邓聿文：股市是股市奥运是奥运_财经

邓聿文：股市是股市奥运是奥运

2008年08月19日 07:42每日经济新闻【大中小】【打印】

◆邓聿文

上周五的中国证监会新闻发言人答记者问，没有挡住周一股市的暴跌，原因在于证监会并未给市场更多的期待。相反，对于大小非的规范措施，还处于“研究”中。

维稳任务的失败，使中国股市面临着非常严峻的形势，也使得证监会异常尴尬。证监会的维稳为什么会失败？要搞清这个问题，我想先要从证监会为什么提出维稳任务说起。原因不外乎两个:一是中国的股市还没有脱离政策市的藩篱；二，更重要的是，中国今年发生的事情太多。经济方面不说，各种自然与非自然的灾害使得政府不希望股市在奥运期间发生什么意外。

不管出于何种考虑，管理层既已提出股市维稳的任务，这本身就说明维稳是一个政治任务，而不仅仅是一个经济问题。然而，人们看到，在一个多月的维稳期里，管理层除了喊几句维稳的口号以外，对于市场期盼的实质性维稳举措却一个也未出台。不仅如此，管理层在高喊维稳口号的同时，却在奥运前夕放行大盘股中国南车IPO。

今天的社会环境和股市生态，早已与股市初创时期不可同日而语，那种靠几篇社论就能提振股市信心的年代已一去不复返。

当然，也有可能是下面这种情况:管理层本想让股市按照自身的规律运行，但又怕股市在奥运期间出事，于是就摆出了一种维稳的姿态。由于这种维稳并非是出自管理层的本意，管理层也就止于提出一个维稳口号和维稳目标而已。

上述情况我觉得很有可能，否则，就难以解释管理层口惠而实不至的维稳安排。但对广大股民而言，管理层的此种维稳安排却摧毁了他们最后一点微薄的希望，他们会认为，管理层在奥运期间尚且如此，奥运过后，更会对股市的下跌放任不管。市场一旦做出如此判断，人们唯一的选择就是在奥运前和举行期间离场，以保住自己已经严重缩水的那点利益最后不被蚕食掉。又由于股市的羊群效应，个人的理性选择必然会演变成群体的非理性行为，表现在市场上，就是不计成本的疯狂抛售。

最后的结局就是没有赢家:股民输掉了财产，管理层输掉了信用。财产输掉了还可以赚回来，信用输掉了则很难赢回来，即使要赢回来必花更大的代价不可。

维稳行情走向这种大家都不愿看到的反面，有一个问题必须追问，为什么要把股市与奥运挂起钩来，这两者存在必然的联系吗？从成熟的市场来看，它们没有必然的关系，股市是股市，奥运是奥运，我们没有看到哪个国家因为举办奥运会而要来一个人为的维稳。但在中国这样的非成熟市场里，管理层担心股市不好影响奥运，或者奥运不好影响股市是再正常不过了。不管两者之间有没有联系，如果我们按照“有”的方式或“无”的方式去处理，相信股市都不会出现大的问题。最可怕的就是用“无”的方式去处理“有”的目标，即为了某个重大事件，给股市套上一个任务，却又放任市场自行其是而毫无作为。

中国股市维稳任务的失败说明，股市正常发展是多么重要。不要把股市与一个非市场的目标联系起来，动不动让其承担一个与自身职能无关的重大使命。只有在一个正常发展的环境中，广大投资者的利益才能得到最好的保障。

■ 今日推荐

更多精彩

⊕ 图片报道