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加沙局势左右原油反弹力度 断言反转为时尚早

2009年01月06日 08:25中国证券网－上海证券报【大 中 小】 【打印】

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元旦假期里，国际油价出现大幅度反弹，2月交货的纽约商业交易所(NYMEX)原油在新年第一天的交易中大涨了14%，上周五收报在46.34美元/桶，单周涨幅达到22.27%，为数年来之最。

油价在本周一继续呈上扬之势。究其原因，我们认为，地缘政治的不稳定因素在各国增储原油消息的配合下主导了本轮反弹，但由于国际经济能否在短期内走稳仍值得怀疑，现在断言油价反转为时尚早。

巴以冲突成油价上涨原动力

从油价在2008年12月24日探35.16美元/桶的新低以来，加沙地区的紧张局势对油价产生最直接的支撑，在元旦之前已经促使原油价格上涨近10%，随着以军对加沙地区的地面行动拉开，原油价格一夜飙升14%，显示了市场对中东地区局势的高度敏感。

从历史来看，中东地缘政治对油价的影响向来都十分重大，由于两伊战争、海湾战争引发的前两次石油危机中，油价的涨幅均超过了300%。虽然分析普遍认为，本次以色列和哈马斯的军事冲突不太可能会演化为蔓延整个中东地区的战争，但因其政治不确定因素太多，谁也不敢对此掉以轻心。

支持油价的第二针强心剂来自于中美政府。中国发改委宣布库容达2680万立方米的石油储备二期工程已规划完毕。有机构认为，中国政府此前兴建的第一批战略石油储备基地预计已正常运作，2009年，中国的战略石油储备可能升至1.019亿桶，2010年升至1.459亿桶，长期目标为5.119亿桶。无独有偶，1月2日，美国政府能源部同样宣布了将向本国的战略石油储备增加1200万桶石油。各国政府纷纷趁油价的回调增补库存，是从需求层面给原油的强大支撑，加之OPEC各国执行减产的力度略超预期，进一步打压了各路资金在油品市场上做空的信心。

现在断言反转为时尚早

油价从底部的反弹幅度已经超过了30%，这不禁让人联想，以原油为首大宗商品市场是否已经开始反转。对比美股近日的走势，连续三根大阳线再度将道指拉上9000点的关口，这是道指自11月5日以来首次收盘于9000点上方。奥巴马上任在即，详细阐述了其振兴经济的纲要，投资者对新政产生憧憬。尽管金融市场呈现久违的多头行情，我们认为，现在就断言油价的反转仍为时尚早。

从整体上看，2009年原油的供给紧张局面将得到有效的缓解，其原因在于油价上涨过程中产油国投入的新产能不会在短期内迅速收缩，而全球经济在2009年陷入全面衰退的可能性并没有减少，由此引发的需求减少将难以避免。

美国去年11月供应管理协会制造业指数下降至32.4%，创自1980年以来新低。发达国家经济负增长或将持续。而由于经济情势转差，包括中国在内的发展中国家对能源的需求也大幅回落。

综上，对于原油来说，由于主导其阶段行情的主要因素不断发生变化，短期借消息面因素产生较大级别反弹的动能是存在的，但只要中东的原油供应并没有受到实质性触动，在美元因流动性问题出现的贬值压力没有爆发之前，原油出现反转的基本面因素仍未齐备，不妨仍以短期行情的思路来看待当前的油价走势。

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