对答1

金融危机的冲击和教训

By Daniel J. Mitchell

（Daniel J. Mitchell是处理税制改革和供给方税收政策问题的一流专家。他坚持提倡单一税制和国际税收竞争，任职于参议员财务委员会并成为Bob Packwood议员的经济顾问。）

1．你认为融资计划会对金融危机产生何种影响？解决，延迟，还是恶化？为什么？

融资计划给这场金融危机带来更坏影响。金融市场会自行剔除不利投资，但是这个计划阻碍了市场自动调节过程，同时也抑制了挤压经济泡沫，这将给信贷市场带来额外的不确定因素。

2.评断金融危机结束的标准是什么？

这取决于我们对这场危机的定义有多宽。非常有可能，美国经济会经历衰退。但它是否会成为证券市场危机的一部分，抑或只是单独一次危机?关键在于要理解正是美联储宽松的货币政策和腐败的住房补贴制度造成了金融危机。

3.以制造业和房地产业为例，请谈谈目前实体经济走向如何？谁将成为最适合投资的行业？金融和制造业未来又会怎样？

我无法预言未来，但我担心如果奥巴马当选总统，他和民主党国会重蹈许多胡佛的错误，比如增加税收，扩大政府开销和加强政府介入经济。

4.金融危机后华尔街情况如何？

我希望这次危机之后，即便联邦储备制造了太多流通性，投资者和投资机构也会对与房产泡沫更加谨慎。另外，人们也会关心政客们是否会开始对私人资本市场干预，这肯定会导致经济停滞。

5.这场经济危机是否会重塑世界经济体系？

最主要问题在于，金融危机之后各国政府是否能真正意识正是不当的货币政策和房屋津贴举措导致了金融危机，并且能够停止错误的政策。其次令人担忧的是政客们或许会通过实施全球性的管制来控制系统风险。这样的做法会导致各国采取统一的管制，从而无法因地制宜的解决各自问题。全球化管制会结束调控策略的多样化，因而某些失误就更容易对产生全球性恶果。

对答2

流动性的减少将持续2年左右

By Paul Donovan

（Paul Donovan ，UBS董事总经理、瑞银投资银行环球经济部副主管）

1．从现阶段看，各国采取的救市行动是否会收到预期的效果？

是的，市场稳定与否取决于对全球范围内的对银行业注入资本。而任何私营部门都不可能提供足够的资本来满足现在的需要，只有政府出资。像英国所建立的模式，各主要工业国家政府应该出手来维持这种稳定。

2．金融风暴会对未来的世界经济格局产生怎样的影响？华尔街要变成什么样？下一个热点投资区域是什么？

在近期，世界经济将体验不景气。当银行在修复自身资产负债表的时候，他们不会轻易提供贷款。而借款人将不得不节约开支从而减少其债务负担。这种趋势将至少持续2年。

从长期来看，风险溢价将会提高。这将增加贷款成本从而降低投资水平，减缓利率增长。这种情况既试用于受金融风暴直接影响的经济体也实用于其他经济体。 全球风险溢价的提升导致全球资本成本提高，最终导致全球经济增长放缓。

在这次风暴中，金融市场无疑会重新布局。对于风险的态度必然更加谨慎。借贷公司的财务报表是否能改善将成为焦点。在这次金融风暴过后，大型对冲基金和银行将相应减少。

3．从现在看，这场金融风暴可能维持多久？美元、美国实体经济和股市的将会怎样发展？

最近几周，政府的行动开始扭转金融（银行业）的危机局面。要想完成银行贷款全面正常化的目标，将至少需要2年时间。而现在，我们正在面对的是由银行业风险带来的（消极）经济后果。

美元价格整体趋于相对稳定，美元对欧元有一定升值趋势，对一些亚洲货币有贬值趋势（包括人民币）。大型对冲基金的减少削弱了市场波动程度。在这种环境下，美国经常账户赤字并无大的改观。在"反弹"后，受经济前景影响，美国股市上升趋势受到了限制。在防止出现更大规模波动的去杠杆化作用下，预计在2009年，美国经济增长仅为0.3%。