按理说，在面对通胀压力的情况下，调高存款准备金率也许是有效的，因为它可以减少商业银行的货币创造量，从而减少因过多货币追逐过少商品而引发的价格上涨。那为什么央行这几次上调准备金率非但没有收到预期效果，反而总会引起股市的一阵下跌呢？

如果我们把通胀看作是“病”的话，这个病的表现是货币过剩，但病根却可能是多样的，商业银行货币创造过多肯定是其中之一，但它却不是我们当前的病根，至少不是主要病根。造成此次通胀的最主要原因是国际热钱的涌入和我们当前的外汇制度。

治愈疾病的方法具体说应该是“两步走”:一是改革当前的外汇制度，尽快实现人民币与美元的脱钩，同时以立法的形式明确人民币的发行机制；二是尽快实现人民币升值，从根本上打消驱动热钱涌入的升值预期。只有这样才能从根本上解决当前的通胀压力问题，才能使股市走出持续的低迷。

提高准备金率有负面的东西在里面，这就是经济发展所需要的资金量减少了。在我们把准备金率提上去，减少了经济发展所必需的资金量，势必会影响经济的正常发展，市场就会对此做出相应的预期，并通过它自己的方式将其反映出来。

所以我呼吁，暂时不要再考虑提高准备金率的事了，还是把精力放在通胀压力的真正根源———外汇制度、人民币发行机制和人民币升值上吧。