油价让投行乱阵脚小摩看低35美元高盛誓返百元

2008年11月27日 07:55中国证券报【大中小】【打印】已有评论0条

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油价50美元关口上蹿下跳，不仅普通投资者心里没谱儿，历来共进共退、善于造势的国际投行们也乱了队：摩根大通最低看至35美元，而高盛则信誓旦旦表示，明年底油价将重返百元之上。

自今年7月纽约原油创出天价147.27美元以来，目前已跌去近7成，11月21日更是创下48.25美元/桶的三年半来低点，随即引发投资者分歧加剧：24日受美股上涨和美元走软提振，纽约原油1月合约暴涨4.57美元或9.15%，至54.50美元/桶。

然而涨势仅昙花一现，25日因需求忧虑而骤跌3.73美元或6.84%，至50.77美元/桶。原油史无前例的剧烈波动，令整个商品市场陷入迷惘之中。

空方：可能跌至35美元

空方代表有摩根大通和德意志银行。前者认为，如果欧佩克不进行大规模减产，原油价格可能会跌至每桶35美元。该行商品研究主管伊格尔斯预计，全球经济的暗淡前景可能会导致明年出现自20世纪80年代以来的首次原油需求萎缩，欧佩克必须削减300万桶日产量才能弥补。

“我看不出产油国如何能把价格维持在一个稳定水平，除非欧佩克事先已达成一致：只要油价仍然低于某一点位就将继续减产。”但他认为，欧佩克在10月份同意减产150万桶/日后，不太可能迅速进一步成功减产以阻止油价的持续下跌。

摩根大通日前将2009年油价预期从10月份的74.75美元/桶调降至69美元/桶。该行预计2009年全球原油需求将缩减52.7万桶/日，伊格尔斯表示，即便如此，这也是依赖于中国需求增长相对乐观的预期。他认为，在全球经济增长希望渺茫情况下，欧佩克握有抑制油价下跌的钥匙。如果该组织未能稳住油价，就将依赖于其他产油国降低产量。而非欧佩克石油输出国和国际石油公司，如埃克森美孚等，它们能够承受的油价则要低得多，大约为35美元/桶。

德意志银行则认为，2009年油价最低可能降至40美元/桶，原因是更高效的炼厂产能投产，且部分地区生产成本下降。该行11月公布的一份报告称，国际油价以V形下行，在2009年4月左右可能降至每桶40美元。下跌原因一方面在于金融危机造成各国对原油需求下降，另一方面是新增炼厂生产汽油和馏分油将比旧炼厂少用20%的原油，从而降低了原油需求，令价格承压。

多方：明年涨至102美元

高盛集团和投资大师罗杰斯等依然较为乐观。高盛集团分析师本月中旬表示，2009年年底油价可能将反弹至每桶102美元水平。他们表示，过去一个月内全球范围内推出的一系列经济刺激方案，到2009年底才能带动油价上涨。而欧佩克的减产方案可能也不会即刻提振油价，因其全部影响难以在2009年1月前显现。因而该行预计2009年年底油价才能回升至100美元之上。

高盛分析团队还指出，中国市场石油需求对油价涨落具有举足轻重的影响。2004年至2008年中期油价涨至历史高位，主要受有关中国及其他发展中经济体迅猛增长或导致石油供应吃紧的担忧情绪推动。但目前显示中国经济增速放缓迹象正在刺激石油市场出现下一轮跌势。11月9日中国政府宣布了一项规模为4万亿元的经济刺激方案后，石油市场起初曾对该方案反应积极，不过随后交易员却将关注焦点放在促使中国政府推出这一举措的原因上，即中国经济显然正在放缓的现状。

一贯唱多的吉姆·罗杰斯更为乐观，他称油价还要“牛”数年。这位曾准确预测到本轮商品牛市的前量子基金合伙人表示，由于未来经济局势不明，投资者纷纷回收现金进而导致不计成本地斩仓。这样，大量抛盘在市场中以几何级数放大并引发了更大恐慌，导致油价过度下跌。他表示，短期内巨挫无关原油基本面，未来市场供求关系依然如故，原油牛市还会持续数年。他强调说，原油及其他基础商品供给在下降，需求上却在上升，从长期看价格肯定上涨。

不过高盛也表示，尽管信贷紧缩问题有所缓解，目前危机仍对油价构成压力。而据相关媒体近日报道，中海油首席执行官傅成玉称：“谁都不知道油价将跌至何水平，但多数人表示在40美元左右。”他表示，在国有石油公司计划的新的深海开采项目中，达到盈亏平衡的最低油价约为60美元/桶，最高约为90美元/桶。

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