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3000点A股向左？向右？

2009年07月03日 02:20东亚经贸新闻报【大中小】【打印】 0位网友发表评论

2007年1-3月

第一场3000点

攻防战

2008年4-5月

第二场3000点攻防战

第三场3000点攻防战

新牛市的新台阶，

还是反弹的顶点？

■编者按

7月1日，沪指收3008.15点，涨1.65%；7月2日，沪指收3060.25点，涨1.73%。

阔别一年有余，上证指数重返3000点之上，正直指3100点。有人惊呼：牛市重来！

面对半年来沪指逾60%的涨幅，股民说：2008年的熊市没有感觉到害怕，现在却胆战心惊；分析师说：股市后期将进入结构调整为主的阶段；专家说：新增信贷还将支持A股大涨……

有目共睹：今年这半年A股一路强势上攻，领跑全球，眼下又正逢IPO重启；与此同时，一个事实不容回避，宏观经济面与上市公司的业绩与股市走势相背离。在已经站稳了3000点这样一个整数关口后，A股会何去何从？

指数飞涨之股民故事

炒股赚钱没跑过大盘

在长春市重庆路附近某营业部内，大厅内人头攒动。大盘一红，人来的就多了，大厅里的散户都要成大盘的晴雨表了，又开始排队开户了。

“大盘能够站稳3000点关口，就说明还有戏。”“别看人来的多了，做的没几个，大部分都是观望的。”股民宋先生说，现在就是短线，快进快出，明知道要震荡就是无法阻挡连续创新高的诱惑。“本来以为今天就会开始步入调整了，没想到大盘还是这么强劲地上攻，地产股仿佛意犹未尽的样子。”在大盘形势一片大好的感染之下，他再度“捡回”了前两天被抛的一只地产股。

“进来坐吧，牛市来了。”股民小张通过QQ通知另一个朋友进入股市，大盘不仅在7月1日站上3000点大关，次日市场又高开高走，牛市真的是来了。

已经在股海中畅游4年时间了，小张认为自己已经是一个老股民了，而且经历了2006年和2007年两年的大牛市，之后一个猛子扎进了2008年的熊市，从6000多点直接跳进1800多点。

小张接受记者采访时说，在2008年的熊市都没感觉到害怕，但是在强劲上涨了1000多点的2009年上半年市场中，他却怕了，而且是胆战心惊。

“如今各种图形都看懂了，可惜市场又变得变幻莫测。”小张说，今年上半年交易的股票都记不清共有多少只了，可惜账户中的资金却没怎么增加，几乎是没赚到多少钱。

小张怎么也想不明白，自己是在今年2300多点时入市的，现在大盘涨了600多点，虽然买入的股票赚了钱，但是却没跑过大盘，到底问题出现在哪里呢?小张说，他在3月24日以6.4元买入的方大A（000055），当时在月末看到收红，所以想多持有一段时间，然而在4月下旬发现大盘开始震荡，于是在4月22日以9.4元卖出，这只股票算是今年上半年赚得最多的了。其他的一些股票每只也就赚几毛钱，比如说4月30日以4.7元买入的科学城（000975），5月11日以5.2元卖出，才赚了五毛钱，而5月12日以4.4元买入四维控股（600145），在6月初卖出时才赚了4毛多。

上涨行情中赔钱了

“轻轻的你走了，正如你轻轻的来。你看了看账户，没带走一丝外财。”虽然小张觉得上半年赚得很少，但是股民李茹竟然还在今年上半年的上涨行情里赔钱了。

“真邪门，买了多长时间都不涨，刚卖就涨。”李茹说，为了求稳妥，买入中国中铁（601390），尤其是很多专家都认为该股具有投资价值，2月13日，以5.85元买入，然而，自从买入后大盘在噌噌地涨，从2249点涨至2812点，可是中国中铁却只涨了2毛多，无论大盘怎么涨，它就是不动，都快成不涨股了，于是在6月初将它卖出，然而在她卖出后的一个月里，该股上涨了15%。而2月16日，4.4元买入的安阳钢铁（600569），持有到6月16日，价格竟然还跌了1毛多，还被套住了。

李茹说，其中还有两只股票也被套住了，4月10日14.5元买入杉杉股份（600884），到6月16日收盘价是14.14元，每股赔了4毛多；而4月15日6.3元买入的江苏阳光（600220），截至6月16日的收盘价是6.18元。

在5月初看到煤炭板块活跃，于是她以12.5元买入平庄能源（000780），持有到6月16日，收盘价是12.7元，算是保本了。

“今年的大盘太怪了，涨得有点让人心里不踏实。”李茹说，别看大盘在上半年涨了近1000点，指数是赚了，可惜股民没赚到多少。而且一些公司的季报显示企业的利润还在下滑，可是股票却是反常的上涨，这让不少股民摸不着头脑。

指数飞涨之宏观经济

资本市场与实体经济之间有裂痕

2009年7月1日，股民们应该记住这个日子。因为从这一天起，股市时隔一年重新站上3000点大关，尽管各方面的因素还不足以100％支持市场的这种表现。

实体经济距真正复苏尚远

“股市泡沫不仅已经出现，而且吹得还不小。”著名财经评论人叶檀接受记者采访时说，泡沫已经有膨胀的迹象，原因是实体经济还没恢复，资本市场一枝独秀，这两张皮之间是有裂痕的。实体经济仍在深谷中迷失，距离真正意义上的复苏还远得很。

公开资料显示：从2009年上市公司一季报就可以看出，今年一季度与去年四季度相比，环比业绩居然增长6倍多。一季度沪深上市公司共实现盈利约为2040亿元，平均每股收益为0.084元，虽然同比减少约2.5成，但与去年四季度的280亿元相比，环比增幅居然高达6.3倍。然而，WIND统计显示，根据2009年一季报的统计，共有278家上市公司出现公允价值变动为净收益，而其余70家上市公司，其公允价值变动为负收益。

对于这样的看法，美林亚太有限公司中国区主席刘二飞也表示赞同，他认为，泡沫实际上就是实体经济从微观到宏观，能不能跟得上的问题。现在的焦点是企业盈利能不能跟得上，企业利润跟不上大盘的上扬，这就是一个问题，说明股市在提前透支。

政策推手助股市大幅上涨

对于支撑这轮股市上涨的因素，时寒冰与水皮的意见一致。

时寒冰认为，拉动股市上扬的首要因素是刺激经济计划，除了“4万亿”刺激计划外，还有出口退税政策调整，还有十大产业振兴规划等等，从中国的经济发展史上看，很少有像现在这样密集地出台刺激经济计划。伴随着这些计划的出台，一个又一个可供炒作的题材、概念出炉。十大产业振兴规划鱼贯而出，区域振兴也有条不紊地在展开，流动性充裕刺激了部分后知后觉资金的做多热情，医药、基建、水泥等各类板块轮涨。本轮市场反弹幅度超出大多数机构的年初预测。

不论是2005年6月6日-2007年10月16日的牛市上涨行情，还是本轮反弹行情，市场运行的行业结构特征明显。

此外，时寒冰认为，信贷资金的大规模投放是支撑这轮股市上涨的另一重要因素。

除此之外，经济危机期间，生产销售受影响，企业利润下降，然而追逐利益最大化是企业天生的使命。而此时股市出现回暖，对企业的吸引力也是显而易见的。从一些公开信息中，可以得知一些正常经营的企业也可能为了短期利益，把资金抽出一部分投到股市中。

宏观经济运行危险系数增高

对于近两日A股市场的表现，天富期货赵国域博士在接受采访时表示，从宏观层面上来说，中国确实存在复苏迹象。但是，从微观层面来看，我国的经济结构调整远没有达到预期效果，目前也存在产业结构的不均衡。

比如，根据相关数据显示，我国的产能利用率较低，进出口情况不容乐观，同时靠消费拉动经济的效果不太明显。光依靠地产的上涨无法从根本上解决产业结构的问题。地产行业在上个经济周期是最火爆的，同时也是泡沫最大的行业。目前盲目的上涨说明地产行业并不是调整之后的上涨，而是延续了上一个经济周期惯性。所以地产行业和地产投资越火爆，越说明宏观经济运行的危险系数越高。因为凭借通胀上涨的“虚火”，必定在将来引发滞涨。

指数飞涨之后市激辩

大涨？震荡？下跌？

股民都说3000点是个关口，向上一步可能就是天堂，而向下一步，就有可能掉入深渊。昨日，记者采访了国内知名的专家学者，同样在3000点这样的关口，A股会向左走，还是向右走，专家的意见也不尽相同。

■看多派

新增信贷将支持A股涨

《上海证券报》评论版总编、国内知名财经评论人时寒冰

在去年A股下挫的时候，时寒冰曾经表示，如果想让A股彻底走向光明，那么必须从监管层入手，否则A股不会迎来真正的牛市。

昨日，他在接受电话采访时表示，上半年A股之所以成为全球最牛的股市，上涨幅度超出很多人的预料。

但是这样所谓的牛市，其实跟宏观经济基本面的关系并不大，主要是靠充裕的市场流动性影响的。

今年第一季度，我国每个月的新增贷款均超过万亿，即使在4月和5月，新增贷款有所减少，但总量依然不少。

从资本市场的走势来看，如此多的新增贷款并没有完全流入实体经济，必有大多数资金流入股市，这才是促使股市迅速上涨的原因。

按照新增贷款的惯性来看，不可能在短时间收紧闸口，而只要新增贷款继续增加，那么必将继续推动股市上涨。至于是否会上涨到2007年6000多点的水平，现在还不好说。

目前A股的走势，跟宏观经济基本面的关系已经越来越小，政策性的意味则越来越浓。下半年只要政策向A股予以倾斜，那么A股将还会继续上涨。

短期震荡后将上扬

中银国际基金公司副总裁陈志龙

目前沪指能够攀升到3000点的点位，而且也没有昙花一现的表现，说明从各个角度来看，3000点这样的点位有一定的支撑力。但是，由于目前属于变数比较多的时期，随着上半年主要经济运行数据的陆续出台，A股也有可能出现一些微妙的变化。毕竟，宏观经济运行的走势，仍然是决定A股走势的大前提。同时，3000点这样的点位，本身就具有一定的不确定性，所以陈志龙预计在短期内A股震荡的可能性比较大。

但对于长期走势，他表示，从目前全球的经济形势来看，我国极有可能成为最早复苏的一批国家之一，在这样乐观的预期下，A股的走势总体有可能随宏观经济一样整体上扬。另外，随着全球适量宽松货币政策的盛行，以美国为中心的通胀预期较为明显。在充足的市场流动性之下，A股有可能跟着这样的“潮流”一起上扬。不过，至于A股能上涨到什么样的点位，目前仍不好判断。

对于投资者而言，虽然A股有上扬的表现，但是有一个道理是不会变的：点位越高，说明投资的风险就越大。所以，他建议投资者，在此时入市需要冷静地分析个股表现。因为在种种不确定因素之下，A股整体上扬，不代表所有的个股也会飘红。还是那句传统的入市格言：股市有风险，投资需谨慎。

■震荡派

将在3100点左右震荡

华泰证券研究所市场分析师郝国梅

从近阶段A股的表现来看，无论是从技术性，还是从市场流动性来看，3000点这样的点位是完全可以支撑住的。首先，相关部门在上半年出台的一些利好政策，从宏观上保证了A股总体上扬的态势。另外，随着扩大内需政策的不断落实，从实体经济上也给予了A股一定的走高支持。

但是，从目前的形势以及下半年的宏观经济走势来看，预计A股在近期会上调到3100点之后，然后进行震荡调整。

首先，从目前的经济走势来看，下半年预计不会有太多的宏观政策出台，因为以往的政策需要逐步的消化和落实。所谓“没有消息就是好消息”，虽然不会再出台对于A股的利好消息，但预计也不会出现利空的消息。从这个角度看，下半年政策对股市的影响相对有限。其次，从上半年的A股表现来看，在点数上扬的时候，依然有一部分上市公司的走势不理想。如果下半年，多数上市公司的个股均出现这样的情况，那么很难支撑A股的强势上扬。最后，在目前来看，我国的宏观经济走势仍然有不确定因素，如果实体经济在下半年不能全方位复苏等。

■看空派

小幅上扬后滑坡震荡

国内知名财经评论人叶檀

“目前的上涨只是货币政策的胜利，也就是说流动资金起到‘吹泡泡’的作用，并非真正基本面支撑。不过，目前借着通胀预期的势头，股市应当还会有小幅上涨，但接下来会下滑、调整，大致的线路走向应为W型，而在今年的三季度正是处于滑坡、震荡的阶段。”2日，知名财经评论人叶檀接受记者电话采访时表示。

对于股市接下来的走势，叶檀则表示担忧，A股在小幅上涨之后就会进入到滑坡、震荡的阶段。因为通过资产吹大的泡泡，迟早会破灭的，最终的转折还要看实体经济的发展。

目前国际消费市场萎缩，资金去杠杆化也没有彻底结束，必须关注实体经济中产能过剩的问题。

那么，如果实体经济不真正好转，不出现拐点，股市就会呈现W型走势，在这一波上涨过后就会滑坡、震荡，特别是新能源板块。但具体调整到什么程度，目前还不好判断。

将在3000点以下震荡消化

《华夏时报》总编，国内知名财经评论人水皮

“任何时候资本市场都是存在风险的，股市尤其如此。更何况是在目前这种风口浪尖的时刻，股市的风险会更大，股民需要承担非常大的风险。”2日，水皮接受记者电话采访时表示。

水皮认为，目前股市存在高风险的原因是，股市如实体经济的发展一样，也需要一个调整和消化的过程，所以其继续上涨的空间非常有限。

水皮分析，3000点是个敏感点位，接下来可能是一个较长时间的拉锯战，在3000点以下震荡调整、消化。是否能够继续大涨，水皮认为还需静观，继续上涨存在很大压力。