纵观这4只黄金股票基金，投资成分和区域等特点各异，而今年的回报均出现了高达30%以上的跌幅，投资还是谨慎为佳。

表1：黄金股票基金表现一览

年初至今回报(%) 3年年均复合回报(%) 5年年均复合回报(%)

贝莱德世界黄金基金  -40.6 5.2% 8.3%

天达环球策略基金-环球黄金 -43.4 3.6% 5.5%

法兴金矿股票基金 -44.6 0.2% 3.8%

DWS黄金组合股票基金 -39.3 成立不足3年 成立不足3年

富时黄金矿业指数 -37.3 -1.3% 4.1%

*为表现最佳        数据截至10月10日  资料来源：彭博

黄金期货基金

于2003年初至2007年底之股票牛市之中，黄金股票基金回报十分可观，以贝莱德世界黄金基金为例，期间升幅最高达3.7倍！同期金价则只上升约1.5倍。但自牛去熊来，黄金股票基金也随股市下挫，但金价仍能保持坚挺，因此市场开始对更能捕捉金价表现的基金有需求，基金公司亦乘势推出黄金期货基金。

值得一提的是，施罗德金属基金于今年7月7日推出，投资于黄金及金属相关工具，包括股票、期货、掉期及交易所买卖基金(ETF)。基金只作长仓，不做短仓，因此走势大概与黄金及金属价格之方向一致。施罗德金属基金的最大优点，是可灵活地更改期货及股票的比例，而没有限制。截至8月底，此基金主要持期货占76.4%，股票却只占1.4%。正是由于此基金的股票比重十分偏低，令它由7月7日至10月10日期间的跌幅仅得20%，远胜贝莱德世界黄金基金之40%跌幅。

另外，施罗德金属基金虽然以贵金属为主(截至8月底黄金占基金组合32.9%)，但基本金属亦占相当大比重，铜及铝分别占13.9%及12.7%，铅及锌亦分别占8.8%及7.6%。基本金属对经济兴衰的敏感高较高，现时环球经济面对衰退风险，基本金属或仍有不少下跌风险。假如投资者纯粹看好黄金，却看淡基本金属，则不宜投资此基金。

看好实物黄金的投资者不妨关注今年在香港联交所上市的SPDR金ETF（股份代号：02840），因其持有实物黄金(寄存于保管人的保管库中)，其ETF价值直接跟随黄金价格升跌。据笔者观察，黄金市价与ETF每股资产净值的差价一般不超过1%，偏差不大。

总括而言，环球经济大幅放缓，未来几年股市料持续波动，于金融市场动荡之际，金价应有支持，而且金价与股市的相关性低，于投资组合中加入一至两成黄金相关投资，有助减低组合的整体波动性。若同时看好贵金属及基本金属的价格，可选择施罗德金属基金；若同时看好环球股市及金价，应选黄金股票基金；若单单看好金价，则不妨投资SPDR金ETF。