目前进入中国市场的热钱似乎显示出“长期投资”的耐心，这主要是因为全球经济受美国次级债风波的影响明显下滑，成熟市场的投资收益率也降到历史的最低谷，而且次货风波的黑洞有多深，目前美国监管当局都无法测算。所以，通过投资新兴市场，谋求高收益来补偿他们在成熟市场的损失就成为当前必然的趋势。

“热钱逃离”的时机

但是，既然是热钱，我们就不能对它隐秘的“行动”掉以轻心。否则，宏观经济的稳定就会受到意想不到的巨大冲击！那么，在中国“栖息”的大规模热钱究竟 “等”到什么时候才会大量抛出人民币，冲刺“落袋为安”的最后目标呢？这里，笔者根据过去对新兴市场货币危机的案例研究，并结合当下中国资本管理的国情，归纳出以下几种可能出现的“热钱逃离”的方法:

第一，热钱的离场往往是当所在新兴市场国家的基本面出现了恶化的时候，比如，东亚危机前夕，受害国家的资本市场泡沫崩盘，经济开始低迷，这会促发很多长期资本的撤出，而同时也会增加很多短期资本的流动。结果一场“投机战”，打乱了东亚经济继续稳定发展的节奏。目前就中国的情况而言，比如出现资本市场的股价、楼价跌入低谷，一蹶不振，或者，通货膨胀高企不下，以至于不得不需要我们通过增强汇率的弹性来抑制流动性过剩问题的时候，我们就得开始警惕一些有规模性的异常资本流出的现象。

第二，如果成熟国家投资的价值增大，外资机构也会调整自己原先的资产组合:即增加成熟市场的投资比例，减少在新兴市场对高风险高收益证券的投资比例。比如，当美国大幅度提升利率或减税(资本所得税)的时候，或美元突然一改过去的颓势，出现持续大幅的增值状况时，热钱就可能会争先恐后的离场，而那时不知真相的国内资金也会出现“羊群效应”，去增加兑换外汇的比例，于是，这样的市场行为——如果再没有充足外汇储备与之“抗衡”——自然就会产生更大规模的本币贬值和通胀高企的局面。这意味着破坏性的“货币危机”发生了。

第三，社会不稳定，地缘冲突等突发事件也会莫名其妙地将一个健康的经济送入危机的状态。比如，1994年墨西哥危机就是因为大选过程中出现了候选人被暗杀的事件，于是，投资环境被破坏，大量的长期资本开始减少，尤其是墨西哥，当初国内更多的是流动性强的外国金融资本，它们的撤出引起了该国证券市场价格的大跌，这进一步促使了更强一轮的资本外逃。所以，从这个意义上讲，目前在中国经济对外依存程度较大的环境下，社会的和谐和稳定是保证中国经济市场化转型和稳定发展不可或缺的条件。

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