一定要派钱般。两者的对立局面越来越极端,更加在电讯盈科(8)私有化怀疑种票之后,有好超人所讲,越来越劳民伤财了。

吴家顺七巧投资网主理人资产管理持牌代表

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作者: 吴家顺   编辑: robot
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