空方

谢国忠

美、英的经济出现衰退，对其贸易伙伴有很大负面影响。

谢国忠曾准确预测了股市的泡沫和房价下跌，这一次，他认为国内的经济情况会因本次金融危机的影响变糟。几个月前，他还做出股市的长期值的看好的评论，现在看来，这一想法至少要顺延至2009年之后了。

谢国忠在他的文章中指出，盎格鲁-撒克逊国家（指澳大利亚、英国和美国）的经济总量占全球经济逾三分之一。美国的经济衰退会减少美国对欧洲进口商品的需求，进而可能造成欧元区遭遇较大衰退，特别是欧元区最大经济体德国，其贸易依存度非常高；同样的道理，由于日本与美国的经济交往密切，因此日本可能也将陷入严重的衰退。由于美国和日本是两个中国最重要的贸易伙伴，因此中国的出口也会受影响。谢国忠预测， 2009年中国出口将出现下滑，这是以往30年来不曾发生的。

此外，国内股票市场、消费市场以及房地产市场的泡沫似乎在逐一破灭，全球经济不景气又推动热钱从中国流出，流动性堪忧。谢国忠的判断是，即使是有财政政策支持，但出口不利及楼市低迷负面影响难以消除，2009年很可能会成为中国经济"最困难的一年"。

不同于过去"首席经济学家"的身份，现在的谢国忠还是一个私募基金的管理者，因此他的观点绝不能只简单视作一个经济学家的思考，而应该值得投资者借鉴。

小结：显然，从不同的角度看目前的市场，得出的结论是不同的--投资者巴菲特和经济学家谢国忠同时看到了"最困难"的时期，但却从各自的角度得出了不同的结论。事实上，优质股票被低估的情况，在国内也依然存在。以下是全球主要资本市场的估值水平比较，可以看到，A股的平均估值已经和国际市场非常接近了。

最新  最近一月涨跌幅 PE 市净率

标普500指数  909.92  -26.15  17.39  1.74

富时100指数  4313.80  -19.61  8.21  1.41

日经225指数  8183.37  -33.72  9.88  0.97

俄罗斯RTS指数  844.75  -36.69  4.63  0.77

巴西圣保罗指数  37080.30  -25.29  9.15  1.40

NASQA指数  1645.12  -26.19  26.97  2.12

墨西哥综合指数  20310.20  -20.73  9.12  2.08

法国CAC 40指数  3442.70  -19.63  8.86  1.23

德国DAX 30指数  4887.00  -21.31  9.57  1.28

西班牙IBEX3指数  9902.90  -11.43  7.86  1.67

荷兰AEX指数  281.97  -28.42  4.99  1.06

瑞士市场指数  5798.84  -18.57  34.41  1.94

海峡时报指数  1959.25  -25.29  6.28  1.17

南非  21252.29  -15.91  8.36  1.55

上证指数  1987.40  -7.60  15.47  2.30

沪深300指数  1906.45  -11.05  13.47  2.02

香港恒生指数  14669.08  -26.65  8.97  1.40

数据来源：彭博，2008.10.10

中金公司已在一份报告中指出目前的投资机会确实存在于个股之中，比如:中海油。目前该股08/09 财年市盈率仅分别为5.5 倍和4.5 倍，是全球估值最低的上游石油公司，其动态市盈率、市净率等交易倍数皆为历史低点。

但是，鉴于金融海啸对实体经济的冲击尚未显现这一事实，我们奉劝中短线投资者慎重而行。