我在证券公司有十年投资银行和综合管理工作经验，也做过好几年上市公司的高管。中国证券市场发展有20多年，我就有10多年的从业经验，我一直在关注这个市场的发展。
我认为证券市场最根本的问题在于，证券市场本来是市场化特征最明显的市场，但我们却用最行政化的手段来管理这个市场。股票发行的多和少、快和慢、发不发都是证监会说了算。对于市场的监管，也是证监会负主要责任。
这个市场从90年代初到现在已有25年，这个市场的功能到底发挥怎么样？我认为非常不理想，既没有起到资源优化配置的作用，也没有起到改善公司治理的作用，也没有诞生在国际上能够有竞争力的公司。
有一个数据可以说明这个问题，我们国家从证券市场诞生以来，其手续费和税收的成本大于分红，说明这个市场没有投资价值，就是一个投机的市场，导致大家都不是以投资的心态来参与证券市场的交易。有一个大概的统计，证券市场有大概3000家左右的上市公司（不包括新三板），真正给投资者回报的公司屈指可数，能说得上名字的就是贵州茅台、张裕、宇通客车、粤照明、粤电力，如果在上市初投资这些公司是有投资价值的，他们有送股和分红，它们能给投资者比银行存款利率高很多的收益率。
即便是像万科这样的优秀公司所给的分红也不如银行的高，更不要说像中国石化、中国石油、工商银行、农业银行、建设银行、中国银行这样的公司，它们给投资者的回报更低。国家控股的蓝筹股是我国股票市场的骨干，这些公司投资价值低，导致这个市场没有价值。没有投资价值的市场，大家只能进行投机。究其根本原因，就在于没有采取市场化的手段而是行政管理的手段来管理证券市场。
原来这个市场没有融资融券和股指期货，只有暴涨才能赚快钱（快牛慢熊），那么现在有了股指期货和融资融券，那么暴跌也能赚快钱，所以表现形式和原来不一样，既有暴涨既有暴跌，快牛快熊。
对于BAT这样优秀的公司，我们的证券市场没有包容性，将它们都推到国外上市，国内投资者分享不到这些优秀公司的成长带来的收益。这也体现了行政管理的低效率。
很多人将这次股灾的原因归结到外资的阴谋论和恒生电子homs的元凶论。我觉得这是一种嫁祸于人，或者说推卸责任的做法。依托恒生电子homs系统的交易规模完全是有案可查的，占整个市场交易的比例并不高。根据了解，6月12日HOMS总资产只有4300亿。经过股票市场的下跌，以及部分配资的平仓，截止7月10日的金额大概3600亿。对市场的影响是有限的。更多的暴涨暴跌是来自于市场，而非恒生电子homs的融资盘。
Homs只是一个技术的手段，并不能从根本上改变市场的运行轨迹和趋势。真正的元凶还是我们的体制和运行机制。
关于证券市场发展，我有一些建议：首先，用市场化的手段管理具有市场化特征的证券市场。证监会要从既当裁判员又当运动员的角色里退出来，只当裁判员和监管者，做好监管者的职能。
第二，所有的技术进步包括恒生电子homs系统，作为监管者都应该采取审慎欢迎的态度。既要鼓励新的技术引进到资本市场，当然也要加强对它们的监管。
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