新局面下的投资策略调整
在理论上,有最坏的心理准备和最积极的心态,是一个人投资成功的前提。目前的A股市场,前景虽然堪忧,但机会也在随之出现。风物亦应放眼量,既然没有快钱可赚,不如转而寻找真正的价值投资所在--如巴菲特一般。
在经济周期复苏信号明朗之前,四季度行情充满变数,投资应以追求安全为主导思想。这一季究竟是否是投资的严冬,要看对市场规律的把握和投资策略的制定。
根据申银万国研究所对A 股合理价值的模型分析,对大盘的运行可能得出了如下结论:
显性阶段
2009 显性阶段
2010 半显性阶段
2011~2015 半显性阶段
2016~2025 永继阶段
2026年后 2008年末合理指数 合理估值
(2009年动态PE) 预测基础
悲观情景
增长 0% 5% 11% 线性递减 4% 2000点(下限) 12 悲观短期盈利预测,提高长期股权成本
股权成本 11% 11% 11% 11% 11%
分红率 35% 35% 40% 线性递增 64%
中性情景
增长 11.20% 8.70% 11% 线性递减 4% 2700点 14.5 自上而下短期盈利预测,长期平均股权成本
股权成本 10% 10% 10% 10% 10%
分红率 35% 35% 40% 线性递增 60%
乐观情景
增长 18% 20% 11% 线性递减 4% 3200点
(上限) 16 自下而上短期盈利预测,长期平均股权成本
股权成本 10% 10% 10% 10% 10%
分红率 35% 35% 40% 线性递增 60%
增长 18% 20% 11% 线性递减 4%
2000点~3200点--如果此时你还指望大盘回升到5000甚至6000点的水平,确实有些过于乐观了。但对于投资而言,还是存在操作空间的。
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作者:
联合撰文/天宁 李善普
编辑:
zhenggn
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