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做个成功的投资者自己做决定(3)

2009年05月25日 16:19钱经【大中小】【打印】已有评论0条

第五题 Question 5

主持人question-master

很好，你的初始基金已经增至50万元，请听下一道题——

你认为哪种投资方法能有效地帮助散户成为成功投资者？

A. 价值分析法； B. 技术分析法；

C. 价值分析和技术分析相结合的方法；D. 自我实践分析法。

投资者：这个问题好像有点难。

主持人：你可以选择求助场外观众或者去掉一个错误答案。

投资者：我选择去掉一个错误答案。

主持人：去掉 C。

投资者 investor 我选 D。

主持人：恭喜你，答对了！说说理由吧。

投资者：这道题确实不容易作答，价值分析法和技术分析法是证券投资中两种重要的方法，也都有成功的实践者，所以我不会否认这两种方法的价值。但是我认为，机械的实践任何一种投资方法对普通投资者来说都是拔苗助长。

拿价值分析法来说，就是要寻找好的上市公司，并长期持有。但什么是好的上市公司？不仅要看过去，还得看将来。巴菲特在买入一些公司后可以改变这家公司，可以真正掌握这家公司的经营情况，但普通投资者肯定做不到。所以我们现在实践价值投资过程中缺少了重要的一环。连彼得·林奇这样的投资大师也提倡频繁的换股和买卖操作，而不是买入一支股票就持有不放，概因他可以判断出一家公司的好坏，却无法影响公司的未来经营。

相比于价值分析法，技术分析法对于普通投资者来说似乎更可行也更公平，因为他面对的是量价关系，而不是无法掌握的公司秘密。但对于普通投资者来说，技术图形只是描绘出过去的走势，却无法展现未来的趋势。如果一味的沉迷于技术图形分析，而对于其背后的原理缺乏深层次的理解，这就相当于内力全失的武功高手虽然还有花哨的动作，却无法实现克敌制胜。

有人说技术分析可以帮助投资者择时，价值分析可以帮助择股，但我不赞同这种简单的划分。我一直觉得自己买卖股票的时机把握不准，就曾一度钻研某种技术分析法，虽然牢记住了几种技术形态，却发现在实战中毫无用处，因为我对影响当时市场走势的经济规律毫不理解，也就无法在恰当的时机把握住大趋势。我也曾去寻找自己心目中的好公司，比如某家航空公司，我赌人民币升值能减少债务、赌油价下跌会降低成本，这些我都赌对了，但却没意识到金融危机对上座率的严重冲击，更没想到这家公司居然因金融衍生品套保而巨亏。

那是不是把技术分析和价值分析有效的结合起来就可以帮助我们成长为成功投资者了？理论上是可以的，但在实践中这样的案例很难见到。大多数投资者、即使是很成功的投资者，也只擅长用一种投资方法，也许技术派和价值派这两种派别本身就是针锋相对的。所以对于C这个答案，我非常犹豫，幸好你排除了它。

尽管我在利用技术分析和价值分析操作股票的时候都遭遇了失败，但我绝非否认这两种分析方法，只是因为我还没达到可以自如掌控这两种方法的那种高度，所以我建议一般投资者不要一开始就将自己局限在僵化的投资模式中，这并不利于自身的成长。

普通的投资者要想成为成功的投资者，最重要的不是固定遵循某种投资方法，而是通过在不断实践中积累经验，形成适合自己的操作哲学，这也是一个逐渐认清自己的过程。我不会每天都买卖股票，但我会每天都盯盘，并且做出预测，找出自己预测正确或错误的原因。我会不时的根据当前的经济形势、政策导向判断接下来的市场趋势，并不断修正自己的判断。我也会长期盯住某几只股票，关注他们的公司信息和财务数据，然后捕捉他们的走势规律。长此以往，就自然而然对市场产生感觉，也对自己有了充分的认识，这也就是我认为最有价值的自我实践分析法。

第六题 Question 6

主持人 question-master

你离拿到大奖越来越近了。

请听第六道题：

你认为从哪里获得的财经资讯对投资最有帮助？

A. 海外财经媒体； B. 国内商业化财经媒体；

C. 证券类报纸； D. 晚7点的中央台新闻联播和人民日报。

投资者 investor 我选 D。

主持人：这么快？不再考虑一下了？

投资者：不考虑了。

主持人：恭喜你，答对了！你不觉得你的答案很突兀吗？

投资者：我没觉得。你以为我会说海外财经媒体？海外财经媒体看起来很专业，内容上也具有国际视野，但他们在判断中国经济问题时错误太多了，而且都是关键性的错误。他们以前抛出过“中国崩溃论”，讲过中国的银行业都要破产，结果呢？如果你把海外媒体的言论信以为真，就会错失投资获利的大好时机。

海外财经媒体之所以老犯重大错误，一是因为他们不懂中国国情，二是因为他们雇佣的经济学家和国际投行分析师习惯于戴有色眼镜看中国，或者从自身的利益出发来发表言论。由于他们占有很强的话语权，所以往往能够得逞。比如高盛在2008年油价接近历史高点时曾预测过油价还会涨到200美元，这制造了通胀恐慌，引诱中国企业买入商品保值，而自己却顺利逃顶。再比如在去年末今年初的时候，高盛发表一系列言论来做空汇丰，导致港股暴跌，然后自己成功抄了个大底。

这样的例子举不胜数，所以经常的看海外财经媒体尽管可以显得自己有品位，骗骗小姑娘，但对于指导具体投资却有害无利。当然，通过海外财经媒体更多的了解国际市场，还是有必要的。

国内商业化财经媒体近几年涌现出来很多，而且有的越办越好。我从他们那里可以得到新鲜的财经资讯，也能学到很多知识。不过由于商业化媒体的竞争越来越激烈，很多独家新闻的出炉都很仓促，这造成准确性的下降，反而误导投资者。另外在一些政策建议和解读上，这些媒体可能看到了问题的本质，但是与国家的战略和政策制定者的设想不一致，所以他们的观点也会混淆你的投资视听。

证券类报纸更专业化，理所当然成为我阅读的首选。可也正是由于它专注于证券投资，无法完全跳出这个圈子来看待这个市场，这更容易影响我的独立分析。特别是证券类报纸的经营依赖于这个市场的繁荣，因此在证券类报纸上很少看到彻底看空市场的内容，比如在2008年的熊市行情中，我就能在一家权威的证券报纸上找到预测从“红二月”到“红八月”的一系列文章。

其实，在证券投资中最大的一个误区就是占有尽可能多的资讯，有时较少的资讯反倒更有利于我们的判断。那么不妨从央视7点的新闻联播和人民日报这些权威的渠道获得经济领域的重大新闻和相关评论，如果真正读懂这些新闻和评论背后的含义，对投资会大有帮助。比如在2007年的下半年，温家宝总理就多次在权威媒体渠道上表达过对股市、房市泡沫的担忧。而在2008年的两会上，温家宝坦言“今天恐怕是中国经济最困难的一年”，那时嗅觉灵敏的投资者就应该清仓了。

当然，像晚7点的新闻联播和人民日报这些权威媒体也不能左右和预测市场走势，但是他们表达出的观点有时会非常的婉转，并且包含投资者最需要读懂的政治含义。比如2008年初，人民日报曾经发表过一篇“不要轻言熊市”，这种措辞不会像一些专家坚持“慢牛说”而遭到耻笑，也表达了对市场的担忧和希望提振信心的态度。还有在北京奥运会期间号召“股市维稳”，这也是个很精妙的词，“维稳”只是表达一种态度，但并不是说市场已经稳住。

总之在中国要想成为成功投资者，没有政治头脑是不行的。而且多看看央视7点的新闻联播还有一点好处，就是让在股市被套的投资者能够保持乐观积极的心态，在投资这项艰苦的事业中，乐观一点好。

第七题 Question 7

主持人 question-master

你现在已经得到70万的初始投资基金，距离最后的大奖只有一步之遥。如果你要放弃，还可以拿到现在赢得的70万，但如果最后一题答错，你就功亏一篑，是否放弃？

投资者：我不放弃。

主持人：好！请听题——

你觉得投资者在迈向成功的道路上最适宜采用的操作手法是什么？

A. 买入并持有； B. 低买高卖，波段操作；

C. 设立好止损止赢，按交易纪律操作 D. 综合考虑经济周期、货币流通量和概念题材来把握买卖节奏。

投资者 investor

你们出的问题答案

为什么都是 D！

主持人：恭喜你，答对了！你赢得了100万大奖！你为什么在这么关键的时候如此自信？

投资者：因为我就是采取最后一种操作手法，取得了不错的收益，而这是我长期实践经验的结晶。

前面已经说过，买入并持有的操作策略并不适合普通投资者。这种策略难在无法长期跟踪企业的经营管理活动更不用说去改变它了，而一旦你买入的股票不具备真正的成长性，那么会浪费掉巨大的机会成本。在A股市场，那些十年没涨甚至下跌的股票比比皆是，比如过去的明星股四川长虹。而假如一个年龄大的美国投资者在1929年买入股票并持有，那么可能直到死的时候还没有回本。

低买高卖，波段操作，说起来容易做起来难。这需要很高的技术分析技巧，也需要对影响市场趋势的因素能够进行综合的评估。谁都愿意低买高卖，但“低”在哪？“高”在哪？最后的结果往往是高买低卖，一位技术分析专家曾经告诉我，他通常平均一年只做一次，因为一年也只有那么一两次明显的趋势，能从清晰的信号捕捉到，有时一年都没出现一次能让他有把握抓住的趋势，可见这种操作手法并不简单。

止损止赢，强调交易纪律，这没有错。但这种操作手法更适合于震荡市，而且实践起来并不简单。如果没有对市场方向有清晰的判断，盲目的止损止赢可能是竹篮打水一场空。

而对于普通投资者，特别是投资的目的不是为了一夜暴富而是为了最终实现财务自由的人来说，如果能够对宏观经济周期和货币松紧状况有个大致的把握，就能比较容易抓住大趋势。假如还能够对题材概念更敏感，那就会让资金的运用更有效率了。

简单来说，就是要根据经济周期调整长期仓位。在经济过热时降低长期仓位，在经济变冷时增加长期仓位。其实对于经济周期的判断非常简单，每个人只要善于观察生活都能感受到经济是否正常。在2007年的时候，我身边至少一半以上的人都在说，经济太不正常了，泡沫太大了，这时果断的降低仓位就能躲过这场风暴。而当2008年底经济骤然变冷的时候，却赢来了建仓的好时机。建立长期仓位时重点考虑在下一个经济周期中有可能成为热点的行业和企业，当然更要关注企业本身的资质和成长性。如巴菲特买比亚迪H股。

长期仓位看经济周期，中期仓位就要看货币流通量。2005年开始的那场大牛市更多的是由流动性泛滥推动的，从去年底开始的这波反弹，很大程度也是由天量信贷支撑的。同样从2007年底开始的熊市，是由紧缩货币政策和次贷危机爆发导致全球流动性收紧造成的。所以捕捉流通中货币数量的变化对把握中期趋势非常重要，只要社会上的钱多了，各种机构必然配置风险相对高的资产而不是消费品，导致资产价格上升，这个原理与个体行为是相通的。判断社会上的钱是多了还是少了，也不难，官方公布的M2数据以及身边的银行朋友和企业朋友的感知都能帮你得出结论。建立中期仓位重点关注资源类和工业品股票，他们是货币扩张的最直接受益者。

短期仓位看概念题材。不要认为捕捉概念题材是碰运气，它同样需要很高的技术含量，是建立在你对宏观经济政策很好的把握基础上的。比如在四万亿投资计划下达后，就要想到水泥行业；当上海建设国际金融中心战略明确后，就要想到上海的银行上市公司——浦发银行。当然，炒概念要早，要有先知先觉的能力，否则就成了高位接盘者。另外，炒概念题材要辨别其含金量，如果这个概念是假概念，是瞎炒，那还是不碰为妙，如互联网泡沫时期很多企业胡编的网络概念。

投资者可以将资金分成几份，分别执行长、中、短期的投资策略，把握好投资的节奏，一定能获得不错的收益。