历史回顾：盘点黄金熊市那些事

2013年04月17日 03:04
来源：每日经济新闻 作者：罗慧

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随着布雷顿森林体系的瓦解，黄金价格在获得自由的同时也经历30年的剧烈波动。由于黄金兼具了商品、货币以及金融属性，黄金价格不仅受到供需因素的影响，还与美元走势、政治局势、通货膨胀乃至原油价格等因素息息相关。

继上周五的暴跌后，本周一，纽约商品交易所黄金期货合约价格再现暴跌，跌幅达9.27%，创下了30年以来的最大单日跌幅。至此，黄金价格的跌幅已创下自1974以来最大。而自去年十月份以来，黄金价格的累计跌幅已经超过了20%，按照20%牛熊分水岭的国际惯例，黄金已然迈入了熊市门槛。

在布雷顿森林体系崩溃之前，世界上许多国家都采用金本位制，黄金作为公认的国际贸易结算工具，其价值主要体现在货币流通功能上。因此在100多年的时间里，其波动都维持在每盎司18至20美元之间。随着第一次世界大战的爆发，这一功能虽然大大削弱，但黄金仍然履行着世界货币的职能。

直到布雷顿森林体系的瓦解，黄金价格便最大限度地受到了商品、货币以及金融属性的影响。回顾黄金自由交易30多年的历程，Bespoke投资集团统计数据显示，黄金价格经历了13次熊市，其平均跌幅为31.6%。《每日经济新闻》记者将其整理为3次较明显的熊市，浅析黄金熊市背后的原因。

自1971年，黄金进入自由交易阶段后，由供求关系决定的黄金价格进入飞速上涨的阶段。随后几年，由于美元的大幅贬值引发的保值需求，以及美国和西方国家通货膨胀的急剧升高，使得黄金价格从每盎司35美元不断攀升至200美元。

1975年至1976年，由于高通胀引发的经济衰退，加之美国财政部和国际货币基金组织为抑制黄金的投机需求，决定抛售黄金储备的行为，导致黄金价格跌至每盎司102美元低点，最大跌幅几乎达到了47%。

此后几年，黄金价格不断刷新历史纪录，在1980年初，前苏联入侵阿富汗事件引发的避险需求，导致黄金价格上涨到每盎司852美元。

进入80年代以后，随着美国经济的复苏以及通货膨胀率的快速下降，黄金价格也出现了大幅震荡性回落，此后便经历了近20年的漫长熊市。1999年8月，由于欧元区各国央行抛售手中多余的黄金，导致黄金价格创下了熊市中每盎司251美元的最低水平。在此期间，美国股市却开启了20年的大牛市，美国三大股指都先后刷新了当时的历史纪录。

2000年以后，美国互联网泡沫破裂，引发了美国新一轮经济危机。自此，黄金便开启了12年的大牛市，价格从每盎司260美元左右，一路上涨到1920美元。2008年金融危机引发的大宗商品遭遇恐慌性抛盘，也令黄金价格经历了几个月的小熊市，下跌幅度一度达到34%。不过随着投资者对黄金避险需求的认可，黄金价格再度走牛。

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